Birleşik Krallık’ta ILO işsizlik oranı Nisan’a kadar olan üç ayda %4,9 olarak gerçekleşti. Bu, %5,0’lık beklentiyle karşılaştırıldığında, verinin tahminlerin marjinal olarak altında kaldığını gösterdi.
Veri, Nisan’da sona eren üç aylık dönemi kapsıyor ve ILO metodolojisiyle hesaplanıyor. Beklenen orana kıyasla 0,1 puanlık fark, işgücü piyasası göstergesinin öngörülenden biraz daha güçlü seyrettiğine işaret ediyor.
İşgücü Piyasası Dayanıklılığı ve Ücret Baskıları
Nisan işsizlik oranının %4,9 gelmesi, dayanıklı bir işgücü piyasasına işaret eden olumlu bir sürpriz oldu. Ancak bu veri artık iki ay öncesine ait ve büyük ölçüde fiyatlamalara yansımış durumda. Mevcut çeyreğe girerken ekonominin güçlü bir ivmeye sahip olduğunu teyit eden bir başlangıç noktası olarak kullanıyoruz.
Şimdi ise ekonomik sıkılığa dair bu görünümü pekiştiren daha güncel verilere odaklanıyoruz. İngiliz Ulusal İstatistik Ofisi’nin (ONS) son verileri, Mayıs’a kadar olan üç ayda İngiltere’de ücret artışının %4,5’e hızlandığını ve beklentileri aştığını gösterdi. Ayrıca Mayıs TÜFE verisi %2,8 ile yapışkanlığını korudu ve İngiltere Merkez Bankası’nın hedefinin hâlâ belirgin şekilde üzerinde kaldı.
Para Politikası ve Piyasa Fırsatları
Düşük işsizlik ile kalıcı ücret baskısının bu birleşimi, İngiltere Merkez Bankası’nın yakın vadede faiz indirimini değerlendirmesini düşük olasılıklı kılıyor. Bu nedenle, faizlerin yıl sonuna kadar mevcut seviyelerde kalacağına oynayan türev ürünlerde değer görüyoruz. Aralık vadeli SONIA kontratlarında kısa pozisyon almak (Aralık SONIA vadeli işlemlerini satmak) bu görüşü ifade etme yollarımızdan biri.
Döviz yatırımcıları açısından bu tablo, özellikle merkez bankalarının daha güvercin olduğu para birimlerine karşı sterlini destekliyor. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politikayı gevşetmeye açık sinyaller vermesiyle GBP/USD paritesinin destek bulmayı sürdüreceğini öngörüyoruz. Bu ayrışmadan faydalanmak için sterlin üzerinde alım (call) opsiyonları alıyoruz.
Hisse senedi tarafında ise “uzun süre yüksek” faiz ortamı FTSE 100 endeksi için yukarı yönlü potansiyeli sınırlayabilir. Tarihsel olarak durağan faizler ve yüksek ücret artışının görüldüğü dönemler, şirket kâr marjlarını sıkıştırdı. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda olası piyasa zayıflığına karşı bir koruma (hedge) olarak endekste satım (put) opsiyonları alıyoruz.
