ABD doları, İran’la ilgili gerilimin yeniden tırmanmasının risk iştahını baskılamasıyla karmaşık seyretti; küresel hisse senetleri gerilerken Brent petrol %6 yükseldi. Başkanın ateşkes açıklamalarının ardından sterlin saatlerinde dolara erken destek gelse de, bu hareket sönümlendi ve DXY günü sınırlı bir net kayıpla sürdürdü. Piyasalar, son gelişmelerin barış sürecinde kısa süreli bir ara mı yoksa Tahran’a karşı kalıcı bir kampanyanın başlangıcı mı olduğunu tartıyor.
ABD para politikasının daha da sıkılaşacağına yönelik beklentiler, Haziran’daki şahin Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) eğiliminin ardından oluşan fiyatlamaların bir miktar geri verilmesiyle zayıfladı. Buna rağmen, gecelik endeks swaplarının (OIS) Aralık için ima ettiği 37 baz puanlık sıkılaşma fiyatlamada kalmaya devam etti. Başkan Warsh, dot plot’u eleştirdi ve Fed reformu görev güçlerine ilişkin adım atmadan önce davranma konusunda isteksizlik sinyali verdi. Bu makale bir Yapay Zekâ aracı yardımıyla hazırlanmış ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.
Jeopolitik Gerilimler ve Piyasa Tepkileri
Yenilenen İran gerilimi risk iştahını sert biçimde düşürdü ve küresel hisse senetlerini aşağı çekti. Hürmüz Boğazı’nda olası arz kesintilerine ilişkin endişelerin doğrudan etkisiyle, Eylül vadeli Brent petrol kontratlarının varil başına 90 doların üzerine sıçradığını gördük. Bu durum, klasik (geçici de olsa) bir “güvenli limana kaçış” atmosferi oluşturuyor.
ABD doları tarafında ise belirgin bir güvenli liman talebi oluşmuş görünmüyor; DXY endeksi yalnızca sınırlı artışlar sergiliyor. Bu da piyasanın, bunun kısa süreli bir alevlenme mi yoksa daha uzun soluklu bir çatışmanın başlangıcı mı olduğundan emin olmadığını gösteriyor. Doların bu tereddütlü görünümünün yatırımcılar açısından önemli bir sinyal olduğunu düşünüyoruz.
Para Politikası Beklentileri ve İşlem Fırsatları
Piyasanın, Fed’in Haziran toplantısındaki şahin tonuna aşırı tepki verdiğini düşünüyoruz. Aralık’a kadar swaplara yansıyan 37 baz puanlık sıkılaşma fiyatlaması abartılı görünüyor. Bu görüş, çekirdek PCE verisinin enflasyonun yıllık %2,4 seviyesinde ılımlanmaya devam ettiğini göstermesiyle de destekleniyor.
CBOE Volatilite Endeksi’nin (VIX) 22’nin üzerine sıçramasıyla, opsiyon stratejileri üzerinden volatilite satışı cazip olabilir. Jeopolitik gerilimin beklentimiz doğrultusunda yatışması halinde volatilitenin gerilemesi ve kısa volatilite pozisyonlarının kârlı hale gelmesi muhtemel. Özellikle Fed’in piyasadaki tedirginliği artıracak bir çizgiye yönelmesinin düşük olasılık olması bu senaryoyu güçlendiriyor.
Faiz türevlerinde, piyasanın agresif faiz artışı beklentilerine karşı pozisyon almak gibi bir fırsat görüyoruz. Fed fon vadeli kontratlarındaki mevcut fiyatlama, sabırlı olunması gerektiğini vurgulayan kilit Fed yetkililerinin son güvercin yorumlarıyla uyuşmuyor. Tarihsel olarak piyasalar, 2015-2016 döneminde görüldüğü üzere, Fed’in ilk sıkılaşma döngüsünü çoğu zaman olduğundan daha “sert” fiyatlayabiliyor.
Faiz artışı beklentilerinin geri çekileceği görüşümüz doğrultusunda, doların son dönemdeki kazançlarının kırılgan göründüğünü düşünüyoruz. Merkez bankası görünümünün daha istikrarlı olduğu para birimleri karşısında ABD dolarındaki güçlenmeyi “satmayı” değerlendirebiliriz. Bu konumlanma, İran kaynaklı riskin kısa süreli bir şok olarak kalması ve piyasanın daha sabırlı bir Fed’e yeniden odaklanması halinde avantaj sağlayabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
