Euro, İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizi haziran ortasından bu yana değişmeyerek Avrupa Merkez Bankası (ECB) mevduat faizinin 150 baz puan üzerinde kalmasına rağmen, son dokuz seanstan sekizinde sterlin karşısında yükseldi. Hareketi asıl olarak vadeli faiz eğrisi izledi: temmuz ortasından bu yana piyasalar altı ay sonrasına ilişkin faiz farkını istikrarlı biçimde daha dar fiyatlıyor; buna, çapraz kurun 0,8450’nin hemen üzerinden dip yapmasının ardından ağırlıkla Birleşik Krallık tarafındaki yeniden fiyatlama öncülük etti. ECB 23 Temmuz’da faizi %2,25’te sabit tuttu ancak eylülde artış sinyali verdi; piyasada çeyrek puanlık bir artış için yaklaşık %70 olasılık fiyatlanırken, yüksek enerji maliyetlerinin ikinci tur etkiler yoluyla enflasyona yansıyabileceği uyarısı yapıldı.
Perşembe günkü BoE kararı, zayıflayan Birleşik Krallık verileriyle şekilleniyor: haziran TÜFE %2,6, hizmet enflasyonu %3,6 ve ücret artışı yavaşlıyor; tahminciler enflasyonun bu yılın ilerleyen döneminde yaklaşık %3 civarında tepe yapmasını bekliyor; bu, ikinci tur riskler için daha önce izlenen %4 eşiğine kıyasla daha düşük. 11:00 GMT’deki toplantı öncesinde piyasalar 7-2 oyla %3,75’te “bekle-gör” beklerken, Euro Bölgesi verileri 09:00 GMT’de başlıyor: 2Ç büyümenin, bir önceki %0,2 daralmanın ardından çeyreklik %0,2, yıllık %0,5 (önceki %0,3) gelmesi; işsizliğin %6,2 ve güven endeksinin 95’ten 96’ya yükselmesi öngörülüyor. Cuma günkü öncü enflasyonun yıllık %2,8’den %2,9’a, çekirdeğin %2,4’e gelmesi bekleniyor. Teknik seviyelerde 50 günlük üssel hareketli ortalama (EMA) 0,8600’ün hemen altında, 200 günlük EMA 0,8650’nin hemen altında direnç bölgesi olarak izlenirken; destekler 0,8550, 0,8500 ve temmuz ortası dip bölgesi olan 0,8450’nin hemen üzeri. Belirtilen geçersizleşme seviyesi ise günlük kapanışın 0,8500 altına inmesi.
Piyasa Dinamikleri ve Faiz Beklentileri
Euro’nun sterlin karşısında güçlendiğini, resmi faiz farkı 150 baz puanda değişmeden kalmasına rağmen son dokuz seansta sekizinci yükselişini kaydettiğini görüyoruz. BoE faizi %3,75’te ve ECB mevduat faizi %2,25’te olsa da, türev işlemcilerin mevcut farkın ötesinde vadeli eğrinin neyi işaret ettiğine bakması gerekiyor. Son piyasa verileri, önümüzdeki altı aya ilişkin beklenen faiz farkının kademeli olarak daraldığını gösteriyor; bu da ağırlıklı olarak Birleşik Krallık para politikasına dair beklentilerdeki değişimden kaynaklanıyor.
Bu kayma, somut ekonomik verilerle de destekleniyor; Birleşik Krallık’ta manşet enflasyon haziranda %2,6’ya gerilerken hizmet enflasyonu %3,6’ya düştü. Tarihsel olarak, beklenen merkez bankası faizleri arasındaki fark daraldığında EUR/GBP çaprazı çok aylık diplerden sert toparlanma eğilimi gösteriyor. İngiltere kısa vadeli faiz fiyatlaması daha az artışa işaret ettikçe, sterlinin temmuz rallisini destekleyen getiri primi hızla eriyor.
Görünüm ve İşlem Stratejileri
Yaklaşan merkez bankası toplantılarının, türev pozisyonlanması açısından önemli bir katalizör olmasını bekliyoruz. ECB eylülde olası bir faiz artışına işaret ederken piyasalar bunu %70 olasılıkla fiyatlıyor; BoE’nin ise bu perşembe %3,75’te faizi sabit tutması yaygın beklenti. BoE’nin daha güvercin bir ton vermesi veya sabit tutma yönünde belirgin şekilde dengesiz bir oy dağılımı ortaya çıkması, İngiltere’de faizlerin zirve yaptığını teyit ederek sterlini daha da zayıflatabilir.
Türev işlemcilere, EUR/GBP’nin 0,8550 destek bandının üzerinde kaldığı sürece yükseliş eğilimiyle hareket etmelerini öneriyoruz. Kısa vadeli alım opsiyonları veya boğa alım spread’leri, 0,8600 civarındaki 50 günlük üssel hareketli ortalamaya ve potansiyel olarak 0,8650 civarındaki 200 günlük ortalamaya doğru yukarı yönü yakalayabilir. Ancak BoE’den gelebilecek beklenmedik şahin sürprizlere karşı korunmak için 0,8500 altındaki günlük kapanışta sıkı bir geçersizleşme tetikleyicisi kullanılmalıdır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
