EUR/USD, Avrupa tahvil getirilerinin yüksek seyrini koruması ve ABD Hazine tahvil getirilerinin son sıçramanın ardından dengelenmesiyle toparlanmasını 1,1600 seviyesine doğru taşıdı. Avrupa eğrileri, hisseler düşerken ve emtialar yükselirken bear-flattening sergiledi; ABD faizleri ise gece işlemlerinde sakinledi. 10 yıllık ABD tahvil (UST) getirisi gün içi 4,75% zirvesinden 4,69%’a gerilerken, bir sonraki yön belirleyici katalizör olarak odak FOMC Tutanakları’na kayıyor. Ayrı olarak, Euro Bölgesi’nde nihai Temmuz HICP enflasyonunun manşette yıllık 2,9% ve çekirdekte yıllık 2,5% ile öncü okumayı teyit etmesi bekleniyor.
Almanya’da Ağustos ZEW beklentiler endeksi 30,0 beklenti ve 26,3 önceki seviyeye kıyasla 34,2’ye yükselirken, mevcut durum göstergesi -69,3 beklenti ve -77,6 önceki seviyeden -61,1’e iyileşti. Veri, mali teşviklerin de desteklediği daha güçlü Euro Bölgesi büyüme sürprizlerinin ardından geldi. ABD’de FOMC’nin Temmuz toplantısına ait tutanaklar açıklanacak; kayıtlara göre üç katılımcı faiz artışı yönünde oy kullandı ve diğer bazı üyeler de gelen verilerin gerektirmesi halinde ek sıkılaştırmaya açık olduklarını sonrasında işaret etti.
EUR/USD’de Aşırı Uzama ve Taktiksel Kısa Pozisyon Fırsatı
EUR/USD paritesinde 1,1600’e doğru son yükselişin aşırı uzamış görünmesi nedeniyle türev yatırımcılarının bir geri dönüşe hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Avrupa getirileri geçici olarak yüksek kalsa da, ABD Hazine getirileri halihazırda istikrar kazanıyor; 10 yıllık getiri son 4,75% tepesinden 4,69%’a geri çekildi. Bu ayrışma, faiz farkının yeniden dolar lehine dönmeye başlamasıyla EUR/USD’de taktiksel bir kısa pozisyon fırsatı yaratıyor.
Bize göre piyasalar Avrupa Merkez Bankası’ndan (ECB) gereğinden fazla faiz artışı fiyatlıyor; bu da Avrupa getirilerinin aşağı gelmesi için ciddi bir alan olduğuna işaret ediyor. Tarihsel olarak, yatırımcıların ECB’nin şahinliğini abarttığı dönemlerde euro cinsi getirilerde hızlı ve sert bir aşağı düzeltme görülüyor. Nihai Temmuz HICP çekirdek enflasyonunun ılımlı 2,5% seviyesinde sabit kalmasının beklenmesi, Avrupa politika yapıcıları üzerinde sıkılaştırmayı sürdürmeye dönük temel baskıyı sınırlıyor.
Kırılgan Euro Gücü ve FOMC Kaynaklı Riskler
Almanya’nın son ZEW ekonomik beklenti endeksi 34,2 ile yukarı yönlü sürpriz yapsa da, bu iyimserliğin oldukça kırılgan olduğunu ve büyük ölçüde geçici mali teşviklere dayandığını düşünüyoruz. Mevcut durum endeksi -61,1 ile hâlâ derin negatif bölgede bulunuyor; bu da Avrupa’nın en büyük ekonomisinde kalıcı yapısal zayıflığa işaret ediyor. Gelecek beklentileri ile mevcut gerçeklik arasındaki bu büyük fark, euronun son dönemdeki gücünün zayıf temeller üzerinde yükseldiğini gösteriyor.
Önümüzdeki FOMC tutanakları öncesinde yatırımcılara, Fed’den gelebilecek olası şahin sürprizlere karşı pozisyonlanmalarını tavsiye ediyoruz. Birden fazla politika yapıcı, enflasyon yapışkan kalırsa ilave faiz artışlarını desteklemeye istekli olduklarını zaten belirtmiş durumda; bu nedenle ABD getirileri yeniden kolaylıkla sıçrayabilir. Önümüzdeki haftalarda 1,1300 seviyesine doğru beklenen bir geri çekilmeden faydalanmak için EUR/USD’de kısa vadeli put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
