GBP/JPY, Pazartesi günü erken Avrupa işlemlerinde ikinci gün üst üste yükselişini sürdürerek 216,00 seviyesinin orta bandına tırmandı ve Nisan sonu itibarıyla görülen çok yıllı zirveye yakın seyretti. Japonya’nın politika faizi 1995’ten bu yana en yüksek seviye olan %1’de bulunsa da, fonlama maliyetleri Birleşik Krallık’a kıyasla düşük kalıyor; burada İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizi %3,75 seviyesinde. Bu durum yaklaşık 275 baz puanlık bir fark yaratıyor ve JPY üzerinde baskı kuran carry trade dinamiklerini destekliyor.
Maliye kaynaklı endişeler de yen üzerindeki baskının sürdüğüne işaret etti. Japonya’nın kamu brüt borcunun GSYH’ye oranı G7’nin en yükseği olarak tanımlanırken, Başbakan Sanae Takaichi’nin 14 yıla yayılacak 370 trilyon yenlik kamu-özel yatırım planının gündemde olduğu belirtildi. Ayrı olarak, enerji ithalatına bağımlılık ve Hürmüz Boğazı etrafındaki gerilimler öne çıktı. İran’ın Çin Büyükelçisi, cumartesi günü Tahran’ın güzergâhı kullanan gemiler için yeni hizmet ücretleri planladığını söyledi; bu açıklama petrol arzında aksama endişelerini artırdı. Yetkililer döviz hareketlerine karşı yanıt vermeye hazır olduklarını yinelerken, USD’deki sınırlı yükseliş GBP üzerinde hafif baskı yarattı.
Carry Trade GBP/JPY Yükselişini Besliyor
Mevcut tabloya dayanarak, İngiliz Sterlini’nin Japon Yeni karşısındaki (GBP/JPY) güçlü yükseliş trendinin devam edeceğine inanıyoruz. Bunun temelinde, Birleşik Krallık ve Japonya faizleri arasındaki geniş 275 baz puanlık farkın tetiklediği carry trade yer alıyor. Bu yapısal ayrışmanın, yatırımcıların yen yerine sterline olan talebini canlı tutmayı sürdürmesi muhtemel.
Bizce, yene karşı pozisyon almak hâlâ piyasanın üzerinde uzlaştığı ana işlem teması. ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’nun (CFTC) Temmuz 2026 başına ilişkin verileri, JPY aleyhine spekülatif net kısa pozisyonların son iki yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor. Bu da, piyasadaki genel görüşün yen zayıflığının sürebileceği yönündeki beklentimizle örtüştüğüne işaret ediyor.
Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda opsiyonlar üzerinden ilave bir yükselişe pozisyonlanmayı hedefliyoruz. Ağustos ve Eylül 2026 vadeli, 218,00 ve 220,00 kullanım fiyatlarına yakın GBP/JPY alım (call) opsiyonlarında alım yapmanın değer sunduğunu düşünüyoruz. Bu strateji, beklenen yukarı yönlü hareketten faydalanma imkânı verirken potansiyel aşağı yönlü riski ödenen prim ile sınırlıyor.
Japonya’nın Mali ve Jeopolitik Baskıları
Japonya’nın belirgin mali sorunları, pozisyonumuz için bir diğer gerekçe. Son çeyrek itibarıyla Japonya’da kamu borcunun GSYH’ye oranı %265’in üzerine tırmanmış durumda ve bu seviye piyasaları endişelendirmeyi sürdürüyor. Başbakanın dev ölçekli yeni kamu yatırım planının bu tabloyu daha da ağırlaştırması bekleniyor; bu da yeni temel açıdan cazibesiz kılıyor.
Japonya üzerinde belirgin baskı yaratan jeopolitik riskleri de yakından izliyoruz. Hürmüz Boğazı’ndaki gerilimler Brent vadeli işlemlerini varil başına 95 doların üzerine taşımaya yardımcı oldu; bu, Japonya gibi enerji ithalatçısı ülkeler için doğrudan olumsuz bir gelişme. Ticaret dengesi üzerindeki baskının artması, yendeki zayıflığa bir katman daha ekliyor.
Japon yetkililer sözlü müdahale mesajlarını artırmış olsa da, bunu trend açısından uzun vadeli bir tehdit olarak görmüyoruz. 2024 sonundaki son büyük müdahale, temel dinamikler yeniden belirleyici hâle gelmeden önce yalnızca geçici bir geri çekilme yaratmıştı. Bu nedenle, olası bir müdahale kaynaklı düşüşü yükseliş yönlü pozisyonlara giriş için daha iyi bir fırsat olarak değerlendiririz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
