ABD doları düşüşünü sürdürdü; DXY ayın başında 100,00 psikolojik seviyesinin hemen altından geri çekilerek 98,50’yi test etti. Endeks dört ayın diplerine yakın seyrederken üçüncü ay üst üste aylık düşüş kaydetti. Jeopolitik cepheden ya da ABD para piyasasından belirgin bir destek gelmezken, Fed yetkilileri toplantı öncesi “sessizlik” döneminde konuşmadı ve Orta Doğu’daki gelişmelere esas tepki veren varlık petrol oldu. ABD enflasyon verileri fiyat baskılarının hâlâ yüksek seyrettiğini göstererek odağı gelecek haftaki FOMC kararı ve SEP’e çevirdi; Perakende Satışlar ve konut verileri de gündemde, BoJ faiz kararı da izlenmeye devam ediyor.
Pozisyonlanma verileri, aşağı yönlü baskının arttığına işaret ediyor. 1 Eylül ile biten haftada CFTC verileri, ticari olmayan net uzun pozisyonların 17 bin kontratın biraz üzerine gerilediğini gösterdi; dört haftalık değişim yaklaşık -5,5 bin olurken daha geniş eğilim aşağı yönlere döndü. Açık pozisyon sayısı (open interest) %4,3 civarında artarak 50 bin kontratın biraz üzerine çıktı; bu tablo, basit bir uzun pozisyon çözülmesinden ziyade yeni kısa pozisyonların açıldığını düşündürüyor. Spekülatif maruziyet %38,96’dan %34,04’e gerilerken, yüzdelik dilimi 50,9’a ve net pozisyon yüzdeliği 63,9’a indi; yıl sonuna kadar yaklaşık 50 baz puanlık sıkılaşma beklentileriyle birlikte çarşamba günü için 25 baz puanlık adım temel senaryo olarak görülüyor.
Kısa Vadeli Volatilite Ve Ayı Momentumu
Önümüzdeki haftalarda endeksin 98,50 civarındaki kritik desteği test etmesiyle ABD dolarında volatilitenin artmasını bekliyoruz. Gelecek hafta Fed toplantısı varken, türev piyasası yatırımcılarının doğrusal bir trendden ziyade sert dalgalanmalara hazırlıklı olması gerekiyor. Kısa vadede en düşük dirençli yolun aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz; ancak uzun vadeli görünüm, kalıcı enflasyon nedeniyle desteklenmeye devam ediyor.
En güncel CFTC verilerine ilişkin analizimiz, spekülatif net uzun pozisyonların 17.000 kontratın biraz üzerine gerilediğini ortaya koyuyor. Aynı zamanda açık pozisyon sayısı %4’ün üzerinde artarak, yatırımcıların yalnızca eski uzunları kapatmak yerine aktif şekilde yeni kısa pozisyonlar oluşturduğuna işaret ediyor. Tarihsel olarak spekülatif maruziyet bu seviyelere düştüğünde, çoğu zaman kısa süreli ancak yoğun bir dolar satışını öncelediği görülüyor.
Gelecek haftaki Fed kararına pozisyon almak için, bu kısa vadeli ayı momentumunu yakalamada opsiyon kullanımını öneriyoruz. Japon Yeni’ne karşı ABD doları üzerinde kısa vadeli satım (put) opsiyonları almak, özellikle Japonya Merkez Bankası’nın da gelecek hafta toplanacak olması nedeniyle oldukça cazip görünüyor. Merkez bankası kararlarından oluşan bu “çifte” gündemin, mevcut sakin seviyelerden ima edilen volatiliteyi (implied volatility) yukarı itmesi muhtemel.
Enflasyon Ve Doların Uzun Vadeli Görünümü
Buna karşın, Fed’in %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam eden yapışkan enflasyon verilerini gözden kaçırmamak gerekiyor. Bu kalıcı fiyat baskısı nedeniyle Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutmasını ve doların benzerlerine karşı getiri avantajını korumasını bekliyoruz. Toplantı sonrası ilk satış dalgası tamamlandıktan sonra, olası bir toparlanmayı yakalamak üzere uzun vadeli dolar alım (call) opsiyonları oluşturmayı değerlendirmeliyiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
