Gümüş (XAG/USD) Perşembe günü düşüşle işlem gördü ve yazım sırasında 68,50 dolar civarındaydı. Gün içinde %3,85 gerileyerek bu haftaki önceki yükselişlerin ardından düzeltmeyi (fiyatın geri çekilmesi) uzattı.
Hareket, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin (ülkeler arası siyasi/askeri riskler) etkisiyle ABD Doları’na yeniden gelen talebin ardından geldi. İran, ABD’nin önerdiği ateşkes anlaşmasını reddederken, süren askeri karşılıklı hamleler riskten kaçışı yüksek tuttu.
ABD Doları’ndaki güçlenme, dolar üzerinden fiyatlanan (USD cinsinden) değerli metalleri baskıladı. Aynı zamanda yükselen petrol fiyatları küresel enflasyon (genel fiyat artışı) endişelerini artırdı ve faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisini destekledi.
Piyasalar, başta ABD Merkez Bankası (Fed) olmak üzere büyük merkez bankalarının uzun süre sıkı para politikası (faizleri yüksek tutma) izleyeceğini fiyatladı. Bu değişim, ABD Hazine tahvili getirilerini (tahvil faizi) yükseltti ve faiz getirisi olmayan (kupon/temettü üretmeyen) bir varlık olan gümüşün cazibesini azalttı.
Oynaklık (fiyat dalgalanması) arttıkça bazı yatırımcılar nakde yöneldi ve pozisyonlar azaltıldı. Güçlü dolar ve yüksek tahvil getirileri baskın olduğu için gümüş, güvenli liman (kriz döneminde tercih edilen varlık) talebinden yeterli destek bulamadı.
Yatırımcılar Orta Doğu’daki gelişmelerin yanı sıra enflasyon ve para politikası beklentilerini izlemeyi sürdürdü. Bu unsurların yakın vadede gümüş için temel belirleyiciler olmaya devam etmesi bekleniyor.
Gümüş opsiyonlarında örtük oynaklık (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) yükseldi. Bu, Fed’in faiz indirim döngüsüne (faizleri kademeli düşürme süreci) ne zaman başlayacağına dair belirsizliği yansıtıyor; piyasalar şu anda bunu 2026’nın üçüncü çeyreğine (Temmuz-Eylül dönemi) fiyatlıyor. Daha yüksek oynaklık, opsiyon primlerini (opsiyonun peşin maliyeti) yükseltir; bu da nakit teminatlı satım (cash-secured put: hisse/emtia düşerse alımı finanse edecek nakitle put satma) veya satım kredi spread’i (put credit spread: bir put satıp daha düşük kullanım fiyatlı başka bir put alarak riski sınırlama) gibi stratejileri öne çıkarabilir. Bu yaklaşımlar, gelir (prim) elde ederken, gümüşü hangi fiyatın altında almak isteneceğine dair seviyeyi netleştirir.
ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) 105 seviyesinin üzerinde güçlü duruyor ve değerli metallerde belirgin yükselişlerin önünde engel oluşturuyor. Bu nedenle vadeli işlemler (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) veya ETF’ler (borsada işlem gören fon) üzerinden gümüşte uzun pozisyonu olanların, dolar takip eden fonların opsiyonlarıyla korunma (hedging: olası zararı sınırlamak için ters yönde pozisyon) düşünmesi gündeme gelebilir.
Son piyasa pozisyonlanmasına bakıldığında, en güncel Commitment of Traders (COT: ABD vadeli piyasalarında büyük oyuncuların pozisyonlarını gösteren resmi rapor) verisi, hedge fonların gümüş vadeli işlemlerinde net uzun pozisyonlarını (alış yönlü pozisyonların satış yönlü pozisyonlardan fazla olması) üst üste üçüncü haftada azalttığını gösterdi. Bu, “faizler uzun süre yüksek kalacak” anlatısının yeniden güçlenmesiyle gümüşte kısa vadeli yükseliş beklentisinin zayıfladığına işaret ediyor. Bu temkinli kurumsal duruş, önümüzdeki haftalarda 30 dolar destek seviyesinin yeniden test edilmesi ihtimaline karşı koruyucu put (protective put: eldeki pozisyonu düşüşe karşı korumak için put alma) alımını daha makul bir seçenek haline getirebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
