ABD Dolar Endeksi (DXY), Donald Trump’ın düşen petrol fiyatlarını yükselen hisse senetleriyle ilişkilendiren yorumlarına ve İran’a yönelik yaptırımlarda gevşeme olmayacağını söylemesine rağmen, 10 günlük dip seviyelerden tepki vererek 99,70 civarında işlem gördü. Majör paritelerde EUR/USD 1,1580’e doğru yükseldikten sonra, enerji fiyatlarının kontrol altında kalması halinde Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) politika görünümünün nasıl şekilleneceğini tartan piyasalarla 1,1620 yakınındaki dirençten geri çekildi. GBP/USD, İngiltere verileri ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) iletişimi öncesinde 1,3410 civarında tutunurken, USD/JPY Japon Yeni’nin (JPY) Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) faiz kararı öncesinde destek bulamamasıyla 160,40’a doğru tırmandı. AUD/USD, Avustralya Merkez Bankası (RBA) kararı öncesinde 0,7070’e yükseldi.
Emtialarda sert dalgalanmalar görüldü. West Texas Intermediate (WTI) petrolü, Trump’ın Hürmüz Boğazı’nın yeniden açıldığını söylemesinin ardından yaklaşık %4 düşerek 81,50 dolar civarına gerilerken, altın %2’nin üzerinde yükselerek 4.320 dolara çıktı. Makro takvim oldukça yoğun: Salı günü Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar, Japonya’nın BoJ kararı ve dış ticaret dengesi, Avustralya’nın RBA kararı, Almanya TÜFE ve ZEW endeksleri ile ABD ADP istihdam değişimi dört haftalık ortalaması açıklanacak; Çarşamba günü İngiltere TÜFE, ÜFE ve RPI, Euro Bölgesi HICP, ABD Fed kararı ve Yeni Zelanda GSYH verisi öne çıkıyor; Perşembe günü İsviçre’nin SNB raporları ve faiz kararı, İngiltere istihdam verileri ve BoE kararı, ABD işsizlik maaşı başvuruları ve Philadelphia Fed anketi ile Japonya TÜFE ve BoJ tutanakları takip edilecek; Cuma günü ise Almanya ÜFE, İngiltere ve Kanada perakende satışlar gündemde.
Merkez Bankası Kararları Etrafında Volatilite
Bu hafta çok sayıda merkez bankası kararı olması nedeniyle, türev ürün yatırımcıları için ana temanın volatilite olduğunu düşünüyoruz. Japonya Merkez Bankası ve Avustralya Merkez Bankası kararları bugün, ABD Merkez Bankası (Fed) Çarşamba ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) Perşembe günü açıklanacak. Bu gelişmeler majör döviz paritelerinin yönünü belirleyecek ve önümüzdeki haftalara yönelik risk iştahını şekillendirecek.
ABD Dolar Endeksi’nin 99,70 civarında temkinli bir alıcılı seyri koruduğunu görüyoruz; ancak yaklaşan Fed kararı temel katalizör. Fed fon vadeli işlemleri şu anda Çarşamba günü 25 baz puanlık bir artış olasılığını %70’in üzerinde fiyatlıyor; bu da dolar için bir taban oluşturabilir. Bu nedenle, açıklama öncesinde yeni ve anlamlı büyüklükte dolar kısa pozisyonları almada temkinli olunmalı.
EUR/USD’de 1,1620 seviyesi etrafındaki direnci izliyoruz; zira ECB’nin adım atma konusunda isteksiz göründüğü dikkat çekiyor. Euro Bölgesi’ne ilişkin son HICP verileri, çekirdek enflasyonun %2,7’de kaldığını gösterdi; bu da ECB’ye ilave politika hamlelerinde sabırlı kalma alanı veriyor. Parite bant içinde kalırsa, opsiyon strangle satışı uygulanabilir bir strateji olabilir.
Japon Yeni’ndeki zayıflığın USD/JPY’yi 160,40’a taşıması, BoJ kararı öncesinde ana odak noktası. Yen’in en son bu ölçüde değer kaybetmesi 2022-2023 döneminde gerçekleşmiş ve sonunda Maliye Bakanlığı’nın sözlü ve fiili müdahalesini tetiklemişti. Sürpriz bir politika değişimi veya müdahale riskine karşı korunmak için USD/JPY’de derin out-of-the-money put opsiyonları satın almak değerlendirilebilir.
Haftalık Döviz ve Emtia Görünümleri
İngiltere’de sterlin, kritik enflasyon ve istihdam verilerinin yanı sıra BoE toplantısı öncesinde yatay seyrediyor. Son TÜFE verisi %2,3 ile BoE hedefinin hafif üzerinde gelmişti; Perşembe günkü şahin tonda açıklamalar sterlini mevcut banttan çıkarabilir. Zımni volatilitenin Perşembe günkü karar öncesinde artmasını bekliyoruz.
Emtia piyasaları jeopolitik manşetlere ve para politikası beklentilerindeki değişimlere duyarlı kalmaya devam edebilir. WTI petrolünün %4 düşüşle 81,50 dolara gerilemesi, risk algısının ne kadar hızlı dönebileceğini gösteriyor; bu nedenle spread gibi tanımlı riskli stratejilerin kullanılmasını öneriyoruz. Altının 4.320 dolar ile yüksek değerlemesi, onu reel faizlere karşı oldukça hassas kılıyor; bu da Fed’in ileriye dönük yönlendirmesini faiz kararının kendisinden daha önemli hale getiriyor.
Son olarak, Avustralya doları bugünkü RBA faiz kararına ilişkin beklentilerin önemli bir kısmını fiyatlamış durumda. Gecelik AUD/USD opsiyonlarında zımni volatilite yükseldi; bu da piyasanın anlamlı bir harekete hazırlandığını gösteriyor. Yatırımcıların mevcut pozisyonlarını korumasını veya yeni pozisyonlara girmeden önce karar sonrası oluşabilecek fiyat sürüklenmesini (drift) beklemesini öneriyoruz.
