Hindistan rupisi, ham petrol fiyatlarındaki gerilemenin ithalat faturasını hafifleteceğine işaret etmesiyle güçlendi. USD/INR ise, BBC’nin Beyaz Saray’ın Donald Trump ile İran’dan Mesud Pezeşkiyan arasında İran’a yönelik ABD-İsrail savaşını sonlandırmaya dönük imzalanan ön mutabakat zaptını teyit ettiğini aktarmasının ardından gevşedi; bu gelişme, ABD Doları’na yönelik güvenli liman talebini zayıflattı. Ancak piyasalar, daha sıkı ABD para politikası olasılığını fiyatlamayı sürdürdü: Fed’in Haziran projeksiyonları, Federal Açık Piyasa Komitesi politika faizini oybirliğiyle %3,5-%3,75 aralığında sabit tutsa da, FOMC üyelerinin yarısının bu yıl en az bir faiz artışı beklediğini gösterdi.
Enerji piyasaları, geçici ABD-İran anlaşmasının Hürmüz Boğazı’nı yeniden açmasının ardından geri çekilmeyi sürdürürken, Hindistan hisseleri Fed kararı ve sıkılaşma eğiliminin etkisiyle geriledi. Ayrı olarak, Birleşik Krallık-Hindistan serbest ticaret anlaşmasının, Birleşik Krallık’ın yakında devreye alacağı çelik tarifesi rejimine ilişkin görüşmelerin ardından 15 Temmuz’da yürürlüğe girmesi bekleniyor. Sabit getirili piyasalarda ise RBI, yerel devlet tahvillerinin Euroclear üzerinden offshore takasına karşı çıkmayı sürdürerek işlemlerin yurt içindeki NDS-OM platformu üzerinden yürütülmesini tercih ediyor. USD/INR 94,20 civarında işlem görerek yaklaşık 94,84 ve 94,73 seviyelerindeki 9 ve 50 periyotluk EMA’ların altında kalırken, 14 günlük RSI 40’a yakın seyretti.
Düşen Petrol Fiyatları Ortamında Rupi Görünümü
Petrol fiyatlarındaki düşüş dikkate alındığında, kısa vadede Rupinin güçlenmesi için net bir fırsat görüyoruz. Hindistan’ın ham petrolünün %85’inden fazlasını ithal etmesi nedeniyle, ABD-İran anlaşması sonrası WTI fiyatlarındaki son gerileme ülkenin ithalat faturasına yönelik baskıyı belirgin biçimde azaltacaktır. Bu temeldeki iyileşme, önümüzdeki haftalarda daha güçlü bir Rupiyi destekliyor.
USD/INR paritesindeki aşağı yönlü momentumun, özellikle kritik 94,00 destek seviyesini test ederken devam edecek alanı olduğunu düşünüyoruz. Stratejimiz, vadeli kontratlarda satış veya put opsiyonu alımı yoluyla paritede kısa pozisyonları tercih etmek yönünde. Fiyatın kilit hareketli ortalamaların altında kalması da bu kısa vadeli negatif görünümü teyit ediyor.
Fed Politikası ve Stratejik Konumlanmadan Kaynaklanan Riskler
Bununla birlikte, ABD Merkez Bankası’nın şahin duruşu nedeniyle temkinli kalmak gerekiyor. Piyasa bu yıl en az bir ek faiz artışı olasılığını %60’ın üzerinde fiyatlarken, ABD enflasyonu veya istihdam verilerinde gelebilecek herhangi bir sürpriz ABD Doları’nda sert bir ters harekete yol açabilir. ABD’de faizlerin daha uzun süre yüksek kalması ihtimali, genellikle gelişen piyasalardan sermaye çıkışını teşvik eder.
Düşen petrol fiyatları ile sıkılaşmacı Fed arasındaki bu ayrışma önemli bir belirsizlik yaratıyor ve volatiliteyi artırması muhtemel. Bu nedenle, her iki yönde de büyük bir fiyat hareketinden kazanç sağlayabilecek straddle gibi opsiyon stratejilerini de değerlendiriyoruz. Bu yaklaşım, Fed politikasının beklenmedik şekilde düşük petrol maliyetlerinin olumlu etkisini gölgede bırakması riskine karşı korunma sağlar.
15 Temmuz’da başlaması beklenen yeni Birleşik Krallık-Hindistan ticaret anlaşması olumlu bir arka plan unsuru olsa da, yakın vadede ana belirleyici olmasının zor olduğunu düşünüyoruz. Benzer şekilde, RBI’nin devlet tahvili takasını yurt içinde tutma kararı kontrol isteğine işaret etse de, ana makro hikâyeyi değiştirmiyor. Odak noktası, küresel petrol fiyatları ile ABD para politikasının etkileşimi olmaya devam ediyor.
