Faizler ve Gilt’ler İçin Anlamı
İngiltere’nin 10 yıllık tahvil getirisinin %4,911’e hızlı yükselişi, piyasanın faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasını beklediğini gösteriyor. Bu, İngiltere Merkez Bankası’nın (Bank of England) kalıcı enflasyonla mücadele için daha sert bir tutum alabileceği beklentisini güçlendirir. Getiriler yükseldikçe tahvil fiyatları genelde düşer; bu nedenle yatırımcılar, fiyat düşüşüne karşı pozisyon almak için 10 yıllık Gilt vadeli işlem sözleşmelerinde satış (kısa pozisyon) düşünebilir. Bu ihale sonucu, geçen ay çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %3,9’da kalması nedeniyle daha da önemli. Bu oran, Banka’nın %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde. Takas (swap) piyasası ise artık faiz indirimi yerine faiz artışı olasılığını daha yüksek fiyatlıyor. Takas piyasası, gelecekte beklenen faizleri “fiyatlayan” sözleşmelerle piyasa beklentisini gösterir. Getirilerdeki bu kadar hızlı hareket, kısa vadede en büyük fırsatın oynaklık (volatilite: fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) olduğunu anlatır. Kısa Sterling vadeli işlemleri (İngiltere kısa vadeli faiz beklentisini izleyen sözleşmeler) ile Gilt opsiyonlarında “zımni oynaklık” (implied volatility: opsiyon fiyatının ima ettiği beklenen oynaklık) artabilir. Bu ortamda “straddle” (aynı vade ve kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonunu birlikte alma; büyük hareket bekleyip yönü bilmeme stratejisi) gibi yöntemler öne çıkabilir. Önümüzdeki aylarda İngiltere faiz piyasasında belirsizliğin arttığı fiyatlanabilir. Sterlin tarafında, daha yüksek tahvil getirisi teorik olarak para birimini destekleyebilir ve GBP/USD paritesini 1,2800 direnç seviyesine yaklaştırabilir. Ancak dikkatli olmak gerekir: Getiriler aynı zamanda stagflasyon (yüksek enflasyon + zayıf büyüme) endişesini yansıtıyorsa, bu durum Sterlin’i zayıflatabilir. Bu riske karşı opsiyon (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) kullanılarak iki yönlü strateji uygulanabilir: kısa vadeli yükseliş için “call” (alım opsiyonu), olası geri dönüşe karşı korunma için “put” (satım opsiyonu) tercih edilebilir. Bu faiz görünümü, İngiltere hisse senetleri için olumsuzdur: daha yüksek borçlanma maliyeti şirket kârlarını ve değerlemeleri baskılar. Faize duyarlı sektörler (inşaat ve perakende gibi) daha kırılgan olabilir ve bu durum FTSE 100 endeksine baskı yapabilir. Portföyü korumak için endeks üzerinde put opsiyonu almak veya vadeli işlemlerle kısa pozisyon açmak bir “hedge” (korunma) yöntemi olarak kullanılabilir.Küresel Fark (Spread) ve Göreli Değer
Bu hareket küresel eğilimlerle karşılaştırıldığında da dikkat çekiyor. İngiltere Gilt getirileri ile Almanya Bund (Almanya devlet tahvili) getirileri arasındaki getiri farkı (spread: iki getiri arasındaki fark) yaklaşık %2,5 seviyesinde ve belirgin şekilde genişlemiş görünüyor. Bu, piyasanın İngiltere’deki enflasyon sorununu Euro Bölgesi’ne göre daha ağır gördüğüne işaret eder. Bu ayrışma, “göreli değer” işlemlerini (iki benzer varlık arasında daha ucuz görüleni alma, daha pahalı görüleni satma) cazip kılabilir; örneğin Alman tahvillerinde uzun pozisyon alıp İngiliz Gilt’lerinde kısa pozisyon taşımak gibi.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
