EUR/USD, önceki kayıplarının bir kısmını telafi etse de Euro Bölgesi verileri ve merkez bankası yönlendirmesinin sağladığı desteğe rağmen 1,1400 seviyesinin altında kaldı. Temmuz bileşik PMI, 50,2’lik piyasa beklentisi ve önceki 50,0 seviyesine karşılık beş ayın zirvesi olan 51,9’a yükseldi; bu artış, hizmetler faaliyetindeki iyileşme ile birlikte imalat üretim büyümesindeki hızlanmayı yansıttı. Ancak petrol fiyatlarındaki yeniden yükseliş, Euro Bölgesi’nde daha zayıf büyüme ve daha yüksek enflasyona yönelik riskleri öne çıkaran bir unsur olarak gösterildi; bu durum, olası toparlanma rallilerini sınırlayabilir.
ECB, “şahin” olarak nitelenen bir kararla politikayı %2,25’te sabit tuttu; bazı üyeler artışın değerlendirilip değerlendirilmeyeceğini tartışmış olsa da oylama oy birliğiyle gerçekleşti. Piyasalar 10 Eylül toplantısında 25 baz puanlık artışı %90 olasılıkla fiyatlıyor ve swap eğrisi önümüzdeki 12 ayda toplamda yaklaşık 75 baz puan sıkılaşma ile faizin %3,00’e çıkacağına işaret ediyor. Bu, politika faizini ECB’nin tahmini nötr aralığı olan %1,75–%3,00 bandının üst sınırına taşıyacak; söz konusu patika, kalıcı yükseliş üretmekten ziyade eurodaki aşağı yönü sınırlayan bir çerçeve olarak değerlendiriliyor.
EUR/USD için Bant İçinde İşlem Stratejileri
Türev yatırımcılarının, önümüzdeki haftalarda büyük bir kırılma beklentisiyle pozisyon almak yerine, sıkı ve bant içinde bir EUR/USD piyasasına hazırlık yapmasını öneriyoruz. Euro Bölgesi Bileşik PMI’ındaki 51,9’a sürpriz sıçrama ekonomik dayanıklılığa işaret etse de, parite hâlâ 1,1400 direnç seviyesinin üzerine çıkıp kalıcılık sağlamada zorlanıyor. Bu çelişkili güçler nedeniyle, prim toplamak amacıyla iron condor gibi bant içi opsiyon stratejilerinin kullanılmasını tavsiye ediyoruz.
Euro için aşağı yönün görece iyi korunduğu görülüyor; zira ECB şahin duruşunu sürdürerek politika faizini %2,25’te tutuyor ve Eylül’de faiz artışı neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda. Bu parasal destek, bölgesel tahvil getirilerindeki yükselişle birleştiğinde, euroya yönelik kısa vadeli put opsiyonlarının zaman değeri kaybının hızlanmasına yol açabilir. 1,1200 ana destek seviyesi korunduğu sürece, kullanımsız (out-of-the-money) EUR/USD put satmanın gelir üretmek için uygulanabilir bir yöntem olduğunu düşünüyoruz.
Euro’da Kalıcı Yükseliş Riskleri ve Getiri Eğrisi Pozisyonlaması
Diğer taraftan, Brent petrolün varil başına 82 dolar civarında seyretmesi büyümeyi baskılayarak stagflasyon riskini tetikleyebileceğinden, euroda kalıcı bir ralli beklemiyoruz. Tarihsel olarak, Euro Bölgesi’nin enerji kaynaklı enflasyon şokları yaşadığı dönemlerde EUR/USD yükselişleri, kilit direnç seviyeleri yakınında hızla sönümleniyor. Bu nedenle, 1,1400’e yakın geçici yükselişlerde EUR/USD’de kısa vadeli put opsiyonu alımını tercih ediyoruz.
Faiz swap piyasalarında, ECB’nin terminal faizine ilişkin fiyatlamayı yakından izlemek gerekiyor; mevcut görünüm önümüzdeki bir yılda %3,00’e kadar 75 baz puanlık sıkılaşma öngörüyor. Yüksek enerji maliyetleri nedeniyle Euro Bölgesi büyümesi yavaşlarsa, piyasa bu faiz artışlarının bir kısmını fiyatlamadan çıkarabilir ve bu da euroyu aşağı çekebilir. Kısa vadenin ECB’nin şahinliğiyle görece sabit kalırken uzun vadenin zayıf uzun dönem büyüme beklentilerini yansıtması nedeniyle, Euro Bölgesi getiri eğrisinde daha yatay (flatter) bir eğri yönünde pozisyon alınmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
