Kanada Doları, diğer G10 para birimleri değer kazanırken ABD Doları karşısında yatay seyretti. Scotiabank, bu zayıf performansı Kanada’nın risk algısına ve Kanada Merkez Bankası (BoC) ile ABD Merkez Bankası (Fed) arasındaki politika farkının açılmasına bağlıyor. Bu ayrışma, piyasaların BoC’nin daha “yumuşak” (faiz indirimine daha yakın) bir patika izleyeceğini, Fed’in ise daha “şahin” (faizleri yüksek tutma eğiliminde) kalacağını fiyatlamasıyla faiz farklarına yansıyor.
Teknik görünümde banka, USD/CAD’in yükseldiğini ancak dirençle karşılaştığını; “momentum”un (fiyat hareketinin hızının) kritik “hareketli ortalamalar” (fiyatın belli gün sayısındaki ortalamasıyla oluşan takip göstergeleri) civarında zayıfladığını söylüyor. Scotiabank’ın temel değerleme çerçevesi de CAD’in düşük değerli olduğuna işaret ediyor; USD/CAD için “adil değer” (temel verilere göre makul seviye) tahminini 1,3672’ye koyuyor. Kısa vadede bant hareketi bekleyen banka, Kanada verileri beklentileri aşarsa CAD’de toparlanma alanı görüyor.
Politika Ayrışması ve Faiz Farkları
Kanada doları için ana etkenin BoC ile Fed politikaları arasındaki farkın açılması olduğunu görüyoruz. “Gecelik endeks swapları” (OIS: piyasadaki faiz beklentisini ölçen türev sözleşmeler) artık BoC’nin 5 Haziran toplantısında faiz indirimi yapma olasılığını %85 olarak fiyatlıyor; bu da ayrışmayı daha görünür kılıyor. ABD tarafında ise kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE: Fed’in yakından izlediği enflasyon göstergesi) verisinin %2,8 gelmesi, Fed’in sıkı duruşunu (faizleri yüksek tutma eğilimini) korumasını destekliyor.
Bu ayrışma, Kanada ve ABD 2 yıllık devlet tahvili faizleri arasındaki farkı -70 “baz puan”a (bps; 1 baz puan = %0,01) taşıdı. Bu seviye 2005 sonundan beri görülmemişti. Artan faiz farkı, Kanada doları taşımayı (elde tutmayı) daha az cazip hale getirerek CAD için belirgin bir baskı yaratıyor. Bu dinamik, USD/CAD’in şimdilik yüksek kalmasına neden olabilir.
Teknik Direnç
Buna karşın USD/CAD’de yükseliş isteği belirgin biçimde zayıflıyor; parite 1,3850 “direnç” seviyesinin (yükselişin zorlandığı seviye) üzerinde kalıcı olmayı tekrar tekrar başaramıyor. Bu teknik duraksama, faiz ortamı destekleyici olsa da piyasanın pariteyi daha yukarı taşımakta isteksiz olduğuna işaret ediyor. Modellerimiz, paritenin temel adil değerini 1,3672’ye daha yakın gösteriyor; bu da Kanada dolarının mevcut seviyelerde düşük değerli olduğuna işaret ediyor.
