EUR/USD, Orta Doğu’daki gerilimlerin Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışını aksatmasının ardından yükselen petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkilerinin piyasalarca yeniden değerlendirilmesiyle, cuma günü yatay seyretti. Parite 1,1438 civarında işlem gördü ve haftayı sınırlı artışla kapatmaya hazırlanıyordu. Petrol bu hafta yaklaşık %12 yükseldi; bu durum, ABD ve Euro Bölgesi’nde haziran enflasyonunun beklentilerin altında gelerek kısa vadeli faiz artışı beklentilerini törpülemesine rağmen, “daha uzun süre sıkı” politika olasılığını gündemde tuttu.
ECB’nin, haziranda 25 baz puanlık artışın ardından gelecek haftaki toplantısında faizi %2,25’te sabit tutması beklenirken, piyasalar eylül ayındaki bir artışı tamamen fiyatlıyor. ABD’de yakın vadeli bir Fed hamlesine ilişkin fiyatlama gevşedi; ancak CME FedWatch Tool’a göre piyasalar aralık ayına kadar faiz artışı olasılığını yaklaşık %75 seviyesinde ima ediyor. ABD Dolar Endeksi (DXY), çarşamba günü 100,35’e dokunduktan sonra 100,76 civarında yatay kaldı. Ayrı olarak, Michigan Üniversitesi’nin öncü tüketici güven endeksi temmuzda 49,5’ten 54,4’e yükselerek 51’lik beklentiyi aştı; bir yıllık enflasyon beklentisi %4,6’dan %4,2’ye gerilerken, beş yıllık gösterge %3,3’te sabit kaldı.
Enerji Piyasaları ve Volatilite Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, ilave enerji fiyat şoklarına karşı Brent petrolünde kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satın alarak korunmalarını öneriyoruz. Hürmüz Boğazı’ndaki gerilimler nedeniyle petrolün bu hafta %12 sıçramasıyla enerji volatilitesi yeniden gündeme geldi; bu görünüm, geçmişte Brent’in 90 dolar seviyelerine yöneldiği arz şoklarını hatırlatıyor. Şimdi korunma almak, önümüzdeki haftalarda Orta Doğu’daki arz kesintileri derinleşirse düşük maliyetle yukarı yönlü maruziyet sağlar.
Halen 1,1438 civarında konsolide olan EUR/USD paritesi için, yaklaşan bir volatilite kırılımını yakalamak adına uzun strangle opsiyon stratejisini öneriyoruz. Piyasa bugün sakin görünse de, haziran ayındaki yumuşak enflasyon ile yükselen enerji maliyetleri arasındaki çelişki muhtemelen sert bir hareketi tetikleyecek. Tarihsel olarak, jeopolitik gerilim ortamında yatay seyrin görüldüğü benzer dönemler, merkez bankası toplantıları tamamlandığında hızlı bir 150 piplik kırılımla sonuçlandı.
Faiz ve Döviz Opsiyonu Fikirleri
Faiz piyasalarında, yakın vadeli Fed faiz artışlarına temkinli kalırken eylül vadeli Euribor satım (put) opsiyonlarının alınmasını öneriyoruz. ECB’nin gelecek hafta faizi %2,25’te tutması bekleniyor; ancak yapışkan enerji fiyatları eylül ayında faiz artışını oldukça olası kılıyor. Öte yandan, bir yıllık ABD enflasyon beklentilerinin %4,2’ye gerilemesi sonrasında, piyasaların aralık ayına kadar Fed artışı için biçtiği %75 olasılık bize göre artık yüksek görünüyor.
Son olarak, ABD Dolar Endeksi’nin mevcut 100,76 seviyesine yakın bölgede satım (put) opsiyonu alımı için fırsat görüyoruz. Doların üç haftanın en düşük seviyesi olan 100,35’ten son dönemdeki toparlanmasının geçici olması muhtemel; zira temel veriler agresif bir sıkılaşma döngüsünden ziyade istikrar kazanan bir işgücü piyasasına işaret ediyor. Tarihsel eğilimler, beş yıllık enflasyon beklentileri %3,3’te çıpalı kaldığında, aktif faiz artışları olmaksızın ABD dolarının kalıcı değer kazancını sürdürmekte zorlandığını gösteriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
