Avrupa hisseleri güne daha sağlam başladı; ancak görünüm, bilanço yağmuru ile yerinden oynamakta zorlanan enflasyon arasında bölünmüş kaldı. Euro Bölgesi öncü TÜFE yıllık bazda %2,9’da sabit kalırken, çekirdek enflasyon %2,4 beklentisine karşı %2,5’e yükseldi ve hedefin üzerinde beşinci ayına girdi. Almanya’da işsizlik başvuruları 6,0 bin arttı ve işsizlik oranı %6,4 oldu. İngiltere’de konut fiyatları aylık %0,1, yıllık %1,8 artarken Lloyds İş Dünyası Barometresi 44’ten 49’a yükseldi. İtalya TÜFE yıllık %2,8 ile beklentiyi karşıladı; Fransa ise %1,8 beklentisine karşı yıllık %2,1 ile sürpriz yaptı. İspanya 1,8 milyar € cari fazla verdi. Bundlar, 20 yılı aşkın sürenin en kötü Temmuz performansına doğru ilerlerken, AB endeksleri %0,8–%1,0 yükseldi; FTSE 10.980,33 (+%0,76), DAX 25.847,63 (+%1,07) ve CAC 8.562,14 (+%0,90) seviyelerindeydi.
Asya’da KOSPI, 24 milyar dolarlık bir hedge fon tasfiyesine bağlı sert dalgalanmaların yaşandığı haftanın ardından %18 yükselişle kapandı; Samsung %24, SK Hynix %29 artarken Nikkei %4’ün üzerinde yükseldi. Japonya Merkez Bankası (BoJ) politikayı 8’e 1 oyla %1,00’de bıraktı; Ekim ayı için 25 baz puanlık artış olasılığı yaklaşık %79 olarak fiyatlanıyor. USD/JPY, 163’e yakın seviyelerden 158’e kadar sert salındı, ardından yaklaşık 160,40’a geri döndü ve Japonya’nın döviz müdahalesini doğrulaması ile kaynakların nadir görülen Kore kaynaklı dolar satımına işaret etmesinin ardından günün sonuna doğru 159’un altına bir kez daha indi. Amazon, 2026 sermaye harcamasını yaklaşık 220 milyar dolara yükseltirken, üç haneli oranlarda büyüyen 496 milyar dolarlık birikmiş sipariş portföyü (backlog) açıkladı. Apple, bellek maliyet baskısıyla karşı karşıya kalırken 4Ç gelir büyümesini %9–%11 aralığında yönlendirdi. Piyasalar, İran bağlantılı riskin masada olduğu hafta sonuna girerken; Brent %0,5, WTI %0,9 geriledi, altın %1,2 düştü, DXY %0,1 arttı, BTC %1,2 ve ETH %1,5 gerilerken ABD vadeli işlemleri %0,5–%1,3 yükseldi ve S&P 500 vadeli kontratı %0,52 artıda seyretti.
Teknoloji Volatilitesi ve Risk Yönetimi Stratejileri
Situational Awareness hedge fonunun devasa 24 milyar dolarlık tasfiyesinin ardından toz bulutu dağılırken teknoloji sektöründe dalgalanmaların sürmesine hazırlıklı olmalıyız. Bu gelişme, 2021’deki Archegos çöküşünü andırıyor; o dönemde prime broker’lar 20 milyar doların üzerinde varlığı elden çıkarmak için yarışmış ve haftalarca süren piyasa dalgalanmalarına yol açmıştı. Mevcut yüksek zımni volatiliteden faydalanmak için yüksek beta yarı iletken hisselerinde koruyucu put alımına yönelmeli veya iron condor stratejilerini değerlendirmeliyiz.
Japonya Merkez Bankası ve Güney Koreli otoriteler koordineli kur müdahaleleri yürütürken, döviz opsiyonu stratejilerimizi güncellemeliyiz. Tarihsel olarak, Japonya’nın 2024’te yeni savunmak için rekor 62 milyar dolar harcadığı dönemde, keskin trend dönüşleri yaşanmış ve korunmasız momentum yatırımcıları ağır şekilde cezalandırılmıştı. Küresel politika yapıcıların 163 seviyesi yakınında net bir “kırmızı çizgi” belirlemesi nedeniyle USD/JPY put opsiyonlarını veya risk reversal yapılarını tercih ediyoruz.
Enflasyon, Sabit Getiride Türbülans ve Jeopolitik Koruma
Avrupa’da çekirdek TÜFE’nin beş ay üst üste %2,5 ile hedefin üzerinde kalması, Avrupa Merkez Bankası’ndan hızlı faiz indirimleri bekleyemeyeceğimiz anlamına geliyor. Alman Bundları 20 yılı aşkın sürenin en kötü Temmuz performansını yaşadı; bu da sabit getiride volatilitenin kalıcı olduğuna işaret ediyor. Küresel tahvil getirilerinin sonbahar boyunca yüksek kalması riskine karşı portföylerimizi korumak için faiz swaption’larını kullanmalıyız.
Bölgesel bazı gerilimler hafiflese de, hafta sonu gelebilecek ani tırmanış tehdidi nedeniyle düşük maliyetli kuyruk risk (tail-risk) korumalarını devrede tutmak gerekiyor. Petrol fiyatları yüksek hassasiyetini koruyor ve Orta Doğu’daki çatışmaların genişlemesi halinde Brent’in 90 dolar bandına hızla geri sıçraması mümkün. Bu tür ani jeopolitik şoklara karşı korunmak için ham petrolde ve altında “out-of-the-money” alım (call) opsiyonları taşınmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
