Altın salı günü düştü; ABD Doları’ndaki sınırlı toparlanmayla birlikte 4.700 dolar civarında işlem gördü ve gün içinde yaklaşık %2,50 geriledi. Hürmüz Boğazı’nda yeniden artan gerilim de piyasa algısını olumsuz etkiledi.
ABD verileri altın üzerinde baskıyı artırdı. Perakende Satışlar (tüketicilerin mağaza ve internet harcamaları) mart ayında aylık bazda %1,7 arttı; beklenti %1,4 idi. Şubat verisi %0,7’ye revize edildi (önceki açıklama sonradan düzeltilir). ADP İstihdam Değişimi’nin (özel sektör istihdamını izleyen veri) dört haftalık ortalaması 39 binden 54,8 bine yükseldi.
Piyasa Etkenleri ve Jeopolitik Sinyaller
ABD-İran barış görüşmelerinin Pakistan’da ikinci turuna dair haberler çelişkiliydi. İran devlet yayıncısı, Telegram’da hiçbir İran heyetinin İslamabad’a gitmediğini yazdı.
Bir Beyaz Saray yetkilisi, Başkan Yardımcısı JD Vance’in görüşmeler için henüz yola çıkmadığını söyledi. İki haftalık ateşkesin (geçici çatışmasızlık) çarşamba günü sona ermesi bekleniyor. Başkan Donald Trump, ateşkesi uzatmasının “son derece düşük” olduğunu söyledi; anlaşma imzalanmadan Hürmüz Boğazı’nın açılmayacağını da ekledi.
Hürmüz Boğazı, ABD deniz güçleri ve İran kaynaklı çift taraflı ablukayla (geçişi kısıtlayan fiili engel) karşı karşıya; bu durum petrol fiyatlarını yüksek tutuyor ve enflasyon risklerini öne çıkarıyor. Bu da faizlerin uzun süre yüksek kalacağı beklentisini güçlendiriyor. Yüksek faiz, getiri sağlamayan altına (faiz/kupon ödemesi olmayan varlık) talebi azaltabilir.
Dört saatlik grafikte altın, Bollinger orta çizgisinin (fiyatın ortalamasını gösteren bant göstergesinin orta hattı) altında, 4.795,92 dolar civarında seyretti. Direnç (yukarı hareketi zorlaştıran seviye) noktaları 4.725, 4.796 ve 4.867 dolarda izleniyor. RSI yaklaşık 35’ti (göreli güç endeksi; momentum göstergesi) ve ADX 14’e yakındı (trend gücünü ölçen gösterge; düşük değer zayıf trendi işaret eder).
ABD-İran ateşkes süresi bu çarşamba dolarken, altında sert bir fiyat hareketi riski artıyor. Barış görüşmelerine dair çelişkili haberler sonucu “ya olur ya olmaz” türü bir tablo yaratıyor; bu da tek yöne pozisyon almayı riskli kılıyor. Böyle bir ortam, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız şekilde sert harekete oynayan stratejilere daha uygun.
Oynaklık Stratejisi ve Opsiyon Pozisyonları
Oynaklıkta (fiyat dalgalanması) artışa hazırlanmak daha mantıklı görünüyor. Gold VIX (GVZ) (altın için beklenen oynaklığı ölçen endeks) muhtemelen son bir haftada %30’un üzerine sıçradı. Bu, 2022’de Ukrayna çatışması sırasında görülen piyasa tepkisine benzer bir artış. Bu durum opsiyonları (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) pahalılaştırır, ancak büyük hareketlerde etkisini artırır. Uzun straddle; aynı kullanım fiyatı ve vadeyle hem alım (call) hem satım (put) opsiyonu almak demektir ve mevcut banttan (aralık) güçlü bir kırılmada iki yönde de fırsat sunar.
Şimdilik daha kolay yol aşağı yön gibi görünüyor; güçlü dolar ve sağlam ABD perakende satışları baskı yaratıyor. 2025’teki COT (Commitment of Traders) raporları (vadeli piyasalarda büyük oyuncuların pozisyonlarını gösteren rapor) incelendiğinde, “managed money”nin (fonlar gibi profesyonel yatırımcı grubu) jeopolitik riskin, Fed’in şahin duruşu (faiz artırmaya yatkın politika) karşısında geri planda kaldığı anlarda uzun pozisyonları (yükseliş beklentisiyle alınan) hızla kapatabildiği görüldü. Bu nedenle görüşmelerin resmen çökmesi halinde düşüşten yararlanmak için 4.650 dolar kullanım fiyatına yakın put opsiyonları almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
Hürmüz Boğazı’ndaki ablukayı sürmesi, WTI ham petrolünü (ABD referanslı ham petrol türü) varil başına 130 doların üzerinde tutuyor ve enflasyonla mücadele için faizlerin yüksek kalacağı anlatısını besliyor. Altın çoğu zaman enflasyona karşı koruma olarak görülse de piyasa şu an daha çok getiri sağlamayan metali elde tutmanın fırsat maliyetine (aynı parayı faiz getiren varlıkta değerlendirememe maliyeti) odaklanıyor. Merkez bankası politikasında net bir değişim görülene kadar bu baskı sürebilir.
Teknik açıdan 4.725 dolar bölgesi artık güçlü bir direnç. Bu haftanın diplerinin altına kalıcı iniş, aşağı yönlü hızlı bir hareketi tetikleyebilir. RSI’ın yeni fiyat diplerini teyit etmemesi (momentumun eşlik etmemesi), yükseliş ayrışmasına (fiyat düşerken göstergenin toparlanması) işaret edebilir. Sürpriz bir barış anlaşması halinde sert bir rahatlama rallisi mümkün. Böyle bir “kuyruk riskine” (düşük olasılıklı ama büyük etkili senaryo) karşı, ucuz ve “paranın dışında” (kullanım fiyatı mevcut fiyatın dışında kalan) alım opsiyonlarıyla korunma (hedge) yapılabilir.
