Japonya’da ithalat yıllık bazda (geçen yılın aynı ayına göre) martta %10,9 arttı. Artış, beklenen %7,1’in üzerinde gerçekleşti.
Bu veri, Japonya’ya giren malların toplam değerini geçen yılın aynı ayıyla karşılaştırır. Mart sonucu, tahmine göre 3,8 yüzde puan daha yüksek geldi.
Yurtiçi Talep ve Enflasyon Açısından Sonuçlar
İthalattaki bu güçlü artış, Japonya’da yurtiçi ekonominin beklenenden daha dirençli olabileceğine işaret ediyor. Ancak artışın kaynağı iki şekilde yorumlanabilir: tüketici ve şirket talebinin güçlü olması ya da daha olası olarak yenin uzun süredir zayıf kalması nedeniyle ithal ürünlerin maliyetinin yükselmesi. Bu sürpriz veri, belirsizliği artırır; belirsizlik de piyasada dalgalanmayı (fiyatların daha sert iniş-çıkış yapmasını) yükseltir.
Döviz yatırımcıları açısından bu veri, yen görünümünü karmaşıklaştırıyor. Normalde güçlü ekonomi para birimini destekler; ancak yen zayıf seyrini koruyor ve USD/JPY paritesi (1 doların kaç yen ettiğini gösteren kur) 2025’te yılın büyük bölümünde 158’in üzerinde kalıyor. İthalat verisi, zayıf yenin “ithal enflasyon”u (kur nedeniyle dışarıdan alınan ürünlerin pahalanmasıyla enflasyonun artması) hızlandırdığına dair bir işaret olarak okunabilir. Bu da Japonya Merkez Bankası (BoJ) üzerindeki baskıyı artırır.
BoJ oldukça temkinli hareket ediyor; 2024’te negatif faiz politikasını (faizin sıfırın altına indirilmesi) sonlandırdıktan sonra faizi yalnızca bir kez artırdı. Çekirdek enflasyonun (enerji ve taze gıda gibi oynak kalemler çıkarılarak hesaplanan enflasyon) son dönemde %2,4’e yükselmesiyle birlikte, bu ithalat sürprizi üçüncü çeyrekten önce yeni bir faiz artışı ihtimaline yönelik beklentileri güçlendirebilir. Opsiyon fiyatlamalarında (belirli bir tarihte belirli fiyattan alma/satma hakkı veren türev ürünlerin primlerinde) BoJ’un daha erken “sıkılaşma”ya (faiz artırımı veya daha kısıtlayıcı para politikası) gideceği olasılığının artıp artmadığı izlenebilir.
Bu durum, Nikkei 225’e odaklı hisse senedi türevleri için karışık bir tablo yaratıyor. Bir yandan güçlü yurtiçi talep, şirket kârlılığı için olumlu olup hisse fiyatlarını destekleyebilir. Diğer yandan enflasyonla mücadele için daha sert bir parasal sıkılaşma ihtimali, yükselişi sınırlayabilir. Bu nedenle endeks vadeli kontratlarında (ileride belirli fiyattan alım-satım için yapılan sözleşmeler) bant içinde hareket veya daha dalgalı bir seyir görülebilir.
