ABD Dolar Endeksi (DXY), haftanın son bölümünde 13 ayın yeni zirvesine tırmandıktan sonra geri çekildi; hareket, güvenli limana kaçıştan ziyade daha sıkı Federal Rezerv politikası beklentileriyle şekillendi. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) haziranda daha şahin bir tona geçmesinin ardından doların desteği, diğer merkez bankaları beklemeye geçerken politika faizi farklarına odaklandı. İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve İsviçre Merkez Bankası (SNB) politikayı sabit tutarken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) 2023’ten bu yana ilk faiz artışını yaptı.
Fed cephesinde yönlendirme değişti; komite faizi %3,75’te tutarken dot plot daha yukarı taşındı ve medyan tahmin bu yıl ilave sıkılaştırmaya eğilime işaret etti. Gelecek hafta odak, perşembe günü 12:30 GMT’de açıklanacak verilere çevriliyor: 1Ç GSYH’nin üçüncü tahmini ile mayıs Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verisi birlikte gelecek; GSYH’nin ilk açıklanan %2,0’ye kıyasla %1,6 seviyesinde gelmesi beklenirken, çekirdek PCE’nin aylık %0,2’den %0,3’e yükselmesi öngörülüyor. Öne çıkan teknik seviyeler 101,00 ve 102,00 dirençleri; 100,50 ve 100,00 destekleri ve 99,00 civarındaki 50 günlük ve 200 günlük EMA bölgesi olarak belirtiliyor; mayıs manşet TÜFE yıllık bazda %4’ün üzerinde açıklanmıştı.
Getiri Farkları Ve Politika Ayrışması
Doların gücü basit bir gerçeğe dayanıyor: Federal Rezerv faiz artırmaya istekliyken diğer merkez bankaları değil. Bunu özellikle 2 yıllık ABD Hazine tahvilleri ile Alman bundları arasındaki farkın artık 150 baz puanı aşmasıyla, net bir getiri farkı işlemi olarak görüyoruz. Bu makas, getiri arayan sermaye için doları elde tutmayı daha cazip kılıyor.
Yakın vadeli odağımız, gelecek perşembe açıklanacak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verisi. Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) mayıs yıllık TÜFE’yi inatçı biçimde %4,1 olarak raporladıktan sonra, Fed’in tercih ettiği PCE göstergesindeki bir hızlanma ilerideki bir faiz artışını neredeyse kesinleştirir. Bu tek veri, dolar lehine yükseliş görüşümüzü teyit edecek ya da rallinin kendi kendini fazlaca önden fiyatladığını gösterecek.
İşlem Stratejileri Ve Piyasa Görünümü
ABD Dolar Endeksi’nde, 101,50–102,00 aralığını hedefleyen kullanım fiyatlarıyla alım opsiyonu (call) ya da alım spread’leri gibi yükseliş yönlü türev stratejilere bakıyoruz. Bu enstrümanlar, PCE sonrası olası bir yukarı kırılmadan faydalanırken enflasyon verisi zayıf gelirse riskimizi tanımlı tutmanın bir yolunu sunuyor. Yükseliş yönlü pozisyonlanmayı yeniden değerlendirmek için 100,00 seviyesini kritik referans noktası olarak kullanacağız.
Bu politika ayrışması, enerji şoklarının büyüme endişelerine rağmen Fed’i sıkılaştırmaya zorladığı 1970’lerin sonu gibi geçmiş döngülere benziyor. CME FedWatch Tool verileri, eylül toplantısında 25 baz puanlık artış için ima edilen olasılığın bir ay önceki %20’den %60’ın üzerine sıçradığını gösteriyor. Piyasanın, Fed’in enflasyonla mücadele kararlılığını hâlâ tam fiyatlamadığını düşünüyoruz.
