EUR/USD, Temmuz’u 1,1500 civarında sınırlı bir yükselişle tamamladı; son haftada %1,1’den fazla tırmanan parite kapanış öncesinde 1,1530’u test etti. Haftanın başında ABD-İran çatışmasındaki tırmanış ve yeniden artan Hürmüz Boğazı kaynaklı aksamalar (boğazın tekrar kapanması) dolara talebi destekledi; ardından saldırılara ara verilmesi ve “görüşme görüşmelerinin” gündeme gelmesiyle risk iştahı dengelendi. Odak daha sonra Federal Rezerv’e kaydı: Fed, 25 baz puanlık artışı savunan üç bölgesel başkanın muhalefetine rağmen beşinci toplantıda da politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu. Faiz fiyatlamasında CME FedWatch Tool, Eylül’de faiz artışı olasılığını FOMC kararından bir hafta önceki %55’ten %65’e yükseltti.
ABD makro verileri de denkleme eklendi. Öncü 2Ç GSYH büyümesi yıllıklandırılmış bazda 1Ç’deki %2,1’den %1,5’e yavaşlarken, GSYH Fiyat Endeksi %3,6’dan %6,3’e hızlandı; çekirdek PCE enflasyonu 2Ç ve Haziran’da %3,3 ile Mayıs’taki %3,4’ten gerilese de %2 hedefinin üzerinde kaldı. Avrupa’da Almanya’da 2Ç yıllıklandırılmış GSYH büyümesi %0,4’ten %0,9’a, Euro Bölgesi’nde %0,3’ten %1’e çıktı. Temmuz HICP enflasyonu Almanya’da %2,8 (önceki %2,4), Euro Bölgesi’nde ise %2,5 (%2,4’ten) olarak gerçekleşti. Piyasalar ECB’nin Eylül’de 25 baz puanlık artış yapma olasılığını yaklaşık %65 olarak fiyatlıyor. Önümüzdeki hafta ISM PMI’lar, nihai S&P Global PMI’lar ve ABD istihdam verileri (tarım dışı istihdam/NFP dahil) izlenecek; NFP’nin 57 binin ardından 91 bin artması, işsizliğin ise %4,2’den %4,3’e yükselmesi bekleniyor.
Türev Stratejisi: Euro ve Sterlinin Göreli Güçlenmesine Pozisyon Alma
Türev işlem yapan yatırımcılara, önümüzdeki haftalarda ABD dolarına karşı kısa vadeli vadelerde Euro ve İngiliz sterlini lehine bir göreli performans beklentisiyle pozisyonlanmalarını öneriyoruz. Federal Rezerv’in yüksek enflasyona rağmen faizi %3,50-%3,75 aralığında sabit tutması, ABD swap spreadlerinin daralmasına ve getiri eğrisinin dikleşmesine eşlik etti. Bu para politikası “bekle-gör” duruşu, özellikle 1,1568 civarındaki kritik teknik direnç hedefimiz dikkate alındığında, EUR/USD uzun call opsiyonlarını veya yükseliş yönlü risk reversal yapılarını oldukça cazip kılıyor.
Tarihsel olarak büyüme momentumu Avrupa lehine döndüğünde—Euro Bölgesi büyümesi %1’e yükselirken ABD büyümesi %1,5’e yavaşladığında—Euro belirgin bir yukarı yönlü ivme kazanma eğiliminde oluyor. Bu ayrışma, geçmişte benzer büyüme farkı daralmalarında görülen örüntülerle uyumlu ve EUR/USD’yi birkaç hafta içinde birkaç puan yukarı taşıyabilmişti. Tereddütlü bir Fed’e kıyasla daha şahin bir Avrupa Merkez Bankası beklentisine kısa vadeli faiz vadeli işlemleriyle oynanmasının, risk-getiri açısından oldukça elverişli bir kurgu sunduğunu düşünüyoruz.
Risk Yönetimi: Volatiliteyi ve Jeopolitik Riski Yönetmek
Yatırımcıların, özellikle ABD tarım dışı istihdam verisi etrafında (işsizliğin %4,3’e yükselmesi bekleniyor) Ağustos başında artabilecek volatiliteye hazırlıklı olması gerekir. Bu fırsatı değerlendirmek için, yaklaşan istihdam ve ISM verilerinin tetikleyebileceği sert hareketleri yakalamak üzere EUR/USD’de kısa vadeli straddle veya strangle opsiyon alımını öneriyoruz. ABD istihdam verisi beklenen 91 bin artışın altında kalırsa, 1,1631’deki 200 günlük hareketli ortalamanın hızlı biçimde aşılması olasılığı belirgin şekilde artacaktır.
Bununla birlikte, Hürmüz Boğazı kaynaklı ani jeopolitik sıçramaların güvenli liman talebiyle USD alımını bir anda tetikleyebileceği riskine karşı temkinli olunmalıdır. Knock-out bariyer opsiyonları veya collar stratejileri uygulamak, Euro lehine yükseliş pozisyonlarını bu tür ani riskten kaçış şoklarına karşı korumaya yardımcı olabilir. Bu dengeli türev yaklaşımı, ABD para politikası görünümündeki zayıflıktan faydalanırken jeopolitik kaynaklı aşağı yönlü riskleri sıkı şekilde sınırlamayı sağlar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
