ABD doları, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY—doların diğer büyük para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) 97,60 civarındaki destek seviyesini yeniden test etmesiyle zayıfladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi (devletin 10 yıl vadeli borçlanma getirisi) yaklaşık 8 baz puan düşerek %4,35’e indi. S&P 500 yeni zirvelere çıktı.
ABD verileri karışıktı. Nisan ADP istihdamı (özel sektör istihdam tahmini) marttaki 61 binden 109 bine yükseldi. ISM hizmetler anketinde (hizmet sektöründe eğilimleri ölçen anket) “ödenen fiyatlar” kalemi üç yılın zirvesine çıktı; hizmetler istihdamı ise daralma bölgesinde kaldı.
Para Politikasında Çapraz Etkiler
Bu tablo, önümüzdeki yıl ABD para politikası (Merkez Bankası’nın faiz ve likidite kararları) için zor bir dengeye işaret ediyor. Piyasa, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimini geciktirme olasılığını, yeniden faiz artırmasına kıyasla daha yüksek görüyor.
Petrol fiyatları gevşedi; Brent (Kuzey Denizi petrolü, küresel referans fiyat) varil başına 100 dolar civarına döndü. Brent, 30 Nisan gün içi zirvesi olan 126,41 dolardan yaklaşık %20 geriledi.
ABD’nin İran’a yönelik, gerilimi düşürmeyi ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden güvenli hale getirmeyi amaçlayan bir öneri sunduğuna dair haberler çıktı. Öneri, nükleer zenginleştirmeye ara verilmesi karşılığında ABD yaptırımlarının hafifletilmesini içeriyor.
Türev Ürün İşlem Fırsatları
Bu belirsizlik, faiz vadeli işlemleri üzerindeki opsiyon primlerinin (opsiyon fiyatı) düşük kalmış olabileceğine işaret ediyor. Fed’in şimdilik faizi sabit tutması beklenirken, piyasaların yıl sonuna kadar iki indirim fiyatlamasıyla zımni oynaklık (opsiyon fiyatlarından türetilen beklenen dalgalanma) yükseliyor. Tahvil piyasası oynaklığını ölçen MOVE endeksinin (tahvil dalgalanma göstergesi) 110’a doğru çıkması, tarihsel ortalamanın üzerine işaret ediyor. Bu da getirilerde (tahvil faizlerinde) iki yönde de sert hareketten yararlanmak için straddle gibi (aynı vadede aynı kullanım fiyatından alım ve satım opsiyonu birlikte) stratejilerin gündeme gelebileceğini gösteriyor.
Döviz tarafında, piyasa ileride başlayabilecek bir gevşeme döngüsünü (faiz indirim süreci) fiyatladıkça ABD dolarında zayıflama riski öne çıkıyor. DXY 104,2 civarında seyrediyor; ancak işgücü verileri bozulmayı sürdürürse aşağı yön daha olası. Dolar üzerinde orta vadeli satım opsiyonu (put—değer düşüşünden kazanç sağlayan opsiyon) almak veya düşüş yönlü risk reversal kurmak (put alıp call satma gibi, yönlü opsiyon kombinasyonu) önümüzdeki aylara yönelik pozisyon almak için tercih edilebilir.
Hisse senetlerinde S&P 500, 5.500 civarındaki rekor seviyelere yakın. Piyasa, ilerideki faiz indirimlerinin getireceği desteği fiyatlıyor. Ancak istihdam piyasası enflasyondan daha hızlı zayıflarsa, Fed’in harekete geçebileceği alan oluşmadan şirket kârları baskı görebilir. Bu riske karşı VIX alım opsiyonu (VIX—piyasadaki korku/oynaklık göstergesi) veya ana endekslerde put spread (satım opsiyonlarıyla sınırlı maliyetli koruma) daha düşük maliyetli bir korunma sağlayabilir.
