USD/JPY, ikinci günde de yükselişini sürdürerek Asya saatlerinde 161,70 civarında işlem gördü. Yen, Japonya’nın 10 yıllık JGB tahvil faizinin yeni bir 30 yıl zirvesi olan %2,79’a yükselmesine rağmen, artan ithalat maliyetlerinin baskısıyla zayıfladı. Dolar, Hürmüz Boğazı’ndan petrol akışlarının normalleşmesine bağlı enflasyon endişelerindeki azalmalara karşın, piyasaların bu yıl içinde Fed’den birden fazla faiz artışı beklemeyi sürdürmesiyle güçlü kaldı. CME FedWatch aracı, yıl sonuna kadar faiz artışı olasılığını %77,3 olarak gösterirken, gözler Çarşamba günü yayımlanacak Fed’in haziran toplantısı tutanaklarına çevrildi.
ABD verileri faiz beklentilerini etkiledi: Tarım dışı istihdam geçen ay 110 binlik beklentiye karşılık 57 bin arttı. Buna karşın işsizlik oranı mayıstaki %4,3’ten %4,2’ye geriledi. Ayrı olarak Fed Başkanı, bankanın %2 fiyat istikrarı hedefine bağlılığını yineledi ve son bir ayda enflasyon riskleri ile beklentilerin ılımlamaya başladığını söyledi. Daha geniş resim ise BoJ politikası ve getiri farklarıyla şekillenmeye devam ediyor: 2013-2024 dönemindeki ultra gevşek duruş yeni baskılarken, 2024 sonrası normalleşme ve diğer yerlerdeki faiz indirimleri ABD–Japonya 10 yıllık farkını daralttı.
Faiz Farkları ve Politika Beklentileri USD/JPY’yi Sürüklüyor
USD/JPY paritesinin 161,70 civarındaki çok on yıllık zirveleri test ettiğini görüyoruz; bu seviye belirgin riskler barındırıyor. Bunun temel nedeni, Fed’in faiz artırımlarına devam edeceği beklentisine karşın Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) geride kalması. Faiz farkı, paritedeki yükselişin ana motoru olmayı sürdürüyor.
Bu seviyelerde, Japon otoritelerden yeni güçlendirme amaçlı müdahale gelmesi ihtimaline karşı son derece temkinli olmak gerekiyor. Tarihsel olarak Japonya Maliye Bakanlığı, doların 155-160 bandının üzerine tırmandığı dönemlerde yeni alımıyla devreye girdi; 2024’te bunu birkaç kez yaptı. İthalat maliyetlerinin yüksek seyri, harekete geçmeleri yönünde siyasi baskıyı da artırıyor.
Piyasa, yıl sonuna kadar Fed faiz artışı olasılığını %77,3 seviyesinde fiyatlıyor; bu da güçlü doları destekliyor. Ancak son ABD istihdam raporu yalnızca 57 binlik artışla beklentilerin (110 bin) çok altında kaldı. Bu zayıf veri, ABD ekonomisinin birden fazla ek faiz artışını kaldıracak kadar güçlü olduğu anlatısıyla doğrudan çelişiyor.
Stratejik Pozisyonlanma ve Yaklaşan Olay Riskleri
Piyasa fiyatlaması ile ekonomik veriler arasındaki bu çatışma nedeniyle, JPY call (veya USD/JPY put) opsiyonlarının alınmasının ihtiyatlı bir strateji olduğunu düşünüyoruz. Bu yaklaşım, ister sürpriz bir BoJ/Japon otoriteleri müdahalesi ister Fed’den “bekle-gör” mesajı gelsin, paritede olası sert bir düşüşe karşı pozisyon almayı sağlar. Önümüzdeki haftalarda ima edilen volatilitenin artmasını bekliyoruz; bu da opsiyonları cazip bir araç haline getiriyor.
Kısa vadede odak noktamız, bu Çarşamba yayımlanacak Fed’in haziran toplantısı tutanakları. Metinde, yetkililerin ekonomik yavaşlama konusunda artan endişelerine işaret eden ifadeler olup olmadığını analiz edeceğiz. Takip eden ABD enflasyon verileri de, fiyat baskılarının Fed’in yön değiştirmesi için yeterince soğuyup soğumadığını belirlemede kritik olacak.
Ayrıca yenin geleneksel “güvenli liman” rolünü de hesaba katmak gerekiyor. Zayıf ABD istihdam verisi daha geniş çaplı küresel bir ekonomik yavaşlamanın başlangıcına işaret ederse, sermaye hızla güvenlik arayışıyla yeni yönelebilir. Bu da, doğrudan bir merkez bankası adımından bağımsız olarak USD/JPY’nin gerilemesine yol açabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
