Güney Koreli ekonomi ve finans politika yapıcıları, USD/KRW’nin 2009’dan bu yana en zayıf seviyesine gerilemesiyle acil bir toplantı düzenledi ve spekülatif ve piyasayı bozucu döviz işlemlerine karşı sert adımlar atma taahhüdünde bulundu. Yetkililer, döviz piyasasını günün 24 saati izleyeceklerini ve oynaklık artarsa hızlıca müdahale edeceklerini belirterek, won üzerindeki yenilenen baskı karşısında daha kararlı bir duruş ortaya koydu.
Hükümetin para birimini destekleme planlarının ardından KRW %1 değer kazanırken, KOSPI hisse endeksi %8 geriledi; bu da Kore varlıklarında daha geniş çaplı bir “riskten kaçış” eğilimine işaret etti. Ulusal Emeklilik Servisi, yılın başında verdiği aranın ardından daha yüksek bir hedge oranı çerçevesinde forward döviz sözleşmesi satışlarına yeniden başladı. Döviz otoriteleri, fonun Seul döviz piyasasında yeniden forward satış teklifleri verdiğini ve söz konusu faaliyetin şimdilik sürmesinin beklendiğini söyledi.
Hükümet Müdahalesi ve Kur Dinamikleri
Kore piyasasında USD/KRW’nin 1425’e doğru tırmanmasıyla belirgin bir çekişme görüyoruz; bu seviye, finansal krizden bu yana kalıcı biçimde korunabilmiş değil. Güney Koreli yetkililer, sözlü uyarılar ve doğrudan adımlarla para birimindeki zayıflığı aktif olarak baskılamaya çalışıyor. Bu müdahale, kısa vadede USD/KRW’nin ne kadar daha yükselebileceğine bir tavan oluşturuyor.
Ulusal Emeklilik Servisi’nin forward piyasada yeniden ABD doları satmaya başlaması, won’daki ilave zayıflığı sınırlaması beklenen önemli bir unsur. Bu dolar arzı, para birimini desteklemek için kurgulanmış durumda ve otoritelerin bu kez daha ciddi olduğunu gösteriyor. 2022 sonundaki benzer müdahaleler baz alındığında, 1440 seviyesi civarında direncin çok güçlü olmasını beklemeliyiz.
Buna karşın, son bir ayda %5’in üzerinde düşerek 2700’ün altına inen KOSPI endeksindeki sert gerileme, kökleşmiş olumsuz bir duyarlılığa işaret ediyor. Yatırımcılar, kura yönelik destek adımlarına rağmen Kore varlıklarından para çıkarıyor. Bu altta yatan riskten kaçış baskısı, won’un anlamlı ölçüde güçlenmesini engelleyecek.
Oynaklık ve Hisselerde Taktik Fırsatlar
Türev işlem yapanlar açısından bu tablo, önümüzdeki haftalarda USD/KRW’de oynaklık satışı için elverişli bir zemin yaratıyor. Paritenin, hükümet müdahalesi ile olumsuz piyasa duyarlılığı arasında sıkışarak bir bant içinde kalacağını düşünüyoruz. 1440’ın üzerinde call ve 1380’in altında put satılan kısa vadeli strangle’lar, prim toplamak için etkili bir strateji olabilir.
Aynı zamanda, hisse piyasasındaki zayıflık da kendi fırsatını sunuyor. Kore Merkez Bankası’nın faizi %3,5’te tutarken ABD faizlerinin daha yüksek kalmasıyla süren faiz farkı, hisseler üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Bu temel baskının hızla ortadan kalkması olası görünmediğinden, KOSPI 200 endeksinde daha fazla düşüşe pozisyon almak için put opsiyonları alınması değerlendirilmeli.
Bu pozisyonlar, önümüzdeki birkaç hafta için kısa vadeli taktik işlemler olarak görülmeli. Büyük bir küresel ekonomik şok, Kore Merkez Bankası’nın savunmasını aşarak kurda bant dışına taşmaya neden olabilir. Bu nedenle çevik kalmalı, resmi açıklamaları ve sermaye akış verilerini yakından izlemeliyiz.
