Enerji fiyatları yükselirken ve Cuma günkü ABD Ağustos TÜFE verisi ile gelecek haftaki Fed kararı (25 bp artış bekleniyor) öncesinde kısa vadeli ABD faizleri yüksek seyrini korurken, dolar zayıf kalmaya devam etti. İşlemler bunun yerine USD/JPY’deki sert hareketler ve küresel hisselerin zirvelere yakın seyrettiği sakin, düşük volatilite ortamı etrafında şekillendi; bu da hisse–dolar arasındaki negatif korelasyonu pekiştiriyor. Odak, uzun vadeli tahvil geri alımlarının başlamasıyla birlikte bugün ve yarın yapılacak 39 milyar dolarlık 10 yıllık ve 22 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil ihaleleri eşliğinde yeniden ABD Hazine piyasasına dönüyor; DXY’nin 98,55/65 desteğini koruması bekleniyor, ancak bu seviyenin kırılması USD/JPY’nin öncülüğünde endeksi hızla 98,00’e çekebilir. EUR/USD 1,1600 civarında Nisan’dan bu yana bant içinde kalırken, 1,1640/45’te direnç öne çıkıyor ve 1,1675/80’e doğru olası bir uzama gündemde; Eylül sonu için 1,15 seviyesi Fed artışıyla ilişkilendiriliyor ve ECB’nin, fiyatlanan ilave 50 bp sıkılaştırmaya kıyasla güvercin bir tonda 25 bp’lik bir adım atması bekleniyor.
Polonya’da, yüksek petrol fiyatlarının gevşeme alanını sınırlaması nedeniyle (Temmuz’daki güvercin sinyallere rağmen) faizin %3,75’te sabit kalması bekleniyor; piyasalar artık yaklaşık 80 bp sıkılaştırma fiyatlıyor, ancak Polonya Merkez Bankası sürpriz yapmazsa kısmi bir geri dönüş EUR/PLN’yi yeniden 4,330’un üzerine itebilir. Brezilya’da, seçim anketlerinin yakınsamasıyla USD/BRL 5,05/5,07’ye doğru ilerliyor: bir ankette Flavio Bolsonaro’nun ikinci tur eşleşmesinde Başkan Lula’nın önünde olduğu görülürken, Polymarket hâlâ Lula’yı yaklaşık %7 önde gösteriyor; ancak fark daralıyor. Real ayrıca olumlu küresel zemin ve dünyadaki en yüksek reel faiz oranlarından biriyle destekleniyor.
Düşük Volatilite Ortamında Türev Stratejileri
Türev işlemcilerine, destekleyici faktörlere rağmen doların şaşırtıcı biçimde zayıf kalması nedeniyle olağandışı derecede düşük volatilite ortamını ucuz USD put opsiyonları alarak değerlendirmelerini öneriyoruz. Brent petrol fiyatları varil başına 73 doların üzerine çıkarken ve ABD 10 yıllık tahvil getirileri 3,9 civarında sağlam dururken bile dolar endeksi kritik direnç seviyelerini aşmakta zorlanıyor. Bu ayrışma, 98,55’teki desteğin kırılması halinde DXY’de 98,00 seviyesine doğru olası bir aşağı yönlü kopuşa pozisyon alınması gerektiğine işaret ediyor.
USD/JPY 150 eşiğine tehlikeli biçimde yakın seyrederken, olası sert bir düşüşü yakalamak için knock-out opsiyonlarının veya doğrudan kısa pozisyonların kullanılmasını öneriyoruz. Tarihsel veriler, Japon yetkililerin geçmiş yıllarda bu seviyeleri savunmak için 60 milyar doların üzerinde döviz müdahalesi yaptığını gösteriyor; bu da 150 çizgisini son derece hassas kılıyor. Makro hedge fonlar önümüzdeki haftalarda aşağı yönlü bir kırılma için hâlihazırda yoğun şekilde pozisyon alıyor ve bu momentuma katılınmasını tavsiye ediyoruz.
Euro tarafında, Eylül sonu 1,1500 hedefiyle EUR/USD put opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Parite şu anda 1,1600 civarında olsa da yaklaşan ECB toplantısının, agresif faiz fiyatlamasını hayal kırıklığına uğratacak güvercin bir faiz artışı getirmesi yüksek olasılık. Bu durumun, öngörülen 25 baz puanlık Fed faiz artışıyla oluşturacağı karşıtlık, euronun dış ticaret koşullarını (terms of trade) aşağı yönlü baskılayabilir.
Orta Avrupa ve Latin Amerika FX Fırsatları
Orta Avrupa’da, muhtemel bir kısmi güvercin düzeltmeden 4,330’a doğru faydalanmak için EUR/PLN’de call opsiyonlarıyla uzun pozisyon öneriyoruz. Polonya Merkez Bankası’nın bugün faizi %3,75’te sabit tutması beklenirken, piyasa neredeyse 80 baz puanlık geleceğe dönük sıkılaştırmayı fiyatlayarak aşırı telafi etmiş görünüyor. Başkan Glapiński’den bu hafta gelecek herhangi bir güvercin söylem, bu şahin bahislerin hızla çözülmesini tetikleyecektir.
Son olarak, yerel siyasi değişimlerin mali reformu desteklemesi nedeniyle türev işlemcilere USD/BRL satmalarını veya real call opsiyonları almalarını öneriyoruz. Flavio Bolsonaro’nun ikinci tur projeksiyonlarında Başkan Lula’nın önünde olduğuna işaret eden son anketler, USD/BRL’yi 5,05 seviyesine doğru itmeye şimdiden başladı. Gelişmekte olan dünyadaki en yüksek reel faiz oranlarından birinin desteğiyle real, dik (steep) forward eğrisine rağmen görece daha iyi performans göstermeye aday.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
