Petrol fiyatları, ABD Başkan Yardımcısı JD Vance’in 12 milyon varilden fazla petrol taşıyan tankerlerin gece boyunca Hürmüz Boğazı’ndan geçtiğini söylemesinin ardından yatay seyretti; bu açıklama, deniz taşımacılığındaki dar boğaza ilişkin kısa vadeli arz endişelerini azalttı. Brent 30 sent yükselerek varil başına 79,85 dolardan kapanırken, WTI 19 sent düşerek 76,60 dolardan günü tamamladı. Ancak boğazdan geçen akışları etkileyebilecek yeni bir kesinti ya da tırmanma riskine odaklanma sürüyor.
ABD finansal piyasaları 19 Haziran’da Juneteenth federal tatili nedeniyle kapalı, ancak Hürmüz’ün yeniden açılması, faizlerdeki ve ABD dolarındaki hareketlerle birlikte yakın vadeli fiyat yönü açısından odakta kalmaya devam ediyor. Metallerde ise, Fed’den gelen şahin sinyaller ve daha güçlü doların baskısıyla altın sınırlı geriledi; ABD-İran ateşkes anlaşması enflasyon endişelerini azaltarak petrol piyasalarının aşağı yönlü hareketine katkı sağladı.
Hürmüz Yeniden Açılırken Petrolde Volatilite Çöküşü
Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasıyla, petrol opsiyonlarında gördüğümüz belirgin volatilitenin önümüzdeki günlerde hızla sönümlenmesini bekliyoruz. Tankerlerin yeniden hareket etmeye başlamasıyla, yakın vadeli ham petrol vadeli işlemlerine fiyatlanan risk primi eriyor. Bu da, ima edilen volatilitedeki düşüşten kazanç sağlayan stratejilerin—örneğin strangle satmanın—değerlendirilmesi gerektiğine işaret ediyor.
Bu tablo, 2019 ortasında tanker saldırıları gibi geçmiş jeopolitik şokları hatırlatıyor: Arz zincirlerine yönelik acil tehdit kontrol altına alındığında, ilk fiyat sıçramaları hızla geri verilmişti. Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) verileri, küresel petrol sıvıları tüketiminin yaklaşık %21’inin boğazdan geçtiğini gösteriyor; dolayısıyla boğazın yeniden açılması piyasanın en büyük arz yönlü korkusunu ortadan kaldırıyor. Yeni bir katalizör olmadığı sürece Brent’in 80 dolar eşiğinin üzerinde kalmasının zorlaşacağını düşünüyoruz.
Odak Makroekonomik Rüzgârlara Kayıyor
Şimdi odağımız jeopolitikten yeniden makroekonomik karşı rüzgârlara kayıyor. Halen 105 seviyesinin üzerinde tutunan güçlü ABD Dolar Endeksi, diğer para birimlerini kullananlar için petrolü pahalılaştırarak tipik olarak talebi baskılıyor. Federal Rezerv’den gelen şahin yorumlarla birleştiğinde, ham petrolde en az dirençli yolun yatay ya da aşağı yönlü olduğu görülüyor.
Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) temel fiyat baskılarının kalıcı olduğuna işaret eden son enflasyon verileri, faizlerin yakın zamanda indirilmeyeceği görüşünü destekliyor. Daha yüksek faizler ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir; bu da toplam enerji talebini düşürür. Bu nedenle WTI’ın yeniden 70 doların düşük seviyelerine doğru geri çekilme olasılığına göre pozisyon almayı hedefliyoruz.
Önümüzdeki birkaç hafta boyunca, ham petrol vadeli işlemlerinde “out-of-the-money” alım opsiyonu (call) spread’leri satmaya odaklanacağız. Bu yaklaşım, riski tanımlı tutarken prim toplamamıza ve piyasanın arz kesintisi korkularından uzaklaşmasından faydalanmamıza imkân verir. Ancak tetikte kalmak gerekir; bölgede yaşanacak herhangi bir yeni tırmanma bu görünümü hızla geçersiz kılabilir.
