Euro, Çarşamba günü Sterlin karşısında geriledi. EUR/GBP üçüncü gün üst üste düşerken 0,8654 civarında, yaklaşık bir haftanın en düşük seviyelerine yakın işlem gördü. Piyasalar, İngiltere ve Euro Bölgesi’nden gelen yeni enflasyon verilerine odaklandı.
Eurostat’a göre Euro Bölgesi HICP (uyumlaştırılmış tüketici fiyat endeksi) enflasyonu Nisan’da yıllık bazda %2,6’dan %3,0’e yükseldi. Çekirdek HICP (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) ise %2,3’ten %2,2’ye geriledi. Artışta enerji fiyatları etkili oldu.
Euro Bölgesi Enflasyonu ve ECB Beklentisi
Enflasyonun ECB’nin (Avrupa Merkez Bankası) %2 hedefinin ikinci ayda da üzerinde kalmasıyla piyasalar yıl sonuna kadar 2-3 faiz artışını fiyatlıyor. Bazı beklentiler bu yıl toplam 75 baz puan (0,75 yüzde puan) sıkılaşmaya işaret ediyor. Ancak yüksek enerji maliyetleri büyümeyi zayıflatabilir.
ECB yetkilisi Pierre Wunsch, Euro Bölgesi’nin “bir enflasyon sorununun başında” olduğunu ve ECB’nin “bir noktada tepki vermek zorunda kalacağını” söyledi. Haziran’da faiz artışı ihtimalini “oldukça yüksek” olarak nitelendirdi.
İngiltere’de TÜFE enflasyonu Nisan’da %3,3’ten %2,8’e gerileyerek %3,0 beklentisinin altında kaldı. Çekirdek TÜFE de %3,1’den %2,5’e indi ve %2,6 tahmininin altında gerçekleşti. Bu veri ve zayıf istihdam göstergelerinin ardından swap (faiz takası; gelecekteki faiz beklentilerini yansıtan sözleşme) fiyatlaması 12 ay için yaklaşık 66 baz puanlık sıkılaşmaya geriledi (önceki 75 baz puandan).
Yatırımcılar ayrıca İngiltere siyasetini izliyor. Liderlik değişimi söylentileri, Sterlin üzerinde belirsizlik yaratıyor.
İşlem Stratejisi ve Piyasa Konumlanması
Sterlin, yatırımcıların “faizi ilk kim indirecek” sorusuna odaklanmasıyla Euro karşısında dirençli kalıyor. Nisan 2026 verileri, İngiltere’de enflasyonun %2,1’e gerilediğini gösterdi; bu durum BoE’ye (İngiltere Merkez Bankası) politika gevşetme alanı sağlıyor. Euro Bölgesi’nde ise çekirdek enflasyonun geçen ay %2,8 ile daha kalıcı seyretmesi, ECB’yi temkinli olmaya zorluyor.
Bu ayrışma, EUR/GBP’de put opsiyonu (kur düşerse değer kazanan opsiyon) almayı öne çıkarıyor. Opsiyon, olası düşüşten faydalanırken riski baştan sınırlamaya yarayan bir araç. Paritede 1 aylık ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen hareket) %7,2’ye yükseldi; birkaç hafta önce %6,5’ti. Bu, Haziran’daki merkez bankası toplantıları öncesi belirgin hareket beklendiğini gösteriyor. Bu nedenle opsiyon taşımak, doğrudan pozisyon almaya göre daha etkili görülebilir.
Piyasa fiyatlaması, BoE’nin Ağustos 2026’ya kadar faiz indireceği olasılığını %70, ECB’de ise aynı dönem için %40 olarak gösteriyor.
Faiz swapı işlemleri yapanlar açısından bu tablo, İngiltere getiri eğrisinin (tahvillere ait kısa ve uzun vadeli faizlerin seyri) Almanya’ya göre daha dik kalacağı yönünde pozisyon almayı destekliyor. İngiltere 2 yıllık ve 10 yıllık devlet tahvili faizleri arasındaki fark, piyasada BoE’nin ECB’ye kıyasla daha sabırlı kalabileceği algısını yansıtıyor. Bu, geçen yıl görülen “ters eğri”ye (kısa vadeli faizin uzun vadeden yüksek olduğu durum) göre belirgin değişim.
Öte yandan İngiltere’de siyasi riskler, algı bozulursa Sterlin’in gücünü zayıflatabilir. ECB’den beklenmedik “şahin” (faiz artışına yatkın) mesajlar ya da İngiltere’den beklenenden zayıf veriler de görünümü hızla değiştirebilir. Bu da riski yönetmek için opsiyon kullanımını, EUR/GBP vadeli işlemlerinde (belirli tarihte alım-satım zorunluluğu olan sözleşmeler) doğrudan “açığa satış” pozisyonuna göre daha temkinli kılar.
