ING, Polonya Merkez Bankası’nın (Narodowy Bank Polski – NBP) politika faizini (merkez bankasının piyasaya yön veren ana faizi) daha uzun bir süre %3,75’te sabit tutmasının muhtemel olduğunu söyledi. ING, bu toplantıda yeni bir tahmin raporu (merkez bankasının enflasyon ve büyüme beklentilerini güncellediği rapor) olmadığını ve toplantının mart ayındaki faiz indiriminden sonraki ilk toplantı olduğunu belirtirken, dikkatin Başkan’ın basın toplantısında olacağını vurguladı.
ABD‑İran ateşkes açıklamasının ardından piyasalar yaklaşık bir buçuk faiz artırımı beklentisini fiyatlamadan çıkardı. ING’ye göre bir yıllık vadede fiyatlama 20 baz puanın (bp; yüzde puanın yüzde biri, 0,01) altında kalıyor; bu da Orta ve Doğu Avrupa (CEE) bölgesinde en düşük seviye.
Politika Ve Enflasyon Görünümü
ING, akaryakıt piyasasına yönelik devlet adımlarının enflasyonu (fiyat artış hızı) merkez bankasının “tolerans bandı” (hedef etrafında izin verilen sapma aralığı) içinde tutmasının beklendiğini bildirdi. Banka, faizlerin uzun süre değişmeden kalacağını öngördü.
EUR/PLN, bir günde son bir yılın en büyük düşüşünü kaydederek çatışma öncesi seviyelerden gelen yükselişin yaklaşık yarısını geri verdi. ING, paritenin (iki para biriminin kuru) ve bölgenin hâlâ ağırlıklı olarak jeopolitik haberlerle hareket ettiğini, risk iştahı (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme eğilimi) destekleyici kalsa ve ateşkes sürse bile 4,220 altına dönüşün zaman alabileceğini söyledi.
Strateji Ve Kritik Seviyeler
Bu tablo, 2025’te görülen daha net toparlanmaya kıyasla farklı bir işlem ortamı oluşturuyor. Yüksek faizlerin zlotiyi desteklemesi ile jeopolitik belirsizliklerin yeniden öne çıkması, oynaklığın (fiyat dalgalanmasının) artabileceğine işaret ediyor. Yatırımcılar, kısa vadeli EUR/PLN “straddle” (opsiyon stratejisi; aynı vadede alım ve satım opsiyonu birlikte alınır, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız büyük hareketten faydalanmayı hedefler) alımını değerlendirebilir. Bu sayede önümüzdeki haftalarda kurun iki yönden birinde sert hareket etmesi durumunda kazanç hedeflenir.
Polonya ile Euro Bölgesi arasındaki faiz farkı (iki bölgenin faizleri arasındaki getiri farkı) da şimdi 2025’teki durgun döneme göre daha cazip. Bu durum, vadeli işlemlerde (forward; bugünden ileri bir tarihte yapılacak kurdan alım-satım anlaşması) PLN “almak” yönündeki işlemleri bir “carry trade” (faiz farkından getiri elde etmeye dayalı strateji) açısından öne çıkarıyor; çünkü daha yüksek faizi taşıyarak getiri elde edilebilir. Parite görece yatay kaldığı sürece bu strateji pozitif getiri üretebilir.
