ABD Dolar Endeksi (DXY), piyasaların Japonya’dan geldiği düşünülen müdahaleyi ve yen piyasasında ABD’nin doğrudan adım atma ihtimalini tarttığı Cuma günü erken saatlerdeki kazanımlarını geri verdi. Endeks, daha önce 100,45 seviyesini görmesinin ardından 99,96 civarına geriledi ve altı haftanın en düşük seviyelerine yakın seyretti. DXY’nin temmuzu da eksi bölgede kapatması bekleniyordu. Baskı, Perşembe günkü sert satışın ardından arttı; Japon Yeni geniş çapta değer kazanırken Reuters, bir piyasa kaynağına dayandırdığı haberinde Japon otoritelerin ABD işlem saatleri sırasında büyük ölçekli bir “dolar satıp yen alma” operasyonu gerçekleştirmiş olabileceğini belirtti. Endişeler Cuma günü Reuters’ın, ABD Hazine Bakanlığı’nın bazı bankalara müdahale edebileceğini ilettiğini ve hazırlıklı olmalarını istediğini bildirmesiyle derinleşti.
Fed’in sınırlı yönlendirmeye (forward guidance) doğru ilerlemesi de baskıyı artırdı; merkez bankası Çarşamba günü faizi %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu. Faiz artışından yana oy kullanan Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, öngörülmeyen bir şok olmadıkça politika kısıtlaması olmadan enflasyonun muhtemelen hedefin üzerinde kalacağını söyledi. Verilerde, Michigan Üniversitesi nihai Tüketici Güven Endeksi temmuzda 54,4’ten 55,2’ye yükselirken, Tüketici Beklentileri 54’ten 55,4’e çıktı; bir yıllık ve beş yıllık enflasyon beklentileri sırasıyla %4,2 ve %3,3 ile değişmedi. Gelecek hafta temmuz ISM PMI’ları ve tarım dışı istihdam (NFP) raporu izlenecek; istihdam artışının 57 bin’den 91 bin’e çıkması, işsizliğin ise %4,2’den %4,3’e yükselmesi bekleniyor.
Dolar Zayıflığı ve FX Müdahale Riskleri Ortamında İşlem Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, endeksin kritik 100 eşiğinin hemen altında seyretmesiyle ABD Doları üzerindeki aşağı yönlü baskının sürmesine hazırlıklı olmasını öneriyoruz. DXY’nin 99,96’da zorlanması ve temmuzu ekside kapatmaya hazırlanması, önümüzdeki haftalar için dolar üzerine put opsiyonu alımını öne çıkarıyor. Endeksin, öngörülen 96-100 işlem bandının alt sınırını çok yakında test etmesini bekliyoruz.
Yen alımına yönelik ilave müdahale tehdidi son derece inandırıcı; zira tarihsel veriler, Japonya’nın önceki kur savunmalarında benzer operasyonlar için rekor 9,8 trilyon yen (yaklaşık 62 milyar dolar) harcadığını gösteriyor. ABD Hazine Bakanlığı’nın büyük bankaları olası ortak eyleme karşı hazırlıklı olmaları yönünde uyarması nedeniyle, ani aşağı yönlü hareketlerden faydalanmak için USD/JPY put opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Koordineli müdahale tehdidi, dolar toparlanmalarını muhtemelen güçlü biçimde sınırlayacaktır.
ABD İşgücü Piyasası Verilerine ve Uzun Vadeli Faiz Belirsizliğine Göre Pozisyonlanma
Ayrıca, gelecek haftaki kritik ekonomik raporlar öncesinde daha zayıf bir ABD işgücü piyasası senaryosuna göre portföylerimizi konumlandırmamız gerekiyor. Piyasalar, temmuz Tarım Dışı İstihdam’ın zayıf bir 91 bin seviyesinde gelmesini ve işsizlik oranının hazirandaki %4,2’den %4,3’e yükselmesini bekliyor. Türev yatırımcıları, bu istihdam verileri ve yaklaşan ISM PMI’ları etrafında beklenen sert oynaklıktan yararlanmak için majör dolar paritelerinde opsiyon straddle stratejilerini kullanabilir.
Son olarak, Fed’in mevcut %3,50–%3,75 faiz aralığının, %3,3 seviyesinde takılı kalan uzun vadeli enflasyon beklentilerini soğutmakta yetersiz kaldığını düşünüyoruz. Bu politika gecikmesi, ABD Doları’nın diğer küresel para birimlerine karşı getiri avantajını hızla aşındırıyor. Enflasyon eğrisinin gerisinde kaldığı giderek daha fazla düşünülen bir merkez bankasına karşı korunmak için faiz vadeli işlemleriyle (interest rate futures) hedge yapılmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
