Birleşik Krallık Karar Alıcı Paneli’nin haziran anketi, bir yıllık enflasyon beklentilerinin mayıstaki %3,7’den %3,3’e gerilediğini, üç yıllık ölçümün ise çatışma öncesindeki %2,7’ye kıyasla %2,9 seviyesinde sabit kaldığını gösterdi. Kısa vadeli enflasyon görünümündeki yumuşamaya karşın, şirketlerin önümüzdeki 12 aya ilişkin fiyatlama niyetleri %4,0’ta değişmedi. Üç aylık düzeltilmiş bazda ise bu ölçüm %4,1’e hafif yükseldi.
Beklenen ücret artışı da sınırlı biçimde yükselerek haziranda %3,4’ten %3,5’e çıktı. Veriler, kısa vadeli enflasyon beklentileri soğurken dahi fiyatlama ve ücret baskılarının kalıcı olduğuna işaret ediyor ve daha düşük enerji fiyatlarının şirket beklentilerine yansımasının daha uzun sürebileceğini ima ediyor. Söz konusu veriler, tek başına, Para Politikası Kurulu’nun (MPC) temmuzda faizi sabit tutmasına yönelik görüş dengesinde bir değişime işaret etmiyor.
İngiltere Merkez Bankası Politika Görünümü ve Piyasa Konumlanması
Karar Alıcı Paneli anketinin altta yatan fiyat baskılarının sürdüğüne işaret etmesi nedeniyle, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) yaklaşan temmuz toplantısında faizleri sabit bırakmasını bekliyoruz. Bu görüş, SONIA vadeli işlemler piyasası tarafından da destekleniyor; piyasa hâlihazırda Politika Faizi’nde değişiklik olmamasına %80’in üzerinde olasılık atfediyor. Bu nedenle, kısa vadede düşük oynaklıktan fayda sağlayan işlemler—örneğin temmuz kararının ardından vadesi dolan kısa sterling opsiyonlarında straddle satışı—cazip görünüyor.
Bu beklenti, resmi istatistiklerle de güçleniyor; en son TÜFE verisi çekirdek enflasyonun inatçı biçimde %3,8 seviyesinde kaldığını gösterdi. Benzer şekilde, ONS’nin mayısa kadarki üç ay için %4,0 olarak açıkladığı ücret artışı da MPC’nin rahat edeceği seviyenin hâlâ üzerinde. Bu göstergeler, manşet enflasyon gerilese bile şirketlerin ücret ve fiyatları artırmayı sürdürmeyi beklediği yönündeki anket bulgularını destekliyor.
Getiri Eğrisi ve Kur Etkileri
Bu arka plan dikkate alındığında, temmuzda MPC’den “şahin bir pas” bekliyoruz; yani faizleri sabit tutarken, sonraki toplantılar için temkinli bir duruş sinyali vermesi. Bu durum Birleşik Krallık getiri eğrisinin dikleşmesine yol açabilir; kısa vadeli faizlere kıyasla uzun vadeli faizlerin yükselmesine oynayan eğri-dikleştirici (curve-steepener) işlemleri uygulanabilir bir strateji haline getirebilir. Tarihsel olarak, bir faiz artırımı döngüsünün ardından uzun süreli bir duraklamaya işaret eden merkez bankalarında bu tür bir getiri eğrisi tepkisi sık görülür.
Bu politika ayrışması sterlini de destekleyebilir; özellikle merkez bankalarının daha güvercin olduğu para birimleri karşısında. Örneğin, Avrupa Merkez Bankası’nın haziran 2026’da indirim döngüsünü başlatmış olmasıyla, faiz farkı sterlin taşımayı (carry) destekliyor. Önümüzdeki haftalarda GBP/EUR’da ilave güçlenmeye pozisyon almak için opsiyon kullanımında değer görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
