EUR/USD, Salı günü erken Asya işlemlerinde yaklaşık 1,1635 seviyesine yükselerek 1,1600’in üzerinde tutundu; ancak yeni jeopolitik gerilimler kazançları sınırladı. İran, arabulucular üzerinden ABD ile mesaj alışverişini durduracağını ve Hürmüz Boğazı’nı tamamen kapatma yönünde ilerleyeceğini söyledi. Bu durum, ABD dolarını genellikle destekleyen riskten kaçış (risk-off) temasının gündeme gelebileceği beklentisini artırdı. Piyasalar ayrıca Salı günü ilerleyen saatlerde açıklanacak Euro Bölgesi öncü Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi (HICP) verisini bekliyor.
Washington’da Başkan Donald Trump, İsrail Başbakanı Binyamin Netanyahu’yu Beyrut’a yönelik büyük bir baskına girişmemesi için uyardığını, İsrail birliklerinin geri çevrildiğini söylerken; Netanyahu, Lübnan’ın güneyinde Hizbullah’a karşı operasyonların süreceğini belirtti. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) şahin duruşu, ECB İcra Kurulu üyesi Isabel Schnabel’in İran kaynaklı çatışmaya bağlı enflasyonist etkilerin enerjiyle sınırlı kalmayıp yayıldığı ve enflasyon beklentilerinin çıpasının çözülmesi riskinin arttığı uyarısının ardından euroya bir miktar destek sağladı. Daha geniş euro bağlamında, para birimi AB’de 20 ülke tarafından kullanılıyor; 2022’de küresel döviz işlemlerinin %31’ini oluşturdu ve günlük ortalama işlem hacmi 2,2 trilyon doların üzerindeydi; EUR/USD’nin ise tüm işlemlerin yaklaşık %30’unu temsil ettiği tahmin ediliyor.
EUR/USD Dinamiklerinde Rekabet Eden Güçler
EUR/USD paritesinin iki güçlü kuvvet arasında sıkıştığını ve bunun karmaşık bir işlem ortamı yarattığını görüyoruz. Bir yanda ECB, enflasyonla mücadele için şahin bir duruş sinyali veriyor; bu da euroyu desteklemeli. Diğer yanda, Orta Doğu’da artan gerilimler, güvenli liman varlığı olarak ABD dolarının cazibesini artırıyor.
İran’ın Hürmüz Boğazı’nı kapatma tehdidi, 1970’lerde küresel stagflasyona yol açan petrol şoklarını hatırlatan önemli bir piyasa belirleyicisi. Brent vadeli işlemleri son 48 saatte %8’in üzerinde yükselerek varil başına 95 doların üzerine çıktı; bu seviye 2025 sonundan bu yana görülmemişti. Durum, Euro Bölgesi’nin kendi enflasyon dinamikleriyle daha da karmaşık hale geliyor; geçen ay çekirdek HICP %3,1 ile inatçı seyrini korudu ve ECB hedefinin belirgin şekilde üzerinde kaldı.
Risk Yönetimi ve Piyasa Stratejisi
Bu çatışma, net yön bahislerinin riskli olduğuna; bunun yerine oynaklığa odaklanılması gerektiğine işaret ediyor. EUR/USD’de uzun straddle (alım-satım opsiyonu birlikte) pozisyonları almayı değerlendiriyoruz; bu strateji, hangi yönde olursa olsun büyük bir fiyat hareketinden kazanç sağlamayı hedefler. Büyük bir jeopolitik gelişme pariteyi sert düşürebilirken, beklenenden yüksek bir enflasyon verisi yukarı yönlü sıçramaya neden olabilir.
Yakın vadede güvenli limana kaçış riskini dikkate alarak aşağı yönlü korumayı da masaya koyuyoruz. Önümüzdeki üç ila dört hafta vadeli, kullanım fiyatı spotun altında olan (out-of-the-money) satım opsiyonları satın almak, ani bir düşüşe karşı maliyet-etkin bir hedge yöntemi sunuyor. Paritenin psikolojik 1,1500 seviyesinin altına sarkması halinde riskin belirginleştiğini görüyoruz.
Haziran’ın üçüncü haftasında açıklanacak Almanya ve Fransa öncü PMI verilerini yakından izleyeceğiz. ZEW Ekonomik Güven anketinden gelen son veriler, beklentilerde gerilemeye işaret ederek yüksek enerji maliyetlerinin Avrupa’nın en büyük ekonomileri üzerinde şimdiden baskı kuruyor olabileceğini düşündürüyor. İlave zayıflık, ECB’nin şahin kalabilmesini zorlaştırabilir ve euro üzerinde baskı yaratabilir.
Cboe EuroCurrency Volatilite Endeksi (EVZ) ise piyasanın artan tedirginliğini yansıtarak üç ayın zirvesi olan 8,5’e yükseldi. Bu karşıt anlatılar devrede kaldıkça ima edilen volatilitenin daha da artmasını bekliyoruz. Bu da, önümüzdeki haftalarda opsiyon primi uzun (long premium) taşımayı temkinli yaklaşım olarak benimsediğimiz görüşünü destekliyor.
