Altın, ABD’nin güney İran’daki savunma amaçlı saldırılarının (ülkeyi korumaya yönelik askeri hamleler) Hürmüz Boğazı çevresindeki faaliyetlerle ilişkilendirilmesi sonrası yeniden artan “güvenli liman” (krizde yatırımcının sığındığı varlık) talebiyle güçlenen ABD doları nedeniyle salı günü %1,60’tan fazla geriledi. XAU/USD, gün içi 4.580 doları gördükten sonra 4.500 doların altına indi. ABD Dolar Endeksi %0,17 artışla 99,17’ye yükselirken ABD hisseleri (borsa) erken saatlerdeki kazançlarını geri verdi. Petrol düşüşünü sürdürdü: WTI (ABD ham petrol göstergesi) %2,75 gerileyerek varil başına 94,34 dolara indi. Para politikasına duyarlı iki yıllık ABD Hazine tahvili faizi (kısa vadeli faiz beklentisini yansıtan getiri), yaklaşık 4 baz puan (0,04 puan) düşerek %4,074’e geriledi.
Faiz fiyatlaması, para piyasalarının (kısa vadeli faiz ürünleri) yıl sonuna kadar Fed’in faiz artırma olasılığını %58 gördüğünü gösterdi. Haziran toplantısı ise Fed Başkanı olarak Kevin Warsh’ın ilk toplantısında faizin %99 olasılıkla sabit tutulacağı şeklinde fiyatlandı. Hanehalkı algısı zayıfladı: Conference Board Tüketici Güven Endeksi (tüketicinin ekonomiye bakışını ölçen gösterge) mayısta 93,1 oldu; beklenti 92 idi. Katılımcıların üçte ikisi, artan fiyatlar nedeniyle harcamalarını azalttığını söyledi. Ayrı olarak Nikkei, ateşkesin 60 gün uzatıldığını; İran’ın 30 gün içinde mayınları temizleyeceğini ve deniz geçişi, geçiş ücretleri, nükleer görüşmeler ile yaptırımların kademeli gevşetilmesine yönelik adımların da yer aldığını yazdı. Odak şimdi ABD konut verileri, Dayanıklı Mal Siparişleri (uzun ömürlü ürün talebini gösteren veri), 2026 1. çeyrek GSYH’nin (ekonomik büyüklük) ikinci okuması, işgücü verileri ve Çekirdek PCE’ye (Fed’in izlediği, oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) çevrildi.
ABD Doları Güçlenmesi Piyasadaki Ana Etken
Mevcut tabloda piyasaları yönlendiren ana unsurun, altın gibi geleneksel güvenli limanlardan bile daha fazla ABD dolarındaki güçlenme olduğunu görüyoruz. Hürmüz Boğazı’ndaki çatışma, yatırımcıları altından çok doların likiditesine (kolay alınıp satılabilme) ve güvenliğine yöneltti. Bu da şimdilik “dolar yükselişi” beklentisinin baskın tercih olduğunu gösteriyor.
ABD Dolar Endeksi (DXY) ile altın arasındaki güçlü ters ilişkiyi (biri yükselirken diğerinin düşme eğilimi) yakından izliyoruz. CME Group verilerine göre bu ilişki çoğu zaman -0,5 civarında; yani genellikle zıt yönde hareket ediyorlar. CFTC’nin (ABD vadeli işlem denetleyicisi) Commitment of Traders – COT raporları (vadeli piyasalarda büyük yatırımcıların pozisyonlarını gösteren rapor) ise büyük spekülatörlerin (kısa vadeli fiyat hareketinden kazanç arayan yatırımcılar) bu gerilimden önce bile altın vadeli işlemlerindeki net-uzun (alış yönlü pozisyon fazlası) pozisyonlarını azaltmaya başladığını gösterdi. Bu durum, altın için şimdilik aşağı yönün daha olası olduğuna işaret ediyor.
Oynaklık, Petrol ve Enflasyon İşlem Kurgusu
Piyasadaki belirsizlik artışı, altının ima edilen oynaklığını (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) yükseltti. CBOE Altın Oynaklık Endeksi (GVZ) 18,5’e tırmanarak birkaç haftanın en yüksek seviyesine çıktı. Bu görünümün, türev ürün işlemi yapanlar için (opsiyon/vadeli gibi fiyatı başka varlığa bağlı ürünlerle işlem yapanlar) altın üzerinde satım opsiyonu (put: fiyat düşerse kazandıran opsiyon) alma fırsatı sunduğunu düşünüyoruz. Hedef, 200 günlük hareketli ortalama (uzun vadeli trendi izlemek için kullanılan fiyat ortalaması) civarında, yaklaşık 4.387 dolar “kullanım fiyatı” (opsiyonda alım/satımın yapılacağı fiyat) olabilir. Bu strateji, dolar yükselişini sürdürür ve altın son diplerinin altına inerse sınırlı riskle (zararı önden belirli) kazanç sağlamayı amaçlar.
Petrol fiyatlarındaki sıra dışı düşüş de önemli; çünkü kritik Çekirdek PCE verisi öncesinde enflasyon beklentilerini (gelecekteki fiyat artışına dair piyasa tahmini) zayıflatıyor. ABD EIA (Enerji Enformasyon İdaresi), enerji maliyetlerindeki kalıcı değişimlerin manşet enflasyonu (genel enflasyon) belirgin etkilediğini daha önce vurgulamıştı. Fiyat baskısındaki bu geçici hafifleme, Fed’e faizi sabit tutmak için daha fazla alan tanıyor; ancak altına “enflasyona karşı koruma” (fiyatlar artarken değerini koruması beklenen varlık) talebini de azaltıyor.
