ABD Doları Perşembe günü Japon Yeni karşısında gün içi kayıplarını telafi ederek USD/JPY paritesini yeniden 159,00 seviyesinin az üzerine taşıdı. ABD’nin Hürmüz Boğazı konusunda İran’la artan gerilimi, barış sürecine dair iyimserliği azaltınca parite yükseldi.
Avrupa işlem saatlerinde Dolar, başlıca para birimleri karşısındaki düşüşünü sınırladı. Risk iştahı (yatırımcıların daha riskli varlıklara yönelme isteği) orta seviyede kaldı. Ancak İran’ın, ABD’nin İran limanlarına abluka uygulamayı sürdürmesi halinde Kızıldeniz ve Umman Körfezi’nde gemi trafiğini kısıtlama tehdidi, piyasa havasını bozdu.
Jeopolitik Riskler Doları Destekliyor
Piyasalar daha önce ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’la müzakereler ve önümüzdeki günlerde yeni görüşme ihtimaline dair açıklamalarına tepki vermişti. Ayrı bir gelişme olarak, İsrail güvenlik kabinesi üyesi Galia Gamliel, Başbakan Binyamin Netanyahu’nun Lübnan Cumhurbaşkanı Joseph Aoun ile görüşeceğini söyledi.
Japonya’da Maliye Bakanı Satsuki Takayama, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ile yapılan görüşmenin ardından Japonya ve ABD’nin döviz kurları konusunda iletişimi güçlendirme konusunda anlaştığını belirtti. Açıklamalar, Japonya’nın Yen’in aşırı değer kaybına (kurun hızlı yükselmesine) karşı duruşuna işaret etse de piyasa tepkisi sınırlı kaldı.
Perşembe günü ilerleyen saatlerde odak, nisan ayı Philadelphia Fed İmalat Anketi’ne (Philadelphia bölgesinde sanayi faaliyetini ölçen öncü gösterge) ve mart ayı ABD Sanayi Üretimi verisine (fabrika, maden ve enerji üretimindeki değişim) kayabilir. Piyasalar ayrıca New York Fed Başkanı John Williams ve Fed Yönetim Kurulu üyesi Stephen Miran’ın konuşmalarını izleyecek.
Opsiyon Piyasası Daha Büyük Dalgalanmalara İşaret Ediyor
Bu arka planda, zımni oynaklık (opsiyon fiyatlarından türetilen ve piyasadaki beklenen dalgalanmayı gösteren ölçüm) yakından izlenmesi gereken bir alan. Bu görünüm, yatırımcıların sert fiyat hareketlerinden faydalanmak için opsiyonları (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı veren türev ürün) değerlendirmesine işaret ediyor. Cboe/CME FX Yen Volatilite Endeksi (JYVIX) şu anda yüksek seyrediyor ve 12,5 civarında işlem görüyor; bu, birkaç ay önce görülen 8,0 dip seviyesine göre belirgin artış. Bu durum, opsiyon piyasasının önümüzdeki haftalarda büyük fiyat hareketi olasılığını yüksek gördüğünü gösteriyor.
Tokyo’dan yeni bir müdahale (kurun yönünü etkilemek için piyasaya doğrudan alım/satım yoluyla yapılan resmi işlem) riski çok yüksek. Bu nedenle USD/JPY’de doğrudan “uzun pozisyon” (paritenin yükseleceği beklentisiyle alım yönlü pozisyon) taşımak riskli olabilir. Ani bir düşüşe karşı korunmak için, “out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut fiyattan uzak; gerçekleşmesi için daha büyük hareket gereken) JPY alım opsiyonu (call) ya da USD/JPY satım opsiyonu (put) almak, riski sınırlı bir korunma (hedge) yöntemi sunar. Bu strateji, geçen sonbaharda müdahaleler sırasında görülen birkaç yenlik hızlı düşüşlere benzer sert geri çekilmelere karşı portföyü korur.
Fed’in faiz indirimlerinde temkinli duruşu nedeniyle dolar lehine düşünenler için “risk reversal” (aynı anda bir opsiyon alıp diğerini satarak maliyeti düşüren yapı) stratejisi uygun olabilir. Bu strateji, USD/JPY alım opsiyonu alırken aynı anda USD/JPY satım opsiyonu satmayı içerir; böylece paritenin kademeli yükselişini sürdürmesi halinde daha düşük maliyetle pozisyon alınabilir. Bu işlemin temel itici gücü, getiri farkının (iki ülke faizleri arasındaki fark) belirgin olmasıdır: ABD faizleri %5’in üzerinde seyrederken Japonya’da faizler hâlâ sıfıra yakın.
Önümüzdeki ABD verileri, özellikle Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI: tüketici sepetindeki fiyat değişimini ölçen en temel enflasyon göstergesi) kritik olacak. 2026’nın başındaki son iki TÜFE verisi beklentilerin üzerinde gelerek Fed’in faiz indiriminde acele etmeyeceği görüşünü güçlendirdi. Enflasyonda bir güçlü veri daha, USD/JPY üzerinde yukarı yönlü baskıyı artırabilir ve Japon yetkililerin sabrını test edebilir.
