EUR/USD, cuma günü erken Avrupa saatlerinde 1,1385 civarında işlem görerek kazançlarını 1,1350’nin üzerine taşıdı. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) temmuz toplantısında politika faizlerini değiştirmemesi ancak eylülde bir hamleye kapıyı açık bırakması pariteyi destekledi. Piyasalar günün ilerleyen saatlerinde Euro Bölgesi, Almanya ve ABD için açıklanacak öncü temmuz PMI verilerini bekliyordu. ECB, enflasyonun %2’lik hedefin üzerinde kalması açısından enerji fiyatı kaynaklı baskıları risk unsuru olarak gösterirken, enflasyonun 2027’nin ilk yarısına kadar hedefin üzerinde kalacağını öngördü.
Reuters’a göre türev fiyatlamaları, eylülde 25 baz puanlık bir ECB artışı ihtimalini yaklaşık %95 olarak ima ederken, aralık ayına kadar bir adım daha olasılığının da benzer seviyede olduğu görüldü. MUFG, piyasaların ECB ve Fed için daha şahin bir patikayı fiyatlamasıyla kısa vadeli getirilerin yılın en yüksek seviyelerine tırmandığını; Euro Bölgesi eğrisinin önümüzdeki bir yılda iki ila üç ek ECB artışına, ABD eğrisinin ise aynı dönemde yaklaşık iki Fed artışına işaret ettiğini belirtti. Jeopolitik risk de ABD’nin İran’a art arda 13’üncü gece saldırı düzenlemesinin ardından gündemde kalırken, bu tür bir zemin güvenli liman talebiyle ABD dolarını destekleyebilir.
Getiri Farkları Ekseninde Pozisyonlanma ve Strateji
EUR/USD’nin 1,1385 civarına tırmanmasıyla, türev işlemcilerinin kısa vadede euronun güçlenmesinin sürmesine oynayarak kısa vadeli alım (call) opsiyonlarını hedeflemesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu yukarı yönlü momentum, Euro Bölgesi ile ABD kısa vadeli tahvilleri arasındaki getiri farkının euro lehine açılmasıyla güçlü biçimde destekleniyor; zira Euro Bölgesi getirileri, daha agresif faiz artırımlarını fiyatlayacak şekilde daha hızlı yükseliyor. Tarihsel olarak kısa vadeli getiri farkları, şu an olduğu gibi Euro Bölgesi lehine döndüğünde, euro genellikle takip eden iki ila üç haftalık dönemde kalıcı yukarı yönlü baskı görüyor.
Opsiyon fiyatlaması açısından yakın vadeli katalizör olacak Euro Bölgesi, Almanya ve ABD öncü temmuz PMI verileri yakından izlenmeli. Beklentileri aşan Avrupa PMI’ları, piyasanın eylülde ECB faiz artışı olasılığını %95 seviyesinde daha da pekiştirerek EUR/USD zımni volatilitesini yukarı taşıyabilir. Yatırımcılar, yüksek etkili bu veri akışı sonrasında muhtemel fiyat kırılmasını yakalamak için kısa vadeli straddle alımını değerlendirebilir.
Risk Yönetimi ve Daha Geniş Türev Fırsatları
Bununla birlikte, Orta Doğu’da ABD-İran hattında tırmanan askeri gerilim nedeniyle uzun euro pozisyonlarında sıkı risk disiplini öneriyoruz. Tarihsel olarak enerji fiyatlarında ani sıçramalar ve jeopolitik tansiyon, klasik bir “riskten kaçış” dalgasını tetikleyerek güvenli liman olarak ABD dolarını belirgin biçimde öne çıkarır. Bu riski hedge etmek için, olası sert bir aşağı dönüşe karşı koruyucu tampon olarak düşük primli, kullanım dışı (out-of-the-money) USD alım opsiyonlarının (EUR/USD satım/put) alınmasını öneriyoruz.
Spot döviz piyasasının ötesinde, Euribor vadeli işlemleri gibi faiz türevlerinde de yüksek getirili fırsatlar görüyoruz. Piyasalar, önümüzdeki bir yılda ECB’den üç adede kadar ek faiz artışı fiyatlarken, Fed tarafında bunun iki artışla sınırlı kalacağı beklentisi öne çıkıyor. Bu çerçevede kısa vadeli Euro Bölgesi borçlanma enstrümanı vadeli kontratlarında kısa (short) pozisyon taşımak yüksek inançlı bir işlem olarak öne çıkıyor. Para politikasındaki bu ayrışma sermaye akımlarını yönlendirmeyi sürdüreceğinden, getiri eğrisi stratejileri önümüzdeki haftalarda cazibesini koruyacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
