Fed, “Daha Uzun Süre Yüksek Faiz” Mesajı Verdi
ABD Merkez Bankası (Fed), mart toplantısında faizleri %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu. Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun gerilemesinin beklendiğini, ancak enflasyondaki düşüşün (dezenflasyon: enflasyonun artış hızının yavaşlaması) daha yavaş olabileceğini söyledi. İran ile bağlantılı çatışmanın petrol fiyatlarını yükseltmesinin kısa vadede enflasyonu yukarı çekebileceğini belirtti. Karar alıcılar, İran savaşı nedeniyle ekonomiye etkiler konusunda belirsizliğe dikkat çekti ve enflasyon için yukarı yönlü risklere işaret etti. Tahminler, aralık ayıyla uyumlu şekilde bu yıl bir faiz indirimi ve 2027’de bir faiz indirimi daha öngörüyor. Şubat ayında ABD üretici fiyatları beklentiden fazla arttı. Üretici Fiyat Endeksi (PPI: üreticilerin/imalatçıların sattığı ürünlerin fiyat değişimi) aylık bazda (MoM: bir önceki aya göre) %0,7 yükseldi; ocakta %0,5’ti ve beklenti %0,3’tü. Bu, yedi ayın en büyük artışı oldu. Manşet PPI yıllık bazda (YoY: geçen yılın aynı dönemine göre) %3,4’e çıktı. Çekirdek PPI (Core PPI: enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) ise %3,5’ten %3,9’a yükseldi. Sırada haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi var. Fed’in “şahin” tutuma (şahin: enflasyonla mücadele için sıkı para politikasını, yani yüksek faizi savunan yaklaşım) yönelmesi, piyasaların önümüzdeki haftalara dair beklentilerini yeniden şekillendirdi. Faiz indirimlerinin gecikmesi olasılığı arttıkça, hisseler üzerinde baskının sürmesi beklenebilir; özellikle faize duyarlı teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100’de. Zımni oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) yükseliyor. VIX (S&P 500 için “korku endeksi” olarak bilinen oynaklık göstergesi) son seansta 20’nin üzerine çıkarak, opsiyon piyasasında daha geniş ve sert fiyat hareketlerinin fiyatlandığına işaret ediyor.Enflasyon ve Oynaklık Risk Fiyatlamasını Değiştiriyor
Son Üretici Fiyat Endeksi verileri, enflasyonun inatçı kaldığını doğruluyor; bu tema 2025 sonundan beri güçleniyor. Yıllık %3,4’lük PPI oranı 2022’deki zirvelerin belirgin altında olsa da, aylık %0,7’lik sert artış piyasayı endişelendiriyor. Toptan fiyatlardaki bu yukarı yönlü ivme, Fed’in faiz indirimine gitmeden önce enflasyonun belirgin şekilde yavaşladığına dair daha net kanıt bekleme kararını destekliyor. Jeopolitik gerilim, enerji piyasalarını ve enflasyon beklentilerini doğrudan etkileyerek riski artırıyor. Brent petrolün varil fiyatı bir yılı aşkın sürenin ardından ilk kez 95 doların üzerine çıktı. Bu ortamda, enerji sektörü ETF’lerinde (ETF: borsada işlem gören fon; bir endeksi ya da sektörü takip eden fon) alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren opsiyon) kullanmak doğrudan bir korunma (hedge: fiyat riskini azaltmak için pozisyon alma) aracı olabilir. Bu strateji, hem petrol fiyatlarındaki artıştan hem de enflasyon baskısından fayda sağlayabilir. Türev piyasaları (derivatives: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) faizlerin izleyeceği yolu hızla yeniden fiyatlıyor; bu da endeks değerlemelerini doğrudan etkiliyor. Fed fon vadeli işlemleri (Fed Funds futures: Fed politika faizine ilişkin piyasa beklentisini gösteren vadeli kontratlar), eylüle kadar faiz indirimi olasılığını %40’ın altına işaret ediyor. Bu, yıl başında fiyatlanan iki faiz indirimine göre belirgin bir geri dönüş. Bu nedenle, S&P 500 gibi geniş piyasa endekslerinde koruyucu satım opsiyonu (protective put: düşüşe karşı sigorta gibi çalışan satım opsiyonu) stratejileri aşağı yönlü riski yönetmek için daha temkinli bir seçenek haline geliyor. Bu görünüm altında, değer odaklı sektörlerin (value: nispeten ucuz çarpanlarla işlem gören, nakit akışı daha güçlü şirketler) kısa vadede büyüme hisselerine (growth: gelecekte hızlı büyüme beklentisiyle daha yüksek değerlenen şirketler) göre daha iyi performans göstermesi beklenebilir. Sanayi ve finans devlerine daha fazla ağırlık veren Dow Jones, teknoloji ağırlıklı Nasdaq’a kıyasla daha dayanıklı olabilir. Bu senaryo, teknoloji ETF’lerinde “paranın dışında” (out-of-the-money: mevcut fiyata göre kazanç getirmeyen, ancak hareket olursa değer kazanabilecek seviyedeki) alım opsiyonu spread’i satışı (call spread: aynı vadede farklı fiyatlardan alım opsiyonlarını birlikte kullanma; satışı prim geliri yaratabilir) gibi, gelir üretirken temkinli duruşu koruyan stratejileri öne çıkarabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
