Hindistan, 27MY’ye güçlü bir ivmeyle başladı; yüksek frekanslı göstergeler 2Ç27MY’de büyümenin yaklaşık %7 seviyesinde seyrettiğine işaret ediyor. Tüm yıl 27MY büyüme tahmini yıllık bazda %7,3; bu oran, 26MY’de revize edilen %7,8’in altında. Politika koşullarının sıkılaşması, yüksek enerji fiyatlarının gecikmeli olumsuz etkisi ve geçen yılki dolaylı vergi indirimlerinin yarattığı desteğin sönümlenmesiyle yılın ikinci yarısında tempo yavaşlıyor. Dış riskler arasında ticarette parçalanma, jeopolitik gelişmeler ve uluslararası sermaye akımlarındaki değişimler öne çıkıyor.
28MY için büyümenin, belirsizlik ve sıkı yurtiçi finansal koşulların reel ekonomiye yansımasıyla ortalama %6,8–%7,0 bandında gerçekleşmesi bekleniyor. Manşet enflasyonun mali yılın ikinci yarısında %5’in üzerinde kalacağı öngörülüyor; bu durum reel faiz tamponunu daraltarak daha sıkı bir politika eğilimini gündemde tutuyor. Son dönemde petrol fiyatlarındaki artışlar ve daha geniş çekirdek enflasyon baskıları, 27MY 2Y’de sınırlı (shallow) 50 baz puanlık bir faiz artışı olasılığıyla ilişkilendiriliyor. Ayrıca 3 yıl ve 5 yıl vadelerde kümelenen mevduat vadelerinin dolması dikkat çekiyor; rezervlerin, gelecekteki dolar talebini sınırlamak ve döviz piyasası üzerindeki baskıyı azaltmak amacıyla kullanılabileceği değerlendiriliyor.
Politika Görünümü ve Alım-Satım Stratejileri
Hindistan’ın güçlü ekonomik ivmesini izliyoruz; ikinci çeyrekte büyüme %7’ye yakın seyrederken, %5’in üzerindeki yapışkan enflasyon yaklaşan Ekim merkez bankası toplantısını son derece kritik hale getiriyor. Bu fiyat baskılarını sınırlamak amacıyla ufukta 50 baz puanlık bir faiz artışı olasılığı bulunurken, kısa vadeli tahvil getirilerinin yükselmesi bekleniyor. Türev piyasası işlemcilerine, pay-fixed Overnight Index Swap (OIS) pozisyonlarıyla konumlanmayı veya 10 yıllık devlet tahvili vadeli kontratlarında short pozisyon almayı öneriyoruz.
Kur ve Hisse Senedi Risk Yönetimi
Kur tarafında, önemli tutardaki 3 yıl ve 5 yıl vadeli mevduatların vadesinin gelmesiyle yoğun dolar talebinin tetiklenmesi nedeniyle rupinin rüzgârı karşıdan almasını bekliyoruz. Bu baskı, Brent petrolün varil başına 80–85 dolar bandı etrafında oynak seyretmesiyle yüksek enerji maliyetleri tarafından da güçleniyor. Bu riski azaltmak için işlemcilerin USD/INR call opsiyonları almayı veya olası rupi değer kaybından faydalanmak amacıyla uzun forward kontratları kullanmayı değerlendirmesi gerekir.
Son olarak, Hindistan’ın büyümesi şu anda parlak olsa da, daha sıkı yurtiçi politikalar nedeniyle gelecek mali yılda büyümenin yaklaşık %6,8’e doğru ılımlılaşmasını bekliyoruz. Bu öngörülen yavaşlama, yılın son çeyreklerinde mevcut hisse piyasası rallisinin dirençle karşılaşabileceğine işaret ediyor. Olası ani aşağı yönlü harekete karşı korunmak için, Nifty 50 üzerinde out-of-the-money put opsiyonları satın alarak hisse portföylerinin hedge edilmesini tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
