Orta ve Doğu Avrupa faiz eğrileri sert biçimde yeniden fiyatlandı. Piyasalar artık Çekya’da yaklaşık 60 baz puanlık sıkılaşma ve Polonya’da 40 baz puanlık sıkılaşma ima ederken, 18 aylık vadede Macaristan’da yaklaşık 50 baz puanlık gevşeme fiyatlıyor. Son iki seansta bölgesel eğriler yaklaşık 15–30 baz puan kaydı. İma edilen patikalardaki bu ayarlama, son iki haftada faizler ve kurların ayrışmasının ardından FX tarafına tam olarak yansımadı.
ING, ABD-İran çatışmasında yeniden tırmanışın petrol fiyatlarını daha da yukarı taşımaması halinde bu hafta fiyatlamada ilave normalleşmenin sürmesini bekliyor. Bu senaryoda, daha dar faiz farklarına rağmen Polonya zlotisi ve Macar forintinin güçlenmesini öngörüyor; hedefler EUR/PLN’de 4,300’ün altı ve EUR/HUF’de 358’in altı. Buna karşılık EUR/CZK’nin 24,200’ün üzerine yönelmesi bekleniyor; çaprazın faizleri daha yakından takip etmesi ve bu hafta Çek Merkez Bankası’ndan gelen güvercin yorumların yukarı yönlü baskıyı artırma potansiyeli etkili.
Değişen Kur Dinamikleri Ortamında Türev Fırsatlar
Polonya, Macaristan ve Çekya genelinde faiz eğrilerinin sert biçimde yeniden fiyatlandığı bu dönemde, Orta ve Doğu Avrupa (CEE) para birimlerinde türev işlem yapanlar için cazip bir taktik pencere görüyoruz. Son verilerin Polonya enflasyonunun %4 civarında yapışkan seyrettiğine ve Polonya Merkez Bankası’nın faizi %5,75’te tuttuğuna işaret etmesiyle, bölgenin kur dinamikleri değişiyor. Önümüzdeki haftalarda daha güçlü Zloti ve Forint yönünde pozisyon almayı, buna karşılık daha zayıf bir Çek Korunası olasılığına hazırlanmayı öneriyoruz.
Bundan yararlanmak için opsiyon yatırımcılarının EUR/PLN put opsiyonu almasını veya 4,300 seviyesinin altına hareketi hedefleyen kısa pozisyonlara girmesini öneriyoruz. Polonya’nın yıllık bazda son olarak %3,2 ile ölçülen güçlü büyümesi, daha dar faiz farklarına rağmen yabancı girişlerini çekmeye devam ediyor. Bu temel dayanıklılık, Zloti’nin faiz piyasasına yetişerek değer kazanma potansiyeline işaret ediyor.
Forint ve Koruna’da Stratejik Konumlanma
Benzer şekilde, EUR/HUF’de 358’in altına yönlü hareketi hedefleyerek daha güçlü Macar Forinti’nden fayda sağlayan yönlü stratejileri tercih ediyoruz. Macaristan Merkez Bankası politikayı tarihi %13 zirvesinden belirgin ölçüde gevşetmiş olsa da, piyasanın bu güvercinliğe aşırı tepki verdiğini düşünüyoruz. Tarihsel olarak, bu tür aşırı gevşeme beklentileri normalleştiğinde Forint hızlı toparlanma evreleri yaşayabiliyor.
Buna karşılık, EUR/CZK call opsiyonu almayı veya 24,200’ün üzerine hareketi hedefleyecek şekilde yukarı yönlü bariyer yapıları kurgulamayı öneriyoruz. Çek Korunası, gerileyen yerel faizleri yakından takip etti ve Çek Merkez Bankası’ndan beklenen ilave güvercin açıklamalar muhtemelen para birimini zayıflatacak. Bu ayrışma, Zloti ve Forint uzun pozisyonlarınıza karşı uzun EUR/CZK pozisyonunu ideal bir göreli değer işlemi haline getiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
