Japonya’nın haziran TÜFE verisinin hem manşet hem de çekirdek göstergelerde güçlenmesi bekleniyor. Manşet enflasyonun yıllık bazda mayıstaki %1,5’ten %1,7’ye yükselmesi, taze gıda hariç çekirdek TÜFE’nin ise %1,4’ten %1,6’ya çıkması öngörülüyor. Taze gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE’nin de üst üste ikinci ay %1,8’de sabit kalacağı tahmin ediliyor.
Türev piyasalardaki fiyatlama, yıl sonuna kadar Japonya Merkez Bankası’ndan (BoJ) 25 baz puanlık bir faiz artışına ve önümüzdeki 12 ayda toplam 50 baz puanlık sıkılaşmaya işaret ediyor; bu da politika faizini %1,50’ye taşıyacak. Buna rağmen faizler, BoJ’nin %1,10 ile %2,50 arasında tahmin ettiği nötr aralığın alt bandına yakın kalmaya devam eder. Ekonomi potansiyelin üzerinde seyrederken para politikası hâlâ gevşek olduğundan, BoJ’nin daha yüksek faizlerine yönelik beklentiler güçlenebilir ve bu durum Japon yenine destek sağlayabilir.
Enflasyonist Baskılar ve BoJ Politika Görünümü
Japonya’nın yaklaşan haziran Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisinin yukarı yönlü hareket ederek daha güçlü enflasyonist baskılara işaret etmesini bekliyoruz. Manşet enflasyonun yıllık bazda mayıstaki %1,5’ten %1,7’ye yükselmesi, taze gıda hariç çekirdek TÜFE’nin ise %1,6’ya çıkması öngörülüyor. Bu kalıcı enflasyon görünümü, BoJ üzerinde para politikasını hâlihazırda beklenenden daha hızlı normalleştirme yönündeki baskıyı canlı tutuyor.
Swap piyasaları şu anda yıl sonuna kadar sınırlı bir 25 baz puanlık faiz artışını ve politika faizini %1,50’ye taşımak üzere önümüzdeki 12 ayda toplam 50 baz puanlık bir artışı fiyatlıyor. Ancak bu artışlar gerçekleşse bile faiz oranı, BoJ’nin %1,10-%2,50 olarak tahmin ettiği nötr aralığın alt bandında kalmaya devam edecek. Japon ekonomisinin hâlihazırda potansiyelinin üzerinde çalışması nedeniyle, bu faiz beklentilerinin düşük kaldığını ve yukarı yönlü revize edilmesinin muhtemel olduğunu düşünüyoruz.
Piyasa Konumlanması ve Yen Görünümü
Türev piyasa yatırımcıları, getiri eğrisinde yukarı yönlü kaymalara pozisyon alarak önümüzdeki haftalarda Japon yeninin (JPY) güçlenmesine hazırlanabilir. JPY alım (call) opsiyonları almak veya zayıf para birimlerine karşı JPY’de uzun pozisyon taşımak, piyasa beklentileri yeniden fiyatlanırken güçlü getiri sağlayabilir. Ayrıca, beklenenden hızlı bir faiz artış döngüsünü yakalamak için kısa vadeli faiz (STIR) vadeli işlem sözleşmelerinde işlem yapmak, mevcut koşullarda belirgin şekilde asimetrik bir risk-getiri profili sunuyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
