Altın haftaya düşüşle başladı. XAU/USD, Ortadoğu’da gerilim sürerken ve ABD doları güçlenirken ABD seansının erken saatlerinde 4.450 doların altını gördükten sonra 4.470 dolar civarında işlem görüyor. Washington ile Tahran arasındaki görüşmeler, İran’ın Tasnim Haber Ajansı’nın mesaj trafiğinin askıya alındığını bildirmesinin ardından gergin seyrini korudu. ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı (CENTCOM), İran’a ait radar ve İHA mevzilerine “meşru müdafaa saldırıları” düzenlediğini açıklarken, İran Devrim Muhafızları ABD güçlerinin kullandığı bir üsse yönelik misilleme yapıldığını duyurdu. Buna karşın altın, savaşın başlamasından bu yana %15’ten fazla gerilemiş durumda ve ocak sonundaki 5.600 dolar civarındaki zirvesinin yaklaşık %20 altında bulunuyor.
Yükselen petrol fiyatları da baskıyı artırdı. WTI, pazartesi günü %5’in üzerinde yükselerek enflasyon endişelerini besledi ve daha sıkı para politikası beklentilerini güçlendirdi. CME FedWatch Tool, piyasaların aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığını %40 olarak fiyatladığını gösteriyor. ABD verileri güçlü geldi: S&P Global ABD İmalat PMI mayısta 54,5’ten 55,1’e yükselirken, ISM İmalat PMI 54,0 ile Mayıs 2022’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; odak şimdi cuma günkü tarım dışı istihdam (NFP) verisine çevrildi. Teknik tarafta direnç 4.600 dolarda ve 100 günlük SMA 4.801–4.802 dolar bandında izlenirken, destek 200 günlük SMA’nın işaret ettiği 4.410–4.411 dolar aralığında ve 4.100 dolar tabanında bulunuyor; RSI 43, ADX ise 24 civarında.
Temel Engeller: Dolar Gücü ve Enflasyon Endişeleri
Altının 4.500 doların altına sarkmasıyla birlikte, önümüzdeki haftalarda en düşük dirençli yolun aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz. Ana baskı unsurları jeopolitikten ziyade güçlü ABD doları ve piyasaların kalıcı enflasyona odaklanması. Dolar Endeksi’nin (DXY) son dönemde 106 seviyesinin üzerine çıkması, altın yerine piyasanın tercih ettiği güvenli liman varlığı olduğunu teyit ediyor.
Süren ABD-İran çıkmazı, altın için belirgin bir alım iştahı yaratmakta yetersiz kalıyor; çünkü ikincil etkiler daha güçlü. WTI’ın varil başına 80 doların üzerinde seyretmesiyle ham petrol fiyatlarındaki sıçrama, doğrudan enflasyon endişelerini körüklüyor. Bu da piyasadaki, Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutacağına yönelik inancı pekiştiriyor.
Stratejik Kurgular ve Teknik Tetikleyiciler
Bu görünüm doğrultusunda, olası zayıflıktan faydalanmak için vadesi haziran sonu ve temmuz olan satım (put) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz. CBOE Altın Volatilite Endeksi’nin (GVZ) 14 seviyelerinde ılımlı bir düzeyde kalması, opsiyon primlerinin aşırı pahalı olmadığına işaret ediyor. Bu da düşüş yönlü pozisyonlar için elverişli bir risk-getiri profili sunuyor.
Stratejimiz, altının 4.600 dolar direncini yeniden aşamamasıyla tetikleniyor. Bu put pozisyonları için ilk ana hedef, 200 günlük hareketli ortalama desteğinin bulunduğu 4.410 dolar civarı olacaktır. Bu teknik zeminin net biçimde kırılması, 4.100 dolardaki daha güçlü desteğe doğru hareketi hızlandırabilir.
Cuma günkü ABD tarım dışı istihdam raporu, izlediğimiz en kritik gündem maddesi. Geçen ay açıklanan 272 binlik güçlü istihdam artışı, faiz indirimi beklentilerini zaten törpülemişti. Bir diğer güçlü istihdam verisi, yakın vadede Fed’in politika değişikliği (pivot) ihtimaline dair kalan beklentiyi neredeyse tamamen ortadan kaldırabilir ve altın için düşüş senaryomuza önemli destek sağlayabilir.
Bu ortam, 2022-2023 dönemini güçlü biçimde hatırlatıyor: Fed’in agresif faiz artırım döngüsü, devam eden jeopolitik çatışmalara rağmen altın lehine oluşabilecek iyimserliği sürekli bastırmıştı. Bir kez daha, değerli metal için belirleyici faktör para politikası olarak öne çıkıyor. Getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetinin, şu anda yatırımcıların ana teması olduğunu görüyoruz.
