Hindistan’da bankaların kredi büyümesi 16 Mart itibarıyla %16,1’e yükseldi. Önceki dönemde bu oran %13,8’di. Bu artış, bankaların daha hızlı kredi verdiğini gösteriyor.
Kredi büyümesinin %16,1’e çıkması, ekonomide talebin güçlü olduğuna işaret ediyor. Bu durum bankacılık hisselerini destekleyebilir ve büyük bankalarda yaklaşan çeyrek bilançoların güçlü gelme olasılığını artırır. Türev (dayanak varlığa bağlı sözleşmeler) işlemleri yapanlar bunu Nifty Bank endeksi için “yükseliş” sinyali olarak yorumlayabilir.
Bankacılık Hisselerinde Yükselişe Konumlanma
Nifty Bank endeksi veya HDFC ve ICICI gibi tekil bankalar üzerinde Mayıs-Haziran vadeli alım opsiyonu (fiyat yükselişine oynayan hak) değerlendirilebilir. Bir diğer yöntem, “zarar yazdırma fiyatı” daha uzak olan (out-of-the-money: mevcut fiyattan daha uzakta kalan) satım opsiyonu spread’i (iki farklı kullanım fiyatıyla kurulan sınırlı riskli strateji) satmak olabilir. Bu sayede prim (opsiyon satıcısının aldığı gelir) toplanır ve olumlu havanın banka hisseleri için destek oluşturacağı varsayılır. Bu yaklaşım, yukarı yönlü potansiyele katılırken riski önceden sınırlar.
Güçlü kredi artışı ve enflasyonun (fiyat artış hızı) %5,1 civarında kalması, Hindistan Merkez Bankası’nı (RBI) zorlayabilir. 2022 ve 2023’teki faiz artışları, RBI’nin ekonomide aşırı ısınmayı (çok hızlı büyüme ve fiyat baskısı) sınırlamak için adım atabildiğini gösteriyor. Bu nedenle yakın vadede faiz indirimi beklentileri daha ileri bir tarihe ötelenebilir.
Bu çerçevede, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına karşı pozisyon almak için faiz swap’ları (değişken faiz ödemesini sabit faize çeviren sözleşmeler) kullanılabilir. Gecelik Endeks Swap’ta (OIS: gecelik faiz üzerinden fiyatlanan swap) sabit faizi ödemek, piyasanın RBI’nin Haziran toplantısında “şahin” duruşunu (faiz indirimi yerine sıkı duruş) koruma olasılığını yeniden fiyatlamasına yönelik doğrudan bir işlemdir. Tahvil getirilerindeki yükseliş de bu görüşü destekliyor: 10 yıllık devlet tahvili faizi bu ay %7,21’e çıktı.
Hindistan Rupisi’nin (INR) de güçlenmesi olası. Çünkü yüksek faizin sürmesi, yabancı sermaye girişini (yurt dışından yatırım) destekleyebilir. 2025’in son çeyreğinde görülen %7,5 GSYH büyümesi de bu görünümü destekliyor. Bu görüş, USD/INR vadeli kontrat satışı (dolar/rupee paritesinde düşüş beklentisi) veya dolar karşısında INR alım opsiyonu (kur düşüşüne karşı rupee lehine hak) ile ifade edilebilir.
