Fed, federal fon oranını %3,5-%3,75 aralığında sabit bıraktı; ancak karar komiteyi böldü. Dokuz kişilik çoğunluğa karşı üç yetkili, çeyrek puanlık artıştan yana muhalefet şerhi koydu. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan daha sıkı para politikasını destekledi. Kevin Warsh döneminde FOMC daha az yönlendirme sunuyor: Onun liderliğindeki ilk açıklama 130 kelimeyle, Jerome Powell dönemindeki 300 kelimenin üzerindeki metinlere kıyasla daha kısaydı; temmuz metni de oy detayları dışında haziranla aynı kaldı.
Piyasa fiyatlaması ise ters yönde hareket etti. Kararın ardından 10 yıllık ABD tahvil faizi 5 baz puan artışla %4,657’ye yükselirken, 30 yıllık getiri 9 baz puan sıçrayarak %5,193’e çıktı. Bu tepkiyle birlikte, Fed’in bilançosu da 1 Aralık 2025’te 6,54 trilyon dolarla dip yaptıktan sonra yeniden büyümeye başladı ve Ekim 2025’te 1 Aralık’tan itibaren bilanço küçültmeyi sonlandırma kararı ile aralık ayında 40 milyon dolarlık Hazine bonosu alımı duyurusunun ardından 6,75 trilyon dolara ulaştı; alımların birkaç ay yüksek seyrettikten sonra azaltılması planlanıyor.
Öngörülebilir Fed Toplantılarının Sonu ve Volatilite Fırsatları
Kevin Warsh’ın piyasayı belirsizlikte bırakmasıyla, öngörülebilir Fed toplantıları dönemi resmen sona erdi. İleriye dönük yönlendirmenin güvenlik ağı olmadan yatırımcılar merkez bankasının bir sonraki hamlesini tahmin etmeye çalışırken, piyasa volatilitesinde sert bir sıçramaya hazırlıklı olmalıyız. Tarihsel olarak, Fed piyasaya “el tutmayı” bıraktığında, tahvil piyasası oynaklığını izleyen MOVE endeksi gibi göstergeler sıklıkla 120 puanın üzerine sıçrar; bu da straddle gibi uzun volatilite stratejilerini şu anda oldukça cazip kılıyor.
10 yıllık ABD tahvil faizinin %4,657’ye ve 30 yıllığın %5,193’e hızlı yükselişi, piyasanın uzun vadeli enflasyona karşı pozisyon aldığını gösteriyor. Türev yatırımcılarına, getiri eğrisi dikleşmesi (steepener) pozisyonlarını yakından incelemelerini; örneğin TLT gibi uzun vadeli tahvil ETF’lerinde put alımı gibi stratejileri değerlendirmelerini öneriyoruz. Uzun vadeli tahvillerdeki bu düşüş eğilimi ivme kazanıyor ve önceki enflasyon döngülerine ilişkin tarihsel veriler, uzun vadeli faizlerde yükseliş için hâlâ hatırı sayılır alan olduğuna işaret ediyor.
Komite Bölünmesi Ortamında Bilanço Genişlemesi ve İşlem Stratejileri
Enflasyona karşı sert söyleme rağmen, Fed bilançosunun 6,75 trilyon dolara “sessiz” biçimde genişlemesi finansal sisteme güçlü bir likidite enjeksiyonu anlamına geliyor. Bu örtülü niceliksel gevşeme, hisse senetleri ve emtialar dahil riskli varlıkların beklenenden daha dirençli kalmasına yol açabilir. Bundan faydalanmak için, hisse endekslerinde veya altın vadeli kontratlarında alım opsiyonları kullanılarak bu gizli likidite desteğinin yukarı yönlü etkisi yakalanabilir.
Üç bölgesel Fed başkanının açıkça faiz artışı yönünde oy kullanması, komite içindeki ayrışmanın bir sonraki faiz kararını tamamen belirsiz hâle getirdiğini gösteriyor. Bu uzlaşı eksikliği, SOFR vadeli işlemleri gibi kısa vadeli faiz türevlerinde keskin ve ani hareketleri tetikleyebilir. Önümüzdeki haftalarda daha geniş ve öngörülemez fiyat dalgalanmalarından yararlanmak için, opsiyon spread’leriyle fiyatlama uyumsuzlukları değerlendirilebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
