Piyasalar, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) bir sonraki toplantısında faiz artışına gideceğini fiyatlarken, ABD Doları da Federal Rezerv’de (Fed) politika tartışmalarının kurum içi yapısal reformlara genişlemesiyle zayıfladı. Bir sonraki sınav 16–17 Haziran’daki FOMC toplantısında gelecek; komite Nisan’da Fed Fonlama Oranı’nı değiştirmeme yönünde 8–4 oy kullanmıştı. Bir üye 25 baz puanlık indirimi desteklerken, üç üye ise gevşeme eğilimi (easing-bias) ifadesinin korunmasına itiraz etmişti.
Fed’de yönetişim ve iletişim tartışmaları sürerken, diğer merkez bankalarına ilişkin beklentiler daha net bir yönde ilerliyor; piyasalar ECB, Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) bir sonraki toplantılarında faiz artışına pozisyon alıyor. DBS ayrıca Euro için olası bir teknik tetikleyiciye işaret ederek, DXY Endeksi’nin 98’in altına gerilemesinin EUR/USD’yi yeniden 1,18’in üzerine taşıyabileceğini savundu. İçerik bir yapay zekâ aracı kullanılarak üretildi ve bir editör tarafından gözden geçirildi.
Merkez Bankası Politikalarında Ayrışma ve Makro Arka Plan
Federal Rezerv ile Avrupa Merkez Bankası arasında belirgin bir politika ayrışmasının şekillendiğini görüyoruz. Fed, haziran ortasındaki toplantısı öncesinde bölünmüş bir görünüm sergiliyor ve kurum içi konulara odaklanıyor; buna karşılık ECB, sıkılaşmaya daha doğrudan bir patika sinyali veriyor. Euro Bölgesi’nde nisan ayı manşet enflasyon %2,9 ile güçlü gelerek, yakın vadede faiz artışı için kuvvetli bir gerekçe oluşturdu.
Fed içindeki bu ayrışma, çelişkili makro verilerle besleniyor ve bir sonraki adımı oldukça belirsiz kılıyor. Son ABD istihdam raporu 210 binlik güçlü bir artışa işaret ederken, ISM İmalat PMI endeksi beklenmedik şekilde 49,8’e gerileyerek olası bir daralmaya sinyal verdi. Bu kurum içi gerilim, DXY endeksinde 98,50 civarında seyreden ABD dolarını baskılıyor.
Piyasa Konumlanması ve İşlem Stratejisi
Buna karşılık, piyasaların ECB adımına yönelik beklentisi oldukça güçlü; gecelik endeks swapları (OIS) artık 12 Haziran toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığını %85 olarak fiyatlıyor. DXY’nin 98,00 seviyesinin altına kırılmasına yönelik pozisyon alıyoruz. Bu, hâlihazırda 1,1720 civarında bulunan EUR/USD’nin 1,18 direncinin yeniden üzerine taşınmasını tetikleyebilecek katalizör olabilir.
Bu görünüm çerçevesinde, kullanım fiyatı 1,1800 civarında olan kısa vadeli EUR/USD alım (call) opsiyonlarına bakıyoruz. Özellikle haziran sonu veya temmuz vadeli bu opsiyonlar, yukarı yönlü potansiyelden faydalanmak için maliyet etkin bir yol sunuyor. Strateji, olası bir yukarı yönlü sıçramadan yararlanırken azami riski net biçimde tanımlamamıza imkân veriyor.
Bu politika ayrışması, 2022’de görülen ama tersine dönmüş bir dinamiği hatırlatıyor. O dönemde Fed’in agresif faiz artırımı döngüsü, ECB’nin geride kalmasıyla dolarda güçlü bir ralli yaratmıştı. Şimdi ise rollerin değiştiği ve bunun da doların kalıcı zayıflığı ile euronun güçlenmesine zemin hazırlayabileceği görülüyor.
