Euro Bölgesi çekirdek HICP, Temmuz ayında aylık bazda yatay seyretti ve önceki dönemdeki %0,2’lik artışın ardından %0 olarak gerçekleşti. Bu hareket, son aylık veride fiyat momentumunda zayıflamaya işaret ediyor.
Bir önceki ayın artışıyla karşılaştırıldığında, Temmuz gerçekleşmesi çekirdek enflasyon baskılarında kısa vadeli hızın yavaşladığını gösteriyor. Çekirdek HICP göstergesi, oynak kalemleri hariç tutar ve para birliği genelindeki temel fiyat eğilimlerini değerlendirmek için kullanılır.
Para Politikası ve Faiz Türevleri Açısından Sonuçlar
Euro Bölgesi çekirdek enflasyonunun Haziran’daki %0,2 seviyesinden Temmuz’da %0’a gerilemesiyle, temel fiyat baskılarının beklenenden daha hızlı soğuduğuna dair net bir sinyal görüyoruz. Bu yatay aylık okuma, yıllık çekirdek enflasyon oranının bir önceki ayki %2,3’ten %2,1’e doğru gerileme patikasında olduğuna işaret ediyor. Bu verinin, Avrupa Merkez Bankası’na (ECB) önümüzdeki haftalarda parasal gevşeme döngüsünü sürdürmek için geniş bir alan sunduğu kanaatindeyiz.
Faiz türevleri piyasasında, yatırımcıların daha agresif faiz indirimlerini fiyatlamasıyla Euribor vadeli işlemlerinin yukarı yönlü ivme kazanmasını bekliyoruz. Tarihsel olarak, çekirdek enflasyonun yaz aylarında aylık bazda duraksadığı dönemlerde, politika yapıcıların yaklaşan Eylül toplantılarında güvercin tarafa meyletme eğilimi artıyor. Türev yatırımcılarına, değişen faiz beklentilerinden faydalanmak için yakın vadeli Euribor kontratlarında uzun pozisyon oluşturmayı öneriyoruz.
Piyasa Tepkileri: FX, Tahviller ve Hisseler
Döviz yatırımcıları açısından, bu daha yumuşak enflasyon verisinin Euro üzerinde başlıca para birimlerine karşı belirgin baskı yaratması muhtemel. Diğer merkez bankalarının daha temkinli bir duruşu koruduğu ortamda, getiri farkının ABD dolarını desteklemesi ve EUR/USD paritesini aşağı çekmesi beklenir. Önümüzdeki birkaç hafta için 1,0700 seviyesini hedefleyen kullanım fiyatlı kısa vadeli EUR/USD satım (put) opsiyonlarının alınmasını öneriyoruz.
Ayrıca Euro Bölgesi devlet tahvillerinde güçlü bir ralli öngörüyoruz; bu da getirileri aşağı, vadeli işlem fiyatlarını yukarı iter. Yakın dönemde %2,3 civarında seyreden gösterge Alman 10 yıllık Bund getirisi, enflasyon endişelerinin azalmasıyla kolaylıkla %2,1’e doğru gerileyebilir. Türev yatırımcıları, sabit getirili taraftaki bu momentumu değerlendirmek için Euro-Bund vadeli işlemlerinde uzun pozisyon arayabilir.
Son olarak, daha ucuz borçlanma maliyetleri, son iki yılda belirgin rüzgârla karşılaşan Avrupa hisseleri için güçlü bir destek unsuru olmalı. Faiz indirimi beklentileri sağlamlaştıkça, DAX ve CAC 40 gibi ana endekslerin son dönemdeki sıkışık bantlarını yukarı kırmasını bekliyoruz. Vadesi Eylül sonu olan bu endeksler üzerine alım (call) opsiyonları almak, şu aşamada oldukça cazip bir strateji olarak öne çıkıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
