Fed’in politika faizlerini sabit tutma kararı ve Başkan Warsh’tan gelen sınırlı ayrıntı, ABD Hazine tahvili getiri eğrisinde belirgin bir dikleşmeye yol açtı. 30 yıllık tahvil faizi 11,2 baz puan artışla %5,20’ye çıkarak 2007 sonrası zirveyi gördü; hisse senetleri ise seans sonunda, gün içindeki sert dalgalanmaların ardından geriledi. S&P 500 günü %1,52 düşüşle kapattı; bu, yedi haftanın en kötü günü olurken endeks FOMC öncesi %0,5’i aşan kayıptan basın toplantısı sırasında artıya geçmiş, son saatte yeniden satışla aşağı dönmüştü.
Düşüşe teknoloji öncülük etti. Philadelphia yarı iletken endeksi %5,33 gerilerken Nasdaq 100 %2,06 düştü ve teknik düzeltme bölgesine girdi; haziran başındaki zirvesine göre %11,3 aşağıda. Avrupa’da Stoxx 600 %0,29 geriledi; CAC %0,60 düşerken FTSEMIB %0,49 aşağı geldi, FTSE 100 ise %0,34 yükseldi. Asya karışıktı: Nikkei %0,75 yükselirken KOSPI, günün erken saatlerinde %5,50’lik yükselişe rağmen %5,98’lik sert düşüşün ardından %1,30 geriledi. Samsung hisseleri, 2Ç sonuçlarında yarı iletken kârının yıllık bazda 250 kattan fazla arttığını göstermesine rağmen yaklaşık %2 düştü.
Volatilite, Değerleme ve Türev Stratejileri
30 yıllık Hazine tahvili faizinin %5,20’ye ulaşması, değerleme modelleri üzerinde ciddi baskı yaratırken makro ortamda belirgin bir değişim görüyoruz. Nasdaq 100’ün haziran zirvesine göre %11,3 düşüşle resmen düzeltme bölgesine girmesiyle, türev yatırımcılarının VIX alım opsiyonlarını hedefleyerek artan volatiliteye hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak bu ölçekteki keskin eğri dikleşmeleri, 2023 sonlarında uzun vadeli getirilerin sıçradığı dönemdeki piyasa bozulmalarına benzer şekilde volatilite endeksinde kalıcı sıçramaları tetikledi.
Yarı iletken endeksindeki son %5,33’lük sert düşüş, teknoloji ağırlıklı portföylerin acil aşağı yönlü korumaya ihtiyaç duyduğuna işaret ediyor. Prim maliyetlerini yönetilebilir tutarken ilave zayıflığa karşı korunmak için büyük teknoloji ve yarı iletken endekslerinde ayı (bear) put spread’leri kullanılmasını tavsiye ediyoruz. Koruyucu put opsiyonları satın almak, Fed’in mevcut duruşu altında “daha uzun süre yüksek faiz” ortamına uyum sağlanırken sermayeyi korumaya yardımcı olacaktır.
Tahvil Piyasası Hamleleri ve Piyasalar Arası Fırsatlar
Getiri eğrisindeki bu hızlı dikleşme devam ederken, sabit getirili türev yatırımcılarının uzun vade tahviller üzerindeki baskının sürmesine göre pozisyonlanması gerekiyor. Hazine vadeli işlemleri opsiyonlarında işlem yapılmasını; özellikle uzun vadeli Hazine ETF’lerinde put opsiyonu alımını öneriyoruz. Tarihsel olarak 30 yıllık getiri %5 eşiğini aştığında bu ürünlerde sert düşüşler görülebiliyor. Merkez bankasından gelen sınırlı detay nedeniyle piyasanın zorlanmasıyla bu eğilimin önümüzdeki haftalarda sürmesi olası.
Küresel piyasalar genelinde tepkiler karışık seyrederken, sınır ötesi hisse türevleri görece değer (relative value) açısından özgün fırsatlar sunuyor. Savunma ağırlıklı Avrupa endeks vadeli işlemlerinde uzun, duyarlılığı yüksek teknoloji ağırlıklı endekslerde kısa pozisyon alınması gibi pair trade’lerin uygulanmasını öneriyoruz. Bu strateji, dirençli değer (value) sektörleri ile kırılgan, yüksek beta teknoloji hisseleri arasındaki artan ayrışmadan faydalanmamıza yardımcı olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
