ABD Dolar Endeksi (DXY), Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) 16–17 Haziran toplantısına ilişkin tutanakları yayımlamasının ardından Çarşamba günü 101,00 civarında seyretti. Kevin Warsh başkanlığında gerçekleşen ilk toplantıda politika yapıcılar oy birliğiyle faizleri sabit tutarken, enflasyonda yukarı yönlü risklerin yüksek kalmayı sürdürdüğünü vurguladı. Tutanaklarda, yapay zekâ bağlantılı yatırımlardaki güçlenme, daha yüksek tarifeler ve Orta Doğu’da yeniden tırmanan gerilimler kalıcı fiyat baskılarını besleyebilecek unsurlar olarak gösterildi. Bazı yetkililer, enflasyonun daha olumsuz bir görünüm sergilemesi halinde ileride ek bir faiz artışının uygun olabileceğini de değerlendirdi; ancak piyasaların daha zayıf büyüme beklentilerini ve ABD’de son dönemde gelen yumuşak istihdam verilerini de fiyatlaması nedeniyle dolarda sınırlı bir devam hareketi görüldü.
FX tarafında EUR/USD 1,1430’a doğru toparlanırken, GBP/USD genel dolar zayıflığının desteğiyle 1,3400 üzerine çıkarak birkaç haftanın zirvelerine yükseldi. USD/JPY ise yenin geride kalmasıyla 162,50 seviyesinde çok on yıllık zirvelere yakın seyretti. AUD/USD yaklaşık 0,6940’a doğru sınırlı yükselse de ivme kazanmakta zorlandı; odak, yaklaşan Çin enflasyon ve aktivite verilerinde. Emtia tarafında WTI varil başına 74,20 dolara tırmanarak, ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı riskleriyle bağlantılı arz kesintisi endişeleriyle iki haftanın zirvesi olan 75,73 doları test etti. Altın ise ABD tahvil getirilerindeki yükseliş ve Fed’in yeniden sıkılaşma risklerinin baskısıyla 4.080 dolara doğru geri çekildi.
Fed Politikası, Dolar Dinamikleri ve FX Piyasasında Pozisyonlanma
Piyasanın Fed’in şahin duruşunu yeterince fiyatlamadığını düşünüyoruz; Fed Fon vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar bir faiz artışı daha olasılığını şu anda yalnızca %25 olarak yansıtıyor. Yapay zekâ yatırımları ve tarifeler kaynaklı kalıcı enflasyon riskleri tutanaklarda vurgulanmışken bu olasılık düşük görünüyor. Bu nedenle, kısa vadeli faiz vadeli işlem kontratlarında satış yönünde pozisyon alarak getirilerin yüksek kalmasına oynuyoruz.
ABD doları, Fed’in sert söylemi ile son dönemde gelen daha zayıf istihdam verileri arasında sıkışmış durumda; bu da DXY’nin 101,00 civarında baskılı kalmasına neden oluyor. Döviz volatilite endeksinin son bir ayda %15 yükselmiş olması, yatırımcıların belirleyici bir harekete hazırlandığına işaret ediyor. Yön bağımsız volatilite kırılımı beklentisiyle majör paritelerde straddle stratejileriyle alım yapıyoruz.
USD/JPY 162,50 ile çok on yıllık zirveleri test ederken, 2022 sonundakine benzer şekilde Japon otoritelerden müdahale riski son derece yükselmiş durumda. Faiz farkı daha yüksek bir kur seviyesini desteklese de ani ve sert bir düzeltme ihtimalinin hafife alındığını düşünüyoruz. Bu tür bir senaryoya karşı düşük maliyetli koruma amacıyla paritede kullanım fiyatı spotun altında kalan (out-of-the-money) put opsiyonları satın alıyoruz.
Emtia ve Değerli Metaller Piyasası Stratejileri
Jeopolitik risk primi belirgin biçimde petrol piyasasına geri dönüyor ve WTI’ı varil başına 75 dolara yaklaştırıyor. Hürmüz Boğazı’ndan geçen tankerler için navlun/sigorta primlerinin geçen hafta iki katına çıktığı bildiriliyor; bu da arz kesintisi endişesinin piyasada somutlaştığını gösteriyor. Orta Doğu geriliminin daha da tırmanması halinde oluşabilecek fiyat sıçramalarından faydalanmak için WTI call opsiyonlarıyla uzun pozisyonumuzu artırıyoruz.
Avustralya dolarının, genel USD zayıflığına rağmen ivme kazanamaması; Fed anlatısına ve jeopolitik dalgalanmalara karşı kırılganlığına işaret ediyor. Önümüzdeki hafta açıklanacak Çin enflasyonu ve sanayi üretimi verileri öncesinde emtia talebine ilişkin belirsizlik yüksek. Bu verilerden gelebilecek olası negatif sürprize karşı emtia bağlantılı risklerimizi hedge etmek için AUD/USD’de put opsiyonları kullanıyoruz.
Altının yüksek enflasyona rağmen 4.080 dolar civarında zorlanması, yükselen ABD tahvil getirilerine duyarlılığını gösteriyor. 10 yıllık ABD tahvil faizi ay başından bu yana 20 baz puan yükselerek, faiz getirisi olmayan metal elde tutmanın fırsat maliyetini artırdı. Uzun altın pozisyonlarını collar stratejileriyle koruyoruz; bu strateji, koruyucu put alımı ve finansmanı için call opsiyonu satımını içeriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
