Euro Bölgesi enflasyonu haziranda, ağırlıklı olarak düşen enerji fiyatlarının etkisiyle, %2,8’e gerilerken; çekirdek enflasyon %2,4’e yumuşadı. Commerzbank, manşet oranın önümüzdeki aylarda ve yılın ikinci yarısı boyunca %3 civarında seyredeceğini öngörüyor. Banka, haziran verisini, bir önceki aydaki sert yükselişin ardından kısmi bir geri dönüş olarak değerlendiriyor; bunun, altta yatan fiyat baskılarının azaldığına dair bir kanıt olmadığını vurguluyor.
Enerji fiyatlarının sınırlı bir gerileme kaydetmesi bekleniyor; ancak şirketlerin, İran savaşı öncesi seviyelerin üzerinde kalmaya devam eden görece yüksek enerji maliyetlerini müşterilere yansıtacağı öngörülüyor. Bu dinamik, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) izlediği dolaylı enflasyon etkilerini artırabilir ve bankanın baz senaryosu, ECB’nin eylül toplantısında ilave bir faiz artışı yapmasını varsayıyor. İçerik bir yapay zekâ aracı kullanılarak üretildi ve bir editör tarafından gözden geçirildi; FXStreet Insights Team’e atfediliyor.
ECB Politikası Görünümü ve Faiz Beklentileri
Euro Bölgesi enflasyonunun %2,8’e gerilemesini, altta yatan trendde bir değişimden ziyade geçici bir rahatlama olarak görüyoruz. Dalgalı enerji kalemlerini dışlayan çekirdek enflasyon, ECB hedefinin inatla üzerinde kalmayı sürdürerek kalıcı fiyat baskılarına işaret ediyor. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası’nın eylül toplantısında bir faiz artışına daha gitmesini bekliyoruz.
Bu görünüm kapsamında, önümüzdeki iki ayda kısa vadeli faizlerin yükselişine pozisyon alıyoruz. Gecelik Endeks Swapları (OIS) hâlihazırda eylülde 25 baz puanlık bir artış olasılığını %70’in üzerinde fiyatlıyor; bu oranın daha da yükselmesini muhtemel görüyoruz. EURIBOR vadeli işlemlerindeki yükselişten fayda sağlayan opsiyonların, toplantı öncesinde değer sunduğuna inanıyoruz.
Kalıcı Enflasyon Baskıları Ortamında Stratejik Pozisyonlanma
ECB’nin bu şahin duruşu, euronun destek bulmaya devam etmesine yardımcı olabilir. ZEW Ekonomi Araştırma Enstitüsü’nün son anketi, Almanya’da yatırımcı moralinin beklenmedik şekilde iyileştiğini gösterdi; bu da, ECB’nin sıkılaştırma argümanını güçlendirebilecek bir dayanıklılığa işaret ediyor. Faiz avantajı genişledikçe euronun güçleneceği beklentisiyle EUR/USD paritesinde alım (call) opsiyonu stratejilerini tercih ediyoruz.
Hisse senedi piyasaları açısından, daha yüksek borçlanma maliyetleri şirket kârlılıkları üzerinde muhtemelen baskı oluşturacaktır. Bu nedenle Avrupa hisse endekslerinde temkinliyiz ve oynaklığın artma potansiyeli görüyoruz. Olası bir piyasa düşüşüne karşı korunma amacıyla Euro Stoxx 50’de satım (put) opsiyonu alımını değerlendiriyoruz.
Bu tablo, 2022-2023 döngüsünü andırıyor: Piyasalar manşet enflasyondaki gerilemeyi başlangıçta kutlamış, ancak merkez bankasının yapışkan çekirdek fiyatlarla mücadele kararlılığı karşısında hazırlıksız yakalanmıştı. Tarihsel deneyim, yüksek enerji maliyetleri ve ücret artışlarının ikinci tur etkilerinin enflasyonu beklenenden daha uzun süre yüksek tutabileceğini gösteriyor. Avrupa’da “uzun süre daha yüksek” faiz riskinin piyasada hâlen yeterince fiyatlanmadığı görüşüyle pozisyon alıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
