Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook, enflasyonda yukarı yönlü riskler sürdüğü ve fiyat baskıları “açıkça” “yanlış yöne” gittiği için uygun para politikası duruşunun faizleri sabit tutmak olduğunu söyledi. Cook, geçici şokların bile orta vadede enflasyonu yukarı çekebileceğini, ancak teoride bu tür etkilerin kısa süreli olması gerektiğini ekledi. Cook, politika için koşullu bir çerçeve çizdi: Beklenen dezenflasyon (enflasyonun düşüş süreci) zamanında yeniden başlamazsa faiz artırmaya hazır olacağını; buna karşılık işgücü piyasası bozulursa faiz indiriminin gündeme gelebileceğini belirtti.
İstihdam tarafında Cook, işgücü piyasasını “büyük ölçüde istikrarlı” olarak niteledi, ancak aşağı yönlü risklerin arttığını söyledi. Ayrıca, yapay zekâ kaynaklı iş kayıplarının, yapay zekânın yaratacağı yeni işlerden önce gelebileceği uyarısında bulundu. Ayrı olarak daha geniş teknoloji etkilerini ele alan Cook, yapay zekânın verimliliği (aynı kaynakla daha fazla üretim) ve ekonomik büyümeyi destekleyebileceğini, finansal istikrarı güçlendirebileceğini; ancak yapay zekânın siber güvenlik (dijital sistemlerin saldırılara karşı korunması) üzerindeki etkilerinin net olmadığını söyledi.
Politika Belirsizliği Ortamında Piyasa Dalgalanması ve İşlem Stratejileri
Fed şimdilik beklemede, ancak her iki yöne de hareket alanı var. Bunu belirsizliğin arttığının işareti olarak görüyoruz; bu da önümüzdeki haftalarda oynaklığın (fiyatların sert iniş-çıkışı) artma ihtimalini yükseltiyor. Kısa vadeli opsiyon (belirli bir tarihe kadar, belirli fiyattan alma/satma hakkı) stratejileri, piyasa bu iki yönlü riski fiyatlarken iyi çalışabilir.
Şahin eğilim (faiz artışına daha yakın duruş) ana kaygımız; özellikle Nisan TÜFE (tüketici fiyat endeksi) verisi %3,9 ile beklentilerin belirgin üzerinde gelmişken. Enflasyon “yanlış yöne” giderken, sürpriz bir faiz artışına karşı korunmak için Hazine tahvili vadeli işlemlerinde satım opsiyonu (put: fiyat düşüşünden kazanç sağlayan opsiyon) almayı değerlendiriyoruz. Haziran ortasında açıklanacak güçlü Mayıs enflasyon verisi bu görüşü güçlendirir ve muhtemelen tahvil fiyatlarını aşağı iter.
Bununla birlikte, işgücü piyasasındaki zayıflama işaretlerini de izlemek gerekiyor. Haftalık işsizlik başvuruları 235 bine çıkarak altı ayın en yüksek seviyesine geldi; bu da aşağı yönlü risklerin arttığı görüşünü destekliyor. 5 Haziran’daki tarım dışı istihdam (ABD’de tarım hariç istihdam artışı) verisinin zayıf gelmesi, faiz indirimi olasılığını belirgin biçimde artırabilir; bu durumda S&P 500’de alım opsiyonu (call: fiyat yükselişinden kazanç sağlayan opsiyon) daha cazip hale gelebilir.
Yüksek Belirsizlikte İşlem ve Yapay Zekâ Etkisi
Bu çelişkili sinyaller nedeniyle en net işlem, oynaklığı doğrudan almak olabilir. Haziran sonuna vadeli VIX (piyasa korku göstergesi; ABD hisse piyasası oynaklık endeksi) alım opsiyonlarına bakıyoruz veya büyük endeks ETF’lerinde strangle (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alarak, yön tahmini yapmadan sert hareketten yararlanma stratejisi) kurmayı değerlendiriyoruz. Bu, yönü doğru tahmin etmek zorunda kalmadan belirgin bir piyasa hareketinden kazanç sağlamayı mümkün kılar.
Yapay zekâ yorumları, özellikle işgücü piyasasının gelecekteki istikrarı açısından belirsizliği artırıyor. Bu uzun vadeli değişken, beklenenden önce istihdam verilerini etkileyebilir ve Fed’in yolunu daha da belirsizleştirebilir. Bu da belirli bir yöne değil, sert bir harekete hazırlıklı olmanın daha temkinli bir strateji olduğu görüşümüzü güçlendiriyor.
