ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasında değişikliğe gitmemesi beklenirken, dikkatler Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısına çevrildi. Piyasalar, Powell’ın petrol fiyatları, savaş ve bunun ABD’de perakende benzin fiyatlarına etkisini (pompada tüketicinin ödediği fiyat) nasıl ele alacağını izliyor. Odak noktalarından biri, Powell’ın Mayıs sonrasında da Fed Başkanı olarak devam edip etmeyeceği. Bu durum, açıklamalarının piyasalarca nasıl yorumlanacağını etkileyebilir. Yatırımcılar ayrıca, enflasyonun “ikinci tur etkilerine” (ilk fiyat artışlarının ücretlere ve diğer ürünlerin fiyatlarına yayılıp kalıcılaşması) karşı Fed’in yaklaşımını takip ediyor. ABD’de perakende benzin fiyatları, 2026 diplerine göre neredeyse 1 dolar (yüzde 35,5) daha yüksek ve dört haftadır her gün yükseldi. Piyasalar, Fed’in bu fiyat hareketlerine ve enflasyon beklentileri (hanehalkı ve şirketlerin gelecekteki enflasyon tahmini) açısından risklere vereceği tepkiyi arıyor. Bir diğer başlık, Fed’in ekonominin temel dinamiklerine (geçici etkilerden arındırılmış büyüme ve talep görünümü) bakışı. ABD’nin savaştan çıkabileceği ve enerji fiyatlarının normalleşebileceği beklentileri de gündemde. Powell’ın mesajlarının, ABD hanehalkını rahatlatmak için ekonominin dayanıklılığına (büyümenin şoklara karşı ayakta kalabilmesi) vurgu yapması bekleniyor. ABD’de şubat ayı üretici fiyat verisi (ÜFE: şirketlerin ürün ve hizmetleri satarken karşılaştığı maliyet artışlarını ölçer) da açıklanacak ve bu veri son dönemde dalgalı seyretti. Verinin henüz savaşa bağlı hasarı yansıtması beklenmiyor; ancak kamyon taşımacılığı gibi kalemlerde, göç politikalarının (işgücü arzını etkileyen düzenlemeler) etkisi görülebilir. Fed’in faizleri sabit tutması beklenirken, ilerideki politika adımlarına dair ipuçları için tüm dikkat Powell’ın basın toplantısında olacak. Ülke genelinde benzin fiyatı bu hafta galon başına 4,15 doların üzerine çıktı. Bu nedenle Powell’ın “ikinci tur” enflasyon etkilerine ne kadar izin vereceğine dair yorumları kritik görülüyor. Bu durum, kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde (gelecekte belirli bir faiz seviyesine göre fiyatlanan sözleşmeler) “örtük oynaklığın” (opsiyon fiyatlarından çıkarılan beklenen dalgalanma) toplantı öncesinde artabileceğine işaret ediyor. Powell’ın mesajındaki belirsizlik, oynaklığı (fiyatların hızlı ve geniş aralıkta hareket etmesi) önümüzdeki günlerde işlem yapılabilir bir unsur haline getiriyor. VIX endeksi (S&P 500 için beklenen oynaklık göstergesi) 25’in üzerinde kalırken, bu durum piyasa tedirginliğine işaret ediyor. Bu ortamda, hisse endekslerinde “straddle” gibi opsiyon stratejileri (aynı vade ve aynı kullanım fiyatıyla hem alım hem satım opsiyonu alarak yön değil, büyük hareket beklemek) toplantı sonrası sert bir hareketi değerlendirmek için gündeme gelebilir. 2026’nın ikinci yarısına ilişkin fiyatlamalarda, Powell’ın enerji fiyatları konusunda “şahin” (enflasyonla mücadele için daha sıkı politika sinyali) ya da “güvercin” (büyümeyi destekleyen daha gevşek duruş) tonuna göre daha geniş bir sonuç aralığı oluştuğu belirtiliyor. Piyasalar, Fed’in 2025’teki ilk enflasyon artışına geç tepki verdiğini ve bu hatayı şimdi tekrarlamak istemeyeceğini hatırlıyor. Bu nedenle Powell, hanehalkına güven vermek istese bile, West Texas Intermediate (WTI) ham petrolünün (ABD referans petrol türü) üç haftadır varil başına 90 doların üzerinde kalmasını görmezden gelemez. Sürpriz bir “şahin” mesajın, çatışmaya rağmen enflasyonu düşürmeye odaklanıldığını ima etmesi halinde dolar güçlenebilir; tahvil fiyatları ise baskı görebilir (faizler yükselince tahvil fiyatları genelde düşer). Savaş ve enerji fiyatları “arz yönlü” sorunlar (üretim ve tedarik kaynaklı fiyat baskısı) olduğu için Fed’in araçları bunları doğrudan çözemiyor. Bu da takip edilmesi gereken bir ayrışma riski yaratıyor: Fed politikayı sıkılaştırsa bile enerji maliyetleri yüksek kalabilir ve şirket kâr marjlarını (gelir ile maliyet arasındaki fark) sıkıştırabilir. Bu nedenle enerji sektörü ETF’lerindeki (borsada işlem gören fon; belirli bir sektör sepetini takip eder) opsiyonlar, Fed’in enflasyonun bu bileşenini kontrol edememesi riskine karşı “korunma” (hedge: fiyat riskini azaltmaya yönelik işlem) aracı olarak öne çıkıyor. Bu haftaki şubat ÜFE verisi, Powell konuşmadan önce tabloyu tamamlayacak son parça olarak görülüyor. Verinin savaşa bağlı hasarı yansıtması için erken olsa da, geçen ay yüzde 1,2’nin üzerinde sıçrayan taşımacılık ve depolama kalemi yakından izleniyor. Benzer ölçüde yüksek bir artış, Powell ekonominin dayanıklılığını öne çıkarma isteğine rağmen enflasyona daha sert yanıt verme baskısını artırabilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın