Altın, 5 Ağustos’tan bu yana ilk kez ons başına 4.200 doların altına gerileyerek ocak ayındaki rekorunun yüzde 25’ten fazla altına indi. Ağustos sonundan bu yana görülen düşüşler, Fed yetkililerinin daha sıkı para politikasını savunmasıyla aynı döneme denk gelirken, 16 Eylül’deki çeyrek puanlık faiz artışının anlık etkisi sınırlı kaldı. Şahin açıklamaların iki ayrı dalgası külçede her seferinde yüzde 6-7’lik kayba yol açtı; piyasa artık 2026 dip seviyesi olan 3.950 dolar civarının yalnızca yaklaşık yüzde 4 üzerinde. Fed politikasına ilişkin beklentilerde kilit gösterge olarak 2 yıllık ABD Hazine tahvili faizi öne çıkıyor; getiri yaklaşık yüzde 4,9 ile 2024 ortasından bu yana en yüksek seviyesinde.
23 Eylül’de Fed Yönetim Kurulu Üyesi Barr’ın açıklamaları ve ABD’de faaliyet artışının beş yılı aşkın sürenin en hızlı temposuna işaret eden iş dünyası anketi, 2 yıllık getiriyi 14 baz puan yukarı taşırken altını yüzde 1’den fazla aşağı çekti. 21-24 Eylül arasında en az beş yetkili ilave faiz artırımlarının gerekebileceği uyarısında bulundu; 28 Eylül-1 Ekim arasında yaklaşık bir düzine konuşma beklenirken, bir sonraki karar 28 Ekim’de. Warsh’ın 28 Ağustos’taki Jackson Hole mesajlarını takiben 2 yıllık getiri yüzde 4,20’den yüzde 4,67’ye yükselmiş, altın da yaklaşık yüzde 7 gerilemişti; ardından faiz artışı sonrası 4.400 dolara doğru bir toparlanma görülmüştü. Teknik açıdan külçe altın 50 ve 200 günlük ortalamalarının altına sarkmış durumda ve 4.100 dolar civarındaki mart dip seviyesinin hemen üzerinde tutunuyor; bir sonraki seviye 3.950 dolar. Bu seviyenin aşağı kırılması, fiyatları Eylül 2025 seviyelerine doğru geri taşıyabilir; Fed’in bir sonraki tahminleri 9 Aralık’ta açıklanacak. 28 Eylül’deki son kırılma, İran’ın Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına ilişkin şartları sertleştirmesinin ardından petrol ve 2 yıllık getirinin birlikte yükselmesiyle geldi; odak 30 Eylül’deki PCE verisine ve 2 Ekim’deki eylül istihdam raporuna çevrildi.
Altında Daha Fazla Düşüşe Yönelik Türev Stratejileri
Türev piyasası işlem yapanların önümüzdeki haftalarda altında düşüşün sürmesine yönelik pozisyonlanması gerektiğini ve hedefin yaz dip seviyesi olan 3.950 dolar olduğunu düşünüyoruz. Altının kritik 4.200 dolar desteğini kırmasıyla, 28 Ekim Fed toplantısı öncesinde put opsiyonu almak veya ayı put spreadi (bear put spread) kurmak en stratejik hamle olarak öne çıkıyor. Tarihsel olarak altın, kısa vadeli tahvil getirilerindeki yükselişle güçlü negatif korelasyon sergilediğinden, mevcut makro ortam uzun pozisyonlar açısından oldukça elverişsiz.
ABD 2 yıllık Hazine tahvili getirisini yakından izlemek gerekiyor; getiri yüzde 4,9’a tırmanmış durumda ve 2024 ortasında gördüğü yüzde 5,04 zirvesine yakın seyrediyor. 2022’deki agresif parasal sıkılaşma gibi getirilerin hızlı arttığı önceki dönemlerde, getiri artışı faiz getirmeyen varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini yükselttiği için altın zirveden dibe yüzde 20’yi aşan düşüş yaşamıştı. Şahin Fed konuşmaları 2 yıllık getiriyi kritik yüzde 5 eşiğinin üzerine taşırsa, altın vadeli işlemlerinin hızla bir sonraki destek bölgesine doğru kaymasını bekliyoruz.
Yaklaşan Veriler ve Taktik İşlem Fırsatları
Yatırımcılar, 30 Eylül’de açıklanacak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi ve 2 Ekim’de yayımlanacak eylül istihdam raporu etrafındaki kısa vadeli oynaklıktan yararlanabilir. Bu veri açıklamalarının beklentiden güçlü gelmesi halinde, SPDR Gold Shares (GLD) üzerinde kısa vadeli put opsiyonları kullanmayı veya doğrudan altın vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almayı öneriyoruz. Alternatif olarak, bu duyurular öncesinde straddle almak, yön ne olursa olsun sert ve ani fiyat hareketlerinden kazanç elde etmeyi sağlayacaktır.
Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler Brent petrol fiyatlarını yüksek tutarken, artan enerji maliyetlerini altın için doğrudan bir “satış” sinyali olarak değerlendirmek gerekiyor. Yüksek petrol fiyatları enflasyon beklentilerini beslemeyi sürdürdüğü için, bu durum tarihsel olarak Fed’i faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya zorlar ve altının cazibesini azaltır. Ham petrolde alım opsiyonları (call) ile altında satım opsiyonlarını (put) eş zamanlı alarak, süregelen enflasyon baskısından yararlanmak üzere oldukça etkili iki bacaklı (dual-leg) bir işlem kurgulanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
