Euro Bölgesi’nde iş günü ve mevsimsellik etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi Nisan ayında yıllık bazda %0,3 arttı ve daha önceki %2,1’lik düşüşü tersine çevirdi. Bu dönüş, üretimdeki son daralma döneminin sona erdiğine işaret ediyor.
Son veri, bir önceki dönemdeki negatif gerçekleşmenin ardından yeniden pozitif bölgeye dönüşü gösteriyor. İmalat ve ilişkili faaliyetlerin, ikinci çeyreğin başında daha sağlam bir ivme sağladığına işaret ediyor.
Sanayi Üretimindeki Toparlanmanın Ekonomik Önemi
Euro Bölgesi sanayi üretiminin %2,1’lik daralmadan %0,3 büyümeye dönmesi, ekonomi açısından önemli bir “yeşil filiz” olarak öne çıkıyor. Nisan verisi, imalat sektörünün dip seviyeyi görmüş olabileceğini gösteriyor; bu da beklediğimiz türden bir yükseliş sinyali. Bu veri noktası, bir miktar geriden geliyor olsa da, piyasa algısında bir dönüm noktasına işaret ettiğini düşünüyoruz.
Bu pozitif üretim verisi, daha güncel ve ileriye dönük göstergeler tarafından da destekleniyor. Örneğin S&P Global Euro Bölgesi İmalat PMI endeksi Mayıs’ta 48,5’e yükselerek bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesini gördü ve toparlanmanın ivme kazandığına işaret etti. Bunu, Nisan verisinin tek seferlik bir sapma olmadığının teyidi olarak görüyoruz.
İyileşen Görünüm Ortamında Piyasa Stratejileri ve Riskler
Bu çerçevede, Avrupa hisse senetlerinde yukarı yönlü hareketin devamına pozisyon alıyoruz. Bu çeyrekte şimdiden %3’ün üzerinde getiri sağlayan EURO STOXX 50 gibi endekslerde alım yönlü (call) opsiyonlar değerlendirilebilir. Bu pozisyonlar, önümüzdeki haftalarda pozitif ekonomik sürprizlerin daha geniş çaplı bir ralliye zemin hazırlaması halinde kazanç imkânı sunacaktır.
Güçlenen ekonomik tablo, Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) beklenenden daha şahin bir duruşa da itebilir. Mayıs manşet enflasyonunun %2,6 ile katı seyrini koruması, bu yıl ilave faiz indirimlerini daha az kesin hale getiriyor. Bu durum Euro’ya temel destek sağlayabilir; EUR/USD vadeli kontratlarında uzun (long) pozisyonlar cazip bir strateji haline gelebilir.
Volatilite açısından bakıldığında, derin bir resesyon korkusu zayıflıyor. Euro Bölgesi hisse volatilitesini ölçen VSTOXX endeksi, son birkaç ayda 18’in üzerinden 13 civarına geriledi. Bu eğilimin süreceğini öngörüyoruz; dolayısıyla, temeli güçlü Avrupa hisselerinde para dışı (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları satmak prim toplamak için uygulanabilir bir strateji olabilir.
Bununla birlikte, tek bir zayıf veri açıklamasının bu iyimserliği tersine çevirebileceği riskini göz ardı etmemeliyiz. Mevcut kısa (short) pozisyonu olan yatırımcılara, olası zararları sınırlamak için koruyucu alım (call) opsiyonları almalarını öneriyoruz. Uzun (long) pozisyon alanlar ise, seçtikleri endeks üzerinde düşük maliyetli bir korunma amacıyla ucuz, vadeli ve oldukça para dışı satım (put) opsiyonları almayı değerlendirebilir.
