Euro Bölgesi’nde sanayi güveni Mayıs’ta beklentilere paralel -8 seviyesinde gerçekleşti. Bu veri, sektördeki havanın zayıf kaldığını gösteriyor. Okuma, kötümser ve iyimser değerlendirmeler arasındaki farkın sürdüğüne işaret ederken, koşulların hâlâ uzun dönem ortalamasının (normal kabul edilen seviye) altında olduğunu ortaya koyuyor.
Beklentiyle aynı gelmesi, ay içinde görünümde yeni bir hızlanma ya da yavaşlama sinyali olmadığı anlamına geliyor. -8’lik seviye, imalat (fabrika üretimi) tarafında katılımcıların normalin altında algı bildirmeye devam ettiğini ve Euro Bölgesi sanayi genelinde temkinli duruşun korunduğunu gösteriyor.
Sınırlı Piyasa Tepkisi ve Düşük Dalgalanma
Mayıs sanayi güveninin -8 ile beklentiyi karşılaması nedeniyle piyasalarda büyük bir sarsıntı beklemiyoruz. Sürpriz olmaması, önümüzdeki günlerde “zımni oynaklık” (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. “VSTOXX endeksi”ni (Euro Stoxx 50 için korku endeksi; beklenen dalgalanmayı ölçer) izliyoruz; endeksin 15’e yakın seviyelere gerilemesi, piyasaların daha dar bir bantta hareket etmeye başladığına işaret ediyor.
-8 seviyesinin teyit ettiği kalıcı zayıflık nedeniyle Euro Stoxx 50 gibi büyük Avrupa endekslerinde yükseliş alanını sınırlı görüyoruz. Bu tablo, önümüzdeki birkaç hafta için “zarar yazdırmayan alım opsiyonu (call) spreadi satmak” gibi bir stratejiyi öne çıkarıyor. “Out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut fiyattan yukarıda olduğu için ancak güçlü yükselişte değer kazanan) call spread satışı, piyasa yatay kalırsa veya hafif gerilerse kazanç hedefleyen bir yaklaşımdır.
