Japonya’nın perakende ticareti mevsimsellikten arındırılmış aylık (ay/ay) değişim oranı Haziran’da %-4,1’e gerileyerek önceki aydaki %1,9’luk artıştan tersine döndü. Bu dönüş, Mayıs’taki genişlemenin ardından aylık perakende faaliyette sert bir daralmaya işaret ediyor.
Haziran verisi, bir önceki aya kıyasla 6,0 yüzde puanlık bir salınım anlamına geliyor. Piyasalar, düşüşün tek seferlik bir geri çekilme mi yoksa daha zayıf bir tüketim eğiliminin başlangıcı mı olduğunu izleyecek; bir sonraki veri seti bu desenin netleşmesini sağlayacak.
Politika ve Yen İçin Çıkarımlar
Japonya’nın Haziran ayı perakende satışlarında beklenmedik ölçüde sert olan %-4,1’lik daralmaya hızlı tepki vermemiz gerekiyor; bu sonuç, bir önceki ayın %1,9’luk büyümesini tersine çevirdi. Tüketici harcamalarındaki bu ani düşüş, iç talebin zayıfladığını güçlü biçimde gösteriyor ve Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) faiz artırım planlarını durdurmak zorunda kalabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle, parasal sıkılaşma beklentilerinin hızla soğumasıyla birlikte önümüzdeki haftalarda Yen üzerinde aşağı yönlü baskı bekliyoruz.
Bu trendten faydalanmak için USD/JPY alım (call) opsiyonları alınmasını veya Yen’in zayıflamasına pozisyon almak üzere yükseliş yönlü risk reversal stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak, Japon perakende faaliyetindeki sert düşüşler, takip eden 14 ila 30 gün içinde Yen’in ABD doları karşısında değer kaybıyla sonuçlanma eğilimi gösteriyor. Bu zayıf veri, merkez bankasının ücret artışlarının desteklediği tüketime dair iyimser görüşünü doğrudan aşındırıyor ve şahin bir politika dönüşünü son derece düşük olasılıklı kılıyor.
Sabit Getirili Menkul Kıymetler ve Hisse Senetlerinde Fırsatlar
Japon Devlet Tahvili (JGB) vadeli işlemlerinde de cazip bir fırsat görüyoruz. Tüketici harcamalarının duraksamasıyla, son dönemde %1,0 eşiği civarında seyreden 10 yıllık JGB getirisi aşağı yönlü hareket etmeye aday. Türev yatırımcıları, getirilerde beklenen düşüşten yararlanmak için 10 yıllık JGB vadeli kontratlarında uzun (long) pozisyonları değerlendirmeli.
Son olarak, daha zayıf bir Yen ve daha güvercin bir merkez bankası, ihracat ağırlıklı Japon hisselerine geçici bir destek sağlayabilir. Olası taktiksel bir toparlanmayı yakalamak için Nikkei 225 endeksinde kısa vadeli alım (call) opsiyonları almayı öneriyoruz. Ancak, kalıcı ekonomik zayıflığın zamanla daha geniş ölçekte şirket kârlılıklarını baskılayabileceği dikkate alınarak bu pozisyonlar kısa vadeli tutulmalı ve sıkı zarar-kes seviyeleri kullanılmalı.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
