Euro Bölgesi HCOB bileşik PMI haziranda 50’ye yükselerek 49,5’lik beklentiyi aştı. Endeksin 50 eşiğine geri dönmesi, genel özel sektör faaliyetinde daralmadan sınırlı genişlemeye geçişe işaret ediyor.
Haziran sonucu, bileşik endeksin bir süredir 50’nin altında kaldığı dönemin ardından geldi ve yukarı yönlü sürpriz, tahminlerin ima ettiğine kıyasla yakın vadeli ivmenin daha güçlü olduğuna işaret ediyor. PMI verisi, imalat ve hizmetler genelinde anket yanıtlarından türetiliyor ve üretim, yeni iş ve istihdam eğilimleri için zamanlı bir gösterge olarak kullanılıyor.
Euro Bölgesi Ekonomisi ve Varlık Piyasaları İçin İyileşen Görünüm
Euro Bölgesi ekonomisi haziranda bileşik PMI’da 50 ile bir istikrar noktasına ulaştı; bu seviye, beklenen 49,5’in üzerinde. Bu yukarı yönlü sürpriz, son zayıflama sürecinin dip yapmış olabileceğine işaret ederken odağı olası toparlanmaya çeviriyor. Bunu, önümüzdeki haftalarda Avrupa görünümüne daha iyimser yaklaşım için pozisyonlarımızı ayarlamamız gerektiğine dair bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu veri, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) yapışkan enflasyon ile zayıf büyüme arasında denge kurmaya çalıştığı zorlu bir ortamda geliyor. Eurostat’ın son verileri çekirdek enflasyonu %2,7 olarak gösterdi; bu da önceki ekonomik zayıflığa rağmen ilave ve yakın vadeli faiz indirimlerini daha az olası kılıyor. Bu PMI okuması, ECB’nin faizleri sabit tutması yönündeki gerekçeyi güçlendirerek kısa vadeli tahvil getirilerini yukarı itebilir.
Bu olası dönüm noktasına maruz kalmanın ana yolu olarak Euro Stoxx 50 endeksi üzerinde alım (call) opsiyonlarına bakıyoruz. Özellikle 52,1 seviyesine çıkan ve ağırlığı yüksek olan hizmetler sektöründeki iyileşen ekonomik iyimserlik, Avrupa’nın önde gelen şirket hisseleri için destekleyici olabilir. Daha kalıcı bir yükseliş hareketini yakalamak için ağustos ve eylül vadeli, kullanım fiyatı spotun üzerinde (out-of-the-money) call’ları tercih edeceğiz.
Kur ve Sabit Getirili Piyasalar İçin Sonuçlar
Döviz piyasalarında bunun euroyu ABD doları karşısında güçlendirdiğine inanıyoruz. ABD istihdam verilerindeki ılımlılaşma nedeniyle ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu yılın ilerleyen döneminde olası bir “bekle-gör” sinyali vermesiyle birlikte, Euro Bölgesi’nden gelen bu pozitif veri politika ayrışması anlatısını güçlendiriyor. EUR/USD’de yükseliş yönlü pozisyonlar kurgulayacağız; muhtemelen prim maliyetini sınırlarken 1,10 seviyesine doğru bir hareketi hedeflemek için call spread’ler kullanılacak.
ECB’nin yakın vadede faiz indirimine gitme ihtimalinin azalması, daha yüksek getiriler için pozisyonlanmamız gerektiğine işaret ediyor. Para politikası beklentilerinin yeniden fiyatlanmasının devlet tahvili fiyatları üzerinde baskı yaratması nedeniyle Alman Bund vadeli işlemlerinde satım (put) opsiyonlarına bakacağız. Tarihsel olarak, 2012 sonlarında görülen örnekte olduğu gibi daralmadan istikrara geçişler, güvenli liman talebinin çözülmesiyle birlikte devlet tahvillerinde satış dalgasına yol açmıştır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
